HSBC stratejistleri Ali Çakıroğlu, Shubham Sharma ve Tolga Ediz tarafından hazırlanan raporda, mevcut piyasa fiyatlamasının sınırlı bir faiz indirim sürecine işaret ettiği değerlendirildi.
Yıl sonu beklentisi 200 baz puan
Rapora göre piyasada, TCMB’nin yılın kalan bölümünde bir hafta vadeli repo faizini toplam 200 baz puan düşüreceği yönünde geniş bir beklenti bulunuyor. HSBC stratejistleri, piyasanın halihazırda yıl sonuna kadar yaklaşık 150 baz puanlık indirimi fiyatladığına dikkat çekerek, 200 baz puanlık bir indirimin mevcut beklentiler açısından ulaşılması güç bir senaryo olmadığını ifade etti.
Stratejistler, faiz indirim sürecini iki aşamada değerlendirirken ilk aşamanın yılın geri kalanındaki politika adımlarını kapsadığını belirtti.
Gelecek yılın seyri belirsiz
Raporda, asıl belirsizliğin gelecek yıl faiz indirimlerinin hızında ve kapsamındaki seyirden kaynaklandığı belirtildi.
HSBC, piyasanın mevcut durumda tüm faiz indirim döngüsü boyunca yaklaşık 300 baz puanlık bir gevşemeyi fiyatladığını aktardı. Bu beklentinin, Bloomberg ekonomist anketindeki yüzde 28 ve HSBC ekonomistlerinin yüzde 21 seviyesindeki beklentileriyle karşılaştırıldığında, bir hafta vadeli repo faizinin yüzde 34 civarında kalmasına işaret ettiği kaydedildi.
Stratejistler, mevcut fiyatlamanın geçmiş dönemlerdeki daha kapsamlı faiz indirimleriyle karşılaştırıldığında oldukça temkinli olduğuna dikkat çekti. Bu yaklaşımda jeopolitik gelişmelerin yanı sıra küresel faizlerin yüksek seyretmesinden kaynaklanan risklerin de etkili olduğu belirtildi.
Kısa vadeli faizlerde olumlu etki bekleniyor
HSBC, faiz indirim döngüsünün yeniden başlaması halinde özellikle kısa vadeli faiz oranlarının bundan olumlu etkilenebileceğini öngördü.
Raporda, tarihsel eğilimler ve HSBC'nin analizlerinin, gevşeme sürecinin başlamasının ardından yatırımcıların daha kapsamlı faiz indirimlerini fiyatlamaya yönelebileceğine işaret ettiği ifade edildi.