Avrupalı enerji şirketleri üçüncü çeyrekte beklentileri aştı
Avrupa’nın enerji şirketleri, zayıf petrol fiyatlarının etkisini güçlü rafinaj marjlarının dengelemesi sayesinde, üçüncü çeyrekte beklenenden çok daha iyi bir performans sergiledi. Ancak 2026’ya doğru giden döneme ilişkin görünüm belirsizliğini koruyor. Bloomberg Intelligence verilerine göre MSCI Europe Energy Index üçüncü çeyrekte hisse başına karda (EPS) yüzde 2,7’lik bir artış kaydederken, beklenti yüzde 6,8’lik bir düşüştü. Petrol ve gaz şirketleri, aynı dönemde kazanç tahminlerini en yüksek oranda aşan sektör oldu.
Bloomberg Intelligence stratejisti Kaidi Meng, zayıf petrol fiyatları nedeniyle enerji şirketlerinin genel olarak gelir beklentilerini karşılayamadığını ancak iyileşen rafinaj marjlarının karı artırdığını belirtti. Meng, İngiltere merkezli petrol devleri Shell Plc ve BP Plc ile İtalya’nın Eni SpA şirketinin, hisse başına kar artışında ana itici güçler olduğunu da ekledi.
Yatırımcı güvenini artırdı
Petrol ticareti zayıf seyretmesine rağmen BP’nin üçüncü çeyrek karı beklentileri aştı ve bu durum yatırımcıların şirketin toparlanmasına olan güvenini artırdı. Rafineri ve ticaret birimi, güçlü rafinaj marjlarından faydalanarak bir önceki çeyreğe kıyasla daha yüksek kar elde etti. Shell de güçlü doğalgaz ticareti, sıvılaştırılmış doğalgaz hacimlerindeki artış ve iyileşen rafinaj marjları sayesinde beklentilerin üzerinde kar ve serbest nakit akışı açıkladı. Bu durum, yakıt üretim marjlarındaki güçlenmeden 300 ila 700 milyon dolar arası kar artışı öngören ABD’li rakibi Exxon Mobil Corp. ile paralellik gösterdi.
BI analisti Salih Yılmaz, İspanya’nın Repsol SA şirketi için, "Makroekonomik zorluklar ve zayıf referans fiyatlandırmasının etkisini dengeleyebilecek rafinaj gücünden gelen olumlu ivmeyle dördüncü çeyreğe girdi" dedi. Yılmaz, rafinajın 2026’nın başlarında emtia dalgalanmalarını hafifletmeye yardımcı olacağını da ekledi. Avrupa’nın diğer bölgelerinde de Portekizli Galp Energia SGPS SA, Fransız TotalEnergies SE ve Avusturyalı OMV AG gibi şirketler, rafinajdaki güç sayesinde sağlam kar açıkladı. Citigroup analisti Alastair Syme, TotalEnergies hakkında kaleme aldığı notta “Piyasanın rafinaj marjlarındaki süregelen gücün boyutunu tam olarak yansıtmadığını düşünüyoruz” dedi.
Avrupa’nın en büyük petrol şirketlerinden gelen olumlu güncellemeler, yatırımcıları hisse geri alımları ve temettü ödemeleri konusunda şimdilik rahatlatmış oldu. BI analisti Will Hares, Shell’in petrol ve gaza daha fazla yatırım yapma ve yenilenebilir enerjiye temkinli yaklaşma kararının “ihtiyatlı bir tutum” olduğunu, bunun da “orta vadeli kazançları ve hissedarlara yapılan ödemeleri güçlendirdiğini” söyledi.
Toparlanma için hala uzun bir yol var
Bundan sonraki süreçte sektör, petrol fiyatlarındaki dalgalanmalara karşı hassas kalmaya devam edecek. Stoxx 600 enerji alt endeksi için 2026 konsensüs kar tahminleri, yaklaşık 68 dolar seviyesinde bir petrol fiyatını öngörüyor. Eğer fiyat 60 dolara düşerse, sektörün hisse başına karının yaklaşık yüzde 20 azalacağı hesaplanıyor. OMV CEO’su Alfred Stern, mevcut güçlü rafinaj marjlarının da uzun süre devam etmeyebileceğini söyledi. Stern, “Bu durum normale dönecek ve dördüncü çeyrek seviyelerinde kalmayacak” dedi.
Şimdilik petrol ve gaz tarafında güçlü bir ivme var. Beş büyük petrol devi; Exxon, Shell, TotalEnergies, BP ve Chevron Corp. üçüncü çeyrekte, bir önceki üç aylık döneme göre daha yüksek kazanç elde etti. Ancak bu, 2022’de görülen seviyelerin hala yarısından azına denk geliyor; bu da sektörün toparlanma yolunda hala uzun bir yolu olduğunu gösteriyor.
