HSBC Kıymetli Metaller Baş Analisti James Steel CNBC’ye yaptığı değerlendirmede, 2026’da altın ve diğer değerli metaller için en kritik kavramın “oynaklık” olacağını söyledi. Steel’e göre ABD para politikası adımları, doların yönü ve jeopolitik riskler fiyatların seyrini belirlemeye devam edecek.
Reel faiz ile altın arasındaki bağ zayıfladı
ABD 10 yıllık tahvil faizinin kısa sürede yüzde 4,30 seviyesinden yüzde 4,00’e gerilemesine rağmen altın fiyatlarının güçlü tepki vermemesi piyasalarda dikkat çekti. Steel, geçmişte reel faiz ile altın arasında güçlü ters korelasyon bulunduğunu ancak bu ilişkinin 2022 sonrasında belirgin şekilde zayıfladığını ifade etti.
Altın fiyatlarında yeni dinamikler öne çıkıyor
Piyasada artık yalnızca faiz oranları belirleyici değil. Artan jeopolitik riskler, bireysel yatırımcı talebi ve merkez bankalarının güçlü alımları fiyat oluşumunda daha etkili hale geldi. Bu durum, altının fiyat davranışını daha karmaşık hale getiriyor.
Fed bağımsızlığı kritik risk başlığı
Steel, Federal Reserve bağımsızlığına yönelik oluşabilecek herhangi bir risk algısının altın fiyatlarında hızlı yükseliş yaratabileceğini belirtti. Özellikle Fed bilançosunun küçültülmesini savunan Kevin Warsh’ın olası rolü piyasalar tarafından yakından izleniyor.
Dolar güçlü kalıyor, altın talebi artıyor
HSBC’ye göre dolar küresel rezerv para konumunu korumayı sürdürecek. Buna rağmen birçok merkez bankası, rezerv çeşitlendirme stratejisi kapsamında altın alımlarını artırıyor. Steel, 2022’den bu yana merkez bankalarının altın talımlarının son 10 yıl ortalamasının iki ila üç katına ulaştığını söyledi.
Tarihi zirve sonrası dalgalanma arttı
Steel, altının enflasyondan arındırılmış tarihi zirvelerini geride bıraktığını hatırlattı. Ocak ayında görülen parabolik yükselişin ardından volatilitenin artmasının piyasa açısından sürpriz olmadığını dile getirdi.
Yatırımcılara temkinli olun uyarısı
“Altının güvenli liman özelliği, oynaklığın düşük olacağı anlamına gelmez” değerlendirmesinde bulunan Steel, yatırımcıların sert fiyat hareketlerine karşı daha temkinli pozisyon alması gerektiğini vurguladı.
2026’da yönü belirleyecek ana başlıklar
Steel’e göre 2026 yılında altın fiyatlarının yönünü belirleyecek temel unsurlar; Fed politikaları, dolar pozisyonlanması, jeopolitik gelişmeler ve merkez bankalarının altın talebi olacak.