Risk sermayedarı Mark Goldberg gelecek yıl için bir konudan emin: Tahmin piyasaları, yatırım yapacağı başlıca alanlardan biri olacak. San Francisco merkezli Chemistry’nin kurucu ortağı ve yönetici ortağı olan Goldberg, “Tahmin piyasaları ana akıma o kadar hızlı giriyor ki önümüzdeki 5 yılda işlem hacminin 100 kat artacağını düşünüyorum” diyor. Goldberg yalnız değil. Kripto odaklı risk sermayesi şirketi Paradigm’in ortağı Caitlin Pintavorn, “Son bir yılda, yeni kurucuların yöneldiğini gördüğümüz en popüler alanlardan biri muhtemelen bu oldu” dedi.
2025'te 40 milyar dolarlık bahis
2025’te tahmin piyasaları patlama yaşadı; milyonlarca kullanıcı, iki lider platform olan Kalshi ve Polymarket’te 40 milyar dolardan fazla bahis yaptı. Yeni yılda bu ivme daha da arttı; yatırımcılar sadece ocak ayında iki site genelinde 10 milyar dolardan fazla bahis oynadı. Buna Super Bowl LX’in kazananı üzerine yapılan 550 milyon dolarlık devasa bahis de dahil. Henüz hiçbir platform kârlı değil ancak Sequoia Capital’den New York Borsası’nın ana şirketi Intercontinental Exchange’e kadar uzanan yatırımcılardan gelen son öz sermaye yatırımları Kalshi’ye 11 milyar dolar, Polymarket’e ise 9 milyar dolar değer biçti. 2025’te toplam 3,7 milyar dolarlık yeni finansman turları, Polymarket’in 27 yaşındaki kurucusu Shayne Coplan ile Kalshi’nin 29 yaşındaki iki kurucu ortağını milyarder yaptı. Gelişmekte olan sektör için daha da umut verici olan ise ABD'deki Donald Trump yönetiminin desteği: Hem Kalshi hem de Polymarket’in yatırımcıları arasında Donald Trump Jr. bulunuyor.
ABD'deki yasal düzenlemeler ve yatırımcı coşkusu göz önüne alındığında, tahmin piyasası girişimlerinin her yerde filizlenmesine şaşmamak gerek. Ancak yeni girişimler sadece Polymarket ve Kalshi’nin kopyaları değil. Bazıları uzun ve kısa pozisyon alma imkanı gibi yeni türev ürünler sunuyor, bazıları toplayıcı veya analiz firması olarak faaliyet gösteriyor, bazıları ise belirli niş alanlara odaklanıyor. New York merkezli Novig, spor tahmin piyasasını ilk olarak Ocak 2024’te bir oyun olarak başlattı ancak geçen yaz kullanıcılarının komisyonsuz spor bahis borsasında gerçek parayla bahis yapabilmesi için Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu’ndan onay başvurusunda bulundu. İki kurucusunun Harvard’da okuduğu sırada, 2021’de kurulan şirket, Forerunner Ventures ve ünlü NFL oyun kurucusu Joe Montana gibi isimlerden 33 milyon dolar fon topladı. Novig’in kurucusu Jacob Fortinsky, “Mevcut yönetim işleri değiştirdi. Bu anı kaçırmak istemiyoruz" dedi.
'Dikkat piyasası'
Aralık ayında Kalshi’nin 1 milyar dolarlık yatırım turuna liderlik eden Paradigm, ocak ayında New York merkezli Noise adlı girişimin 7,1 milyon dolarlık tohum yatırım turuna da liderlik etti ve 11 kişilik şirketi 35 milyon dolar değerlemeye ulaştırdı. Kullanıcıların belirli bir tarihte sonuçlanan evet ya da hayır bahisleri üzerine oynadığı Kalshi ve Polymarket’in aksine Noise, kullanıcıların farklı internet trendleri, fikirler ve markalar üzerinde “uzun” ya da “kısa” pozisyon alabileceği bir tür dikkat piyasası.
Örneğin: Memecoin’ler Noise üzerinde işlem görebilen bir trend. Sitenin verilerine göre “zihin payı” ya da popülerlik değeri 100 üzerinden 2,87. Bu düşük değer, X ve Reddit dahil sosyal medyadan toplanan verilere dayanarak memecoin çılgınlığının büyük ölçüde sona erdiğini gösteriyor. Ancak bir yatırımcı memecoin’lerin geri döneceğine inanıyorsa Noise üzerinde 1.000 dolarlık uzun pozisyon alabilir. Memecoin’ler popülerlikte yükselir ve değeri 30’a çıkarsa, 1.000 doları 10.000 dolar olur.
Yakın zamanda Güney Kaliforniya Üniversitesi’nden mezun olan 24 yaşındaki Noise kurucusu Gabriel Perez Carafa, “Kalshi ve Polymarket’in özellikle yasal düzenlemeler için yaptıklarını yapmak büyük cesaret gerektiriyordu. Ama ikili opsiyon sorusunun bir noktada tükendiğini hissettik" diyor. Dikkat piyasası ürünlerinin potansiyeli Polymarket’in de gözünden kaçmadı. Şirket bugün, Noise ile de çalışan kripto araştırma ve veri toplayıcı Kaito AI ile ortaklık duyurdu. Noise’taki gibi kullanıcıların uzun veya kısa pozisyon alabildiği sürekli bir piyasa olmasa da Polymarket’in dikkat piyasaları, kullanıcıların “Anthropic’in zihin payı bu ay OpenAI’ı geçecek mi?” gibi sorulara bahis yapmasını sağlayacak. Polymarket’ın kripto lideri, yıl sonuna kadar platformda yüzlerce dikkat piyasası olmasını beklediğini ve bunun şirketin “her şey için piyasa” vizyonunu hızlandıracağını söyledi.
Carafa, “Son bir yılda tahmin piyasalarında çalışmak isteyen yetenekli insanlar akın etti; bu bir kurucu için harika bir şey. Bir şirket için olabilecek en iyi şey, gerçekten zeki insanların orada çalışmak istemesidir" diyor. 18 yaşındayken UC Berkeley mühendislik öğrencisi Ronit Jain, robo-danışman Quantbase’te staj yaparak erken dönem Kalshi hava durumu piyasaları için algoritma eğitim stratejileri geliştirmeye yardımcı oldu. Bu deneyim ve okulda yaptığı yapay zeka araştırmaları sayesinde bugün 22 yaşında olan Jain, yapay zeka hesaplamalarıyla ilgili GPU maliyetlerine bahis yapılabilen Pluto’yu (eski adıyla Strike) kurdu. Jain, yatırımcıların ve yapay zeka şirketlerinin platformunu, enerji yatırımcılarının ham petrol fiyatlarına karşı riskten korunması gibi, yapay zekaya ilişkin maliyet risklerini hedge etmek için kullanacağını öngörüyor.
Nihayetinde Jain, platformunun yalnızca yapay zeka şirketlerine değil, veri merkezi yatırımları için milyarlarca dolarlık kredi sağlayan bankalar ve diğer kreditörlere de bir tür sigorta katmanı sunacağını düşünüyor. “Önümüzdeki 10 yılın tartışmasız en önemli emtiası olabilecek bir varlık üzerinde insanların riskten korunmasına, işlem yapmasına ve spekülasyon yapmasına yardımcı olacak finansal katman olmak istiyoruz” diyor. Jain’e göre Pluto, geçen ağustos ayında Polymarket’ın bazı erken yatırımcılarının da dahil olduğu yatırımcılardan 3 milyon dolarlık tohum yatırım aldı. Pluto’ya yakın kaynaklar, şirket yasal onay beklerken yaklaşık 60 milyon dolar değerleme üzerinden 7 milyon dolarlık yeni bir yatırım turu yürüttüğünü söylüyor.
Tahmin piyasalarının bir sigorta biçimi olarak işlev görebileceği fikri, Kalshi’de piyasa yapıcı olarak görev yapan Susquehanna International Group’un kurucusu milyarder hedge fon yöneticisi Jeff Yass dahil savunucular tarafından uzun süredir dile getiriliyor. Yass, örneğin kasırgaya yatkın bölgelerde ev sahiplerinin sigorta poliçesi satın almak yerine kasırga olasılığına bahis yaparak mülk hasarından doğabilecek potansiyel zararları hedge edebileceğini öne sürüyor.
Sektörün en büyük büyüme alanı
Chemistry’den Goldberg’e göre, spor bahisleri ile Trump’ın tweet’leri veya Taylor Swift’in düğünü etrafındaki spekülasyonları saf kumar olarak görürsek, tahmin piyasalarının alternatif ürünleri olarak kullanımı sektörün en büyük büyüme alanı olabilir. Bazı girişimler tahmin piyasalarını bir test protokolü olarak kullanıyor. San Francisco merkezli Arcada Labs’in kurucusu Grace Li, başlangıçta yapay zeka modellerinin sağduyu ve sezgi gibi insani özelliklerini nasıl ölçecekleri sorununu çözmeye çalışırken ekiplerinin doğal olarak tahmin piyasalarına yöneldiğini söylüyor. Grok, Claude, Gemini ve ChatGPT dahil çeşitli yapay zeka modellerini insan gözetimi olmadan Kalshi’de işlem yapmak üzere kullanarak bu modellerin davranışlarını daha net anlayabildiğini belirtiyor.
Kalshi’de işlem yaparak pozitif getiri üretebilen tek model, günlük hava durumu ve işsizlik oranları gibi konularda doğru bahisler yaparak bugün itibarıyla yaklaşık 400 dolar ya da yüzde 4 kazanç sağlayan Grok’un 4.20 modeli oldu. Li, bunu Grok’un görece muhafazakar yapısına bağlıyor; diğer modeller zamanla daha fazla ya da daha riskli bahis yapma eğilimindeyken Grok daha az sayıda ama yüksek güvenli işlemlerle daha büyük kazançlar elde etti. Li’ye göre Arcada, tahmin piyasalarındaki performansın yapay zeka modellerinin test edilmesi ve geliştirilmesine olanak sağlayabileceği konusunda yapay zeka geliştirmek için yarışan şirketlerle görüşmeler yapıyor. Şirkete yakın kaynaklara göre Arcada, Conviction ve Y Combinator dahil yatırımcılardan 7,9 milyon dolarlık tohum yatırım aldı.
Diğer girişimler ise Kalshi ve Polymarket gibi mevcut piyasaların üzerine doğrudan inşa ederek işlem ve analiz araçları sunuyor. Nitekim geçen yılın sonlarında hem Kalshi hem de Polymarket, piyasalarının üzerinde ürün geliştiren kurucular için sırasıyla 2 milyon ve 2,5 milyon dolarlık hibe ayırarak geliştirici programları başlattı.