ING Bank, Türkiye ekonomisine ilişkin yayımladığı son değerlendirmede, enflasyondaki yavaşlamanın Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) likidite politikasında gevşemeye gitmesinin önünü açabileceğini belirtti. Bankaya göre bu senaryo, Türk lirasının dolar karşısında kademeli değer kaybetmesine neden olabilir.
Chris Turner'ın başını çektiği ING strateji ekibi, Dolar/TL kurunun bir ay içinde 48,30 seviyesine, gelecek 12 aylık dönemde ise 58,50'ye ulaşacağını tahmin etti.
Enflasyondaki düşüş Merkez Bankası'na alan açıyor
Temmuz ayında yıllık enflasyon beklentilerin altında gerçekleşerek yüzde 31,8'e geriledi ve böylece üst üste ikinci ayda da yavaşlama eğilimini korudu.
Öte yandan TCMB'nin Piyasa Katılımcıları Anketi, 12 aylık enflasyon beklentisinin sınırlı artışla yüzde 23,95'e yükseldiğini ortaya koyarken, hanehalkı ve reel sektörün enflasyon beklentilerinde ise gerileme yaşandı.
ING, enflasyondaki bu görünümün Merkez Bankası'nın mevcut sıkı likidite uygulamalarını gevşetmesine imkan tanıyabileceğini değerlendirdi.
Fonlama maliyetinde düşüş beklentisi
Analize göre TCMB, bankaları şu anda yüzde 37 seviyesindeki politika faizi yerine yüzde 40 faizli gecelik borç verme kanalı üzerinden fonlamayı sürdürüyor. Körfez'de jeopolitik tansiyonun azalması ve petrol fiyatlarının daha istikrarlı bir görünüm kazanması halinde bu uygulamanın sonlandırılabileceği ifade edildi.
Böyle bir adımın piyasadaki likiditeyi artıracağına dikkat çeken ING, ortalama fonlama maliyetinin yüzde 40'tan yüzde 37'ye gerileyebileceğini, yılın son çeyreğinde ise politika faizinin yüzde 35'e indirilebileceğini öngördü.
Analizde ayrıca, TCMB Başkanı Fatih Karahan'ın 13 Ağustos'ta açıklayacağı Enflasyon Raporu'nun, likidite politikasına ilişkin atılacak adımlar konusunda piyasalara önemli sinyaller verebileceği belirtildi.
Rezervlerde toparlanma sürüyor
ING Stratejisti Chris Turner, Merkez Bankası'nın net döviz pozisyonunda son iki ayda dikkat çekici bir iyileşme yaşandığını vurguladı.
Turner, haziranda 14,8 milyar dolar, temmuzda ise yaklaşık 9 milyar dolarlık döviz alımı gerçekleştirildiğini belirterek, sermaye girişlerinin devam etmesi ve turizm gelirlerinin cari dengeyi desteklemesiyle rezerv birikiminin önümüzdeki dönemde de sürebileceğini ifade etti.
Petrol fiyatları temkinli duruşu destekliyor
Buna karşın enerji fiyatlarının para politikası açısından önemli bir risk unsuru olmaya devam ettiğine işaret eden ING, Brent petrolün bu yıl yaklaşık yüzde 36 değer kazanarak varil başına 83 dolar civarında işlem gördüğünü hatırlattı.
Turner, mevsimsellikten arındırılmış aylık enflasyonda da sınırlı bir yükseliş gözlendiğini belirterek, bu gelişmelerin TCMB'nin para politikasında temkinli yaklaşımını korumasına neden olabileceğini değerlendirdi.