İran savaşı piyasaları sarsmasına rağmen, şirketlerin ortaklıklar ve yatırımlarla ilerlemesi sayesinde büyük kurumsal anlaşmalar şimdiye kadarki en iyi çeyrek performansını gösterdi. 2026 yılında şu ana kadar, küresel çapta değeri 10 milyar dolar veya daha fazla olan 22 işlem duyuruldu. LSEG verilerine göre bu, çeyreklik bazda bir rekor. Buna en yakın dönem, 21 böyle anlaşmanın duyurulduğu 2015’in dördüncü çeyreğiydi.
Belirsizliklere rağmen anlaşmalar gerçekleşiyor
Sadece bu hafta içinde Unilever, borçlar dahil 65 milyar doların üzerinde bir anlaşmayla gıda işini baharat üreticisi McCormick ile birleştireceğini açıkladı ve Sysco, aileye ait Jetro Restaurant Depot’yu borç dahil 29 milyar doların üzerinde bir bedelle satın almayı kabul etti. Paul Weiss hukuk firmasının birleşme ve satın almalar (M&A) grubunda ortak olan Ben Goodchild, “Petrol, büyüme ve faiz oranlarına ilişkin belirsizlik ortadan kalkmıyor. Ancak büyük anlaşmalar yine de gerçekleşiyor. M&A piyasası uzun vadeli temellere odaklanmış durumda: doğru anlaşma, doğru fiyat ve doğru stratejik gerekçe” dedi.
Küresel çapta duyurulan tüm anlaşmaların toplam değeri, yılın ilk çeyreğinde geçen yıla göre yaklaşık yüzde 29 arttı ancak daha küçük ölçekli anlaşma faaliyetlerinin yavaşlaması nedeniyle toplam anlaşma sayısı yüzde 17’den fazla düştü.
Birçok anlaşma için de görüşmeler sürüyor
Mega anlaşmalar arasında, Amazon’un şubat ayında duyurulan OpenAI’ın 110 milyar dolarlık fon toplama sürecinin bir parçası olarak yaptığı 50 milyar dolarlık yatırım gibi yapay zeka şirketlerine yapılan büyük öz sermaye yatırımları da yer alıyor. Başka birçok büyük işlem de hazırlık aşamasında. Estée Lauder, dünyanın en büyük güzellik şirketlerinden ikisini bir araya getirecek bir anlaşma kapsamında İspanyol güzellik grubu Puig Brands’i satın almak için görüşmeler yürütüyor. Absolut votkasının üreticisi Pernod Ricard ile Jack Daniel’s üreticisi Brown-Forman da görüşmeler yapıyor. Milyarder Tilman Fertitta ise casino devi Caesars Entertainment’ı satın almak için görüşmelerde bulunuyor.
Birçok şirket, normalde uzun süren rekabet incelemeleriyle karşılaşabilecek daha büyük anlaşmaları gerçekleştirmek için uygun bir an yakaladığını düşünüyor. ABD Adalet Bakanlığı’nın en üst düzey rekabet yetkilisi Gail Slater, büyük anlaşmalara zaman zaman daha esnek denetim uygulanmasını savunan Donald Trump müttefikleriyle yaşadığı anlaşmazlıkların ardından şubat ayında görevinden ayrıldı.
Tüm bunlar, ABD hisse senetlerinin yaklaşık dört yılın en kötü çeyreğini geçirmeye hazırlandığı bir dönemde gerçekleşiyor; teknoloji ağırlıklı Nasdaq Bileşik Endeksi yüzde 7’den fazla düştü. Bu durum, alıcılar ve satıcıların fiyat konusunda anlaşmasını zorlaştırıyor. İran savaşı, ham petrol fiyatlarını varil başına 100 doların üzerine çıkardı; bu da artan fiyatlarla mücadele için faiz oranlarının daha uzun süre yüksek kalmasına ve anlaşmaların finansman maliyetinin artmasına neden olabilir.
Danışmanlara göre belirsizlik son haftalarda birçok anlaşma sürecinin daha yavaş ilerlemesine yol açtı. Özellikle petrol ve gaz sektöründeki anlaşmalar, petrol fiyatlarının dalgalanması nedeniyle zorluklarla karşı karşıya kaldı. ABD’de değeri 1 milyar ile 5 milyar dolar arasında olan daha küçük anlaşmalar en fazla etkilenenler arasında yer aldı. Hem anlaşma sayısı hem de toplam değer, geçen yılın aynı dönemine göre daha düşük seviyede kaldı. Bankacılar ve avukatlar, daha küçük anlaşmaların daha az kritik görülmesi nedeniyle alıcıların bunları ertelemeye daha istekli olduğunu belirtiyor. Ayrıca, özel sermaye şirketleri, sonunda satmaları veya halka arz etmeleri gereken rekor sayıda portföy şirketini ellerinde tutuyor. Bunların arasında yapay zekanın yükselişiyle tehdit altında olan birçok yazılım firması da bulunuyor. Ancak çoğu, bugünün düşük fiyat seviyelerinde anlaşma yapma konusunda isteksiz.
Yazılım sektöründeki anlaşmalar yavaşladı
Yazılım sektöründeki anlaşma faaliyetleri duraklarken, finansal hizmetler ve sağlık gibi diğer sektörlerde hareketlilik devam ediyor. Salı günü Eli Lilly, klinik aşamadaki biyoteknoloji şirketi Centessa Pharmaceuticals için 7,8 milyar dolara kadar değeri olan bir anlaşma yaptığını açıkladı ve Biogen, Apellis Pharmaceuticals için 5,6 milyar dolarlık bir anlaşma duyurdu.
Anlaşma yaapanlar 2026 yılına girerken yüksek beklentilere sahipti ve yılın ilerleyen dönemlerinde küçük anlaşmaların bile yeniden canlanabileceğine inanıyor. Sullivan & Cromwell’in kıdemli M&A ortağı Frank Aquila, “Piyasalarda ve ekonomide biraz istikrar sağlanırsa, şirketlerin 100 milyon dolarlık ve 2 milyar dolarlık anlaşmalar yaptığı, aynı zamanda 50 milyar ve 100 milyar dolarlık anlaşmaların da sürdüğü olağanüstü bir M&A yılı için kapılar ardına kadar açılabilir” dedi.