Fluidstack adlı küçük bir İngiliz girişimi, 2017 yılında oyuncuların GPU’larını yapay zeka araştırmacılarına kiralayarak ek gelir elde etmelerine yardımcı olmak istedi. Şirket temmuz ayına kadar hiçbir zaman fon topladığını açıklamamış ve kurucuları da çok az röportaj vermişti. Ancak düşük profiline rağmen Fluidstack, Google’ın yapay zeka çipi işini Nvidia ile rekabet edebilecek bir işletmeye dönüştürmeye yönelik iddialı planları için bir tür deneme alanı rolünü üstlenmiş görünüyor.
Google, Tensor Processing Unit (TPU) adı verilen kendi çiplerini, YouTube ve arama motorunun arkasındaki makine öğrenimi sistemlerinden sürücüsüz otomobillere kadar her şeyi çalıştırmak için 10 yılı aşkın süredir kullanıyor. Şirket yıllardır bu çipleri Google Cloud işletmesi üzerinden sunuyor. Diğer şirketler de burada TPU işlem gücü kiralayabiliyor. Ancak çiplere olan talebin olağanüstü seviyelere ulaşmasıyla birlikte, 4 trilyon dolarlık piyasa değerine sahip şirketin en hızlı büyüyen bölümü tam gaz ilerliyor ve talep 514 milyar dolara yükseldi.
Nvidia alternatifi
Şimdi Google, TPU’ları doğrudan diğer şirketlere de satmaya başladı ve böylece bunlar Nvidia’nın yapay zeka çiplerine bir alternatif haline geliyor. Ekim 2025’te Anthropic, Claude’un yeni neslini geliştirmek ve çalıştırmak üzere 1 milyona kadar TPU satın almak için Google ile bir anlaşma imzaladı. Bu Google’ın açıkladığı ilk büyük TPU satışıydı.
Google yalnızca silikon satmıyordu. Arama devi, önemli bir hissesine sahip olduğu Anthropic’e TPU’ların kullanımını finanse etmek amacıyla kapsamlı, 200 milyar dolarlık bir plan oluşturdu. Financial Times’ın haberine göre Google, Anthropic’in çipleri satın almasına ve devreye almasına yardımcı olmak için Wall Street devleri Blackstone, Apollo ve Morgan Stanley ile çip üreticisi Broadcom’u sürece dahil etti.
Fluidstack bu düzenlemelerin tam ortasında yer alıyor. Google tarafından desteklenen milyarlarca dolarlık anlaşmalarla birden fazla kripto madencisinin atıl elektrik kapasitesinin güvence altına alınmasına yardımcı oluyor. Kasım ayında Anthropic, Fluidstack tarafından kurulacak yeni veri merkezlerine 50 milyar dolar yatırım yapacağını açıkladı. Bu yaklaşık 1 gigawatt’lık işlem gücünün maliyetine denk geliyor. Fluidstack, Anthropic’in devasa 1 milyon TPU’luk kurulumunun veri merkezlerini inşa ederek, Google dışındaki TPU veri merkezlerinin kamuoyunca bilinen ilk işletmecisi.
13 milyar dolar gelir tahmini
Google, Anthropic’in kendi veri merkezlerinde TPU kullanan ve kamuoyuna açıklanmış tek müşteri olduğunu doğruladı. Anthropic ise işlem gücü stratejisinde çeşitlendirilmiş bir yaklaşım benimsediğini ve Google, Nvidia, AMD ve AWS donanımlarını kullandığını söyledi. Şirket ayrıca artık kendi özel çipini de geliştiriyor. Morgan Stanley, Google’ın yalnızca çip satışlarından gelecek yıl 13 milyar dolar gelir elde edebileceğini tahmin ediyor.
Fluidstack’in girişim sermayesi yatırımcılarından biri tarafından paylaşılan bir yatırım notunda, şirketin bu yıl 10’dan fazla tesiste toplam 1,3 gigawatt’a kadar elektrik kapasitesini yönetme yolunda ilerlediği belirtiliyor. Notta Fluidstack’in gelirinin 2026’da 660 milyon dolara ulaşacağı ve geçen yılki 200 milyon doların üç katından fazla olacağı öngörülüyor. Şirket, 2030 yılına kadar 17 gigawatt’tan fazla kapasiteye sahip tesisleri yönetmeyi hedefliyor. Yatırım bankası Jefferies’in bir raporuna göre bu Amazon ve Microsoft’un ABD’deki mevcut toplam veri merkezi kapasitesinin tamamından daha fazla.
Fluidstack, bu yıl için hedeflediği 1,3 gigawatt kapasiteye ulaştığında, halka açık neocloud şirketi Nebius’u (piyasa değeri: 57,4 milyar dolar) kısa süre içinde geride bırakabilir. Nebius, 2026’da 1 gigawatt’lık yapay zeka veri merkezi kapasitesini devreye almayı planladığını açıklamıştı. Rakibi CoreWeave (piyasa değeri: 47 milyar dolar) ise yıl sonuna kadar elektrik kapasitesini 1,5 gigawatt’a çıkarmayı planladığını söyledi. Nebius ve CoreWeave’in farklı bir iş modeli var. Çipleri satın alıyor ve bunları kiraya veriyorlar. Fluidstack ise çipleri doğrudan satın almak yerine kendi veri merkezlerini inşa edip çiplerin barındırılması için alan kiralayarak çok daha hızlı ilerleyebileceğini düşünüyor.
1,5 milyar dolarlık yatırım turunu tamamladı
Fluidstack, veri merkezi planlarını finanse etmek için, şirkete yakın birkaç kaynağın aktardığına göre Jane Street liderliğinde, daha önce açıklanmamış yeni bir 1,5 milyar dolarlık yatırım turunu tamamladı. Bu tur şirketi 18 milyar doların üzerinde bir değerlemeye ulaştırdı. Şirket temmuz ayında, hedge fon yöneticisi Leopold Aschenbrenner’ın Situational Awareness liderliğinde, 7,5 milyar dolarlık değerleme üzerinden 750 milyon dolarlık bir yatırım turu duyurmuştu. SEC kayıtlarına göre Fluidstack ve teknoloji fonu Coatue’nun veri merkezi kolu gibi yeni ortaklardan oluşan bir dizi yatırımcı, projelerini finanse etmek için 15 milyar doların üzerinde borç yükünün altına girdi.
Girişim, aralık ayına kadar Londra merkezliydi. Artık merkezi New York’ta bulunuyor. Birleşik Krallık’ta kalmış olsaydı, temmuz ayında 18 milyar dolarlık değerleme üzerinden yatırım alan dron üreticisi Helsing ile birlikte Avrupa’nın en değerli yapay zeka girişimi unvanını paylaşacaktı. Şirket kayıtlarında yer alan hisse sahipliği bilgilerine göre anlaşma, Fluidstack’in üç kurucu ortağı olan 31 yaşındaki Gary Wu, 29 yaşındaki Jamie Cox ve 29 yaşındaki César Maklary’yi Avrupa’nın kendi servetini kazanmış en genç milyarderleri arasına sokmuş olacaktı.
Kapasitesini hızla artırmak istiyor
Fluidstack’in başka müşterileri de var: Meta, Jane Street ve Black Forest Labs. Şirket şimdiden yeni işe alımlarda, 2030’a kadar 50 gigawatt’lık enerji kapasitesi güvence altına almak istediğini söylüyor. Bir iş ilanında, “Amaç 2030’a kadar piyasadaki herkesten daha fazla kapasite için anlaşma imzalamak” ifadeleri yer alıyor. Adaylara ayrıca “sadece bir veri merkezi işletmeyeceksiniz; G7 büyüklüğünde bir altyapıyı yöneteceksiniz” deniyor.
Şirket ayrıca girişimlere, bazen sorun çıkarabilen yapay zeka çipi kümelerini kurup işletmek ve gerektiğinde ilgilenmek için “beyaz eldiven” hizmeti sunuyor. Bu güçlü bir yazılım kütüphanesi olan Cuda ile birlikte paketlenen ve araştırmacıların aşina olduğu Nvidia çipleriyle çalışan ekipler için faydalıydı ancak TPU’ları kullanmak açısından hayati önem taşıyordu. Google’ın yapay zeka laboratuvarları dışındaki çok az kişi bu çiplerle doğrudan çalışmıştı ve bu çipler daha az yazılım altyapısıyla geliyordu.
Fluidstack’in hızla yükselen değerlemesinden zenginleşenler yalnızca Wu, Cox ve Maklary değil. Şirket, daha önce kamuoyuna açıklanmamış bazı önemli yatırımcıların desteğini de güvence altına aldı. BlackRock, hedge fon yöneticisi Gavin Baker’ın Atreides Management şirketi ve Meta yönetim kurulu üyesi Charlie Songhurst, şirket kayıtlarında hissedar olarak yer alıyor. Birden fazla kaynak ayrıca Alphabet ile Anthropic’in ilk dönem yatırımcılarından Spark Capital’in de ek yatırımcılar olduğunu söyledi.
Nvidia'nın desteğini alamadı
Yapay zeka girişimlerinin en üretken destekçilerinden biri, Fluidstack’in yatırımcıları arasında dikkat çekici biçimde yok: Nvidia. 5 trilyon dolarlık çip devi, kendi çiplerine erişim sağlayan CoreWeave, Nebius, Crusoe ve diğerleri gibi yeni nesil bulut şirketlerini ortaya çıkarmak için milyarlarca dolar harcadı. Fluidstack ise Nvidia’nın desteklemediği belki de tek neocloud veri merkezi geliştiricisi.
Fluidstack’in en büyük müşterilerinden bile herhangi bir sadakat beklemesi mümkün değil. Yatırım notunda, yapay zeka sınırındaki araştırma laboratuvarı Anthropic’in gelecek yıl 4 gigawatt’lık yeni hesaplama kapasitesine ihtiyaç duyacağı tahmin ediliyor ve Fluidstack’in Anthropic’in çip harcamalarının bir bölümünü güvence altına alması muhtemel görünüyor. Ancak Anthropic, Elon Musk, Amazon ve Google Cloud’dan da çip kiralıyor. Yalnızca geçen hafta, Nvidia tarafından desteklenen rakip veri merkezi işletmecileri Nscale ve Lambda ile toplam 75 milyar dolar değerinde anlaşmalar imzaladı.
Şimdi Nvidia, kendi çiplerini çalıştıracak yeni veri merkezlerini finanse etmek için Wall Street ile Google tarzı, 500 milyar dolarlık bir anlaşma üzerinde çalışıyor. Fluidstack, Google’ın yörüngesine bu kadar fazla yaklaşarak, bundan çok daha büyük bir fırsatı kaçırma riskiyle karşı karşıya kalabilir.