ÜNLÜ & Co finansal beklentiler raporu: Finansta yükseliş, reel sektörde fren

Yatırım hizmetleri ve varlık yönetimi grubu ÜNLÜ & Co, 2025’in üçüncü çeyreğine dair sektörel kâr tahminlerini paylaştı. Raporda, bankaların güçlü performansları öne çıkarken, finans dışı alanlarda daha ölçülü bir görünüm dikkat çekiyor. Rapor, yatırımcıların bu dönemde daha seçici davranması gerektiğini de vurguluyor.

Bankalar fark yaratıyor, şirketlerde temkinli iyimserlik

ÜNLÜ & Co Araştırma Bölümü Başkanı Erol Danış, döviz bazlı gelir elde eden, ihracat odaklı ve maliyet yönetiminde etkin şirketlerin bu dönemde pozitif ayrıştığını söyledi.

Danış, “Bankacılıkta kredi-mevduat makasındaki iyileşme, kârlılığı destekliyor. Finans dışı şirketlerde ise yüksek finansman maliyetleri, zayıf iç talep ve küresel yavaşlama baskı yaratıyor. Buna rağmen bazı alt sektörlerde dirençli bir tablo görüyoruz” dedi.

Danış ayrıca sektörler arası kârlılık farklarının belirginleştiği bu dönemde yatırımcıların şirket bazlı performans analizlerine odaklanmasının önem taşıdığını vurguladı. Danış, “Veriye dayalı analizler, farklılaşan sektörlerin sunduğu fırsatların zamanında yakalanmasını sağlayacaktır” dedi.

Bankacılıkta 91 milyar TL’lik kâr beklentisi

Rapor, araştırma kapsamındaki bankaların üçüncü çeyrekte toplam 91 milyar TL net kâr elde etmesinin beklendiğini ortaya koyuyor. Bu rakam, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 64, bir önceki çeyreğe göre ise yüzde 5 artış anlamına geliyor.

TL kredi-mevduat makasındaki genişleme sayesinde net faiz marjında 45 baz puanlık artış bekleniyor. Halkbank, Yapı Kredi ve Akbank gibi bankalar çeyrek bazında öne çıkan kurumlar arasında yer alıyor.

Reel sektörde toparlanma sinyalleri

Finans dışı şirketlerde tablo daha karmaşık bir görünüm sunuyor. Yıllık bazda net kârda yüzde 11 düşüş öngörülse de bir önceki çeyreğe göre yüzde 40’lık artış dikkat çekiyor. Bu da belirli alanlarda operasyonel verimliliğin arttığını gösteriyor.
ÜNLÜ & Co, enerji ve sağlık gibi sektörlerde faaliyet gösteren, maliyetlerini kontrol altında tutabilen şirketlerin görece daha güçlü konumda olduğuna işaret ediyor. Ancak iç talepteki zayıflık, ihracat pazarlarındaki durgunluk ve yüksek borçlanma maliyetleri hâlâ temel risk unsurları arasında.

Öne çıkan sektörler ve şirketler

Rapor, sektör bazında da çarpıcı ayrıntılar içeriyor. Tüpraş güçlü rafineri marjlarıyla; Aygaz, LPG segmentindeki dayanıklılığıyla; Hitit, dolar bazında çift haneli büyümesiyle; MLP Sağlık ise etkin maliyet kontrolüyle öne çıkıyor.

Perakende sektörü artan sepet hacmi ve istikrarlı ücret artışlarından destek bulurken, Petkim ve Erdemir gibi üretim ağırlıklı şirketlerde operasyonel baskıların sürdüğü belirtiliyor.

Havacılık tarafında ise THY ve Pegasus’un, artan maliyetler ve bilet fiyatlarındaki baskı nedeniyle kâr marjlarında daralma yaşaması bekleniyor.