Goldman Sachs ekonomistleri Clemens Grafe ve Başak Edizgil, Türkiye ekonomisine ilişkin 12 Kasım tarihli yeni bir rapor yayımladı. Raporda, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) yılın son Enflasyon Raporu'ndaki para politikası mesajları güvercin bulundu.
Banka, iç talepte dip noktasının geride kaldığını ve temel enflasyonun yükselişe geçtiğini belirtti. Ayrıca fon krizinin ekonomik faaliyetler üzerindeki etkisine dair Merkez Bankası'ndan daha farklı ve karamsar bir değerlendirme yapıldı.
Fon krizi büyümeyi baskılayacak
Ekonomistlerin nicelik bazlı analizlerine göre, fon krizi önümüzdeki çeyreklerde büyümeye 0,7 puan baskı yapacak. Goldman Sachs, fon krizinin finansal koşullar ve büyüme üzerindeki etkisinin TCMB'nin değerlendirmesinden daha güçlü olduğunu bildirdi.
Goldman’ın nicelik bazlı finansal koşullar endeksi eylül ayında 100 baz puan sıkılaştı. Endeks böylece gevşeme başlamadan önceki 2024 seviyesine dönerek mevcut döngünün en sıkı seviyesini gördü.
Raporda, merkez bankasının kredi limitlerinde son dönemde yaptığı gevşeme adımları da değerlendirildi. Bu hamle, kredi büyümesindeki düşüşü durdurma girişimi olarak yorumlandı.
Revizyonların nedeni İran savaşı
Değerlendirmede, TCMB'nin 2026 ve 2027 yıl sonu enflasyon tahminlerini yükseltmesine de geniş yer ayrıldı. TCMB Başkanı Fatih Karahan'ın, tahminlerdeki revizyonları İran savaşına bağladığı vurgulandı.
Karahan'ın, maliye politikasına ve savaşın süresine ilişkin belirsizliklerin önceki dönemde tahmin değişikliklerini ertelediğini belirttiği aktarıldı. Karahan'ın, son güncellemelerin yalnızca yakın dönemdeki gelişmelere verilen bir tepki olmadığını, daha geniş kapsamlı bir yeniden değerlendirmeyi yansıttığını ifade ettiği bildirildi.
Aralık ayı için faiz indirimi sinyalleri
Karahan, çekirdek enflasyon ve iç talepteki yavaşlamaya dikkat çekerek tahmin revizyonlarının para politikasında gevşeme anlamına gelmediğini söyledi. Ancak Goldman Sachs, Karahan ve Para Politikası Kurulu üyelerinin bu göstergelere ağırlık vermesinin, aralık ayında faiz indirimi ihtimalini artırdığını belirtti.
Merkez bankasının çekirdek enflasyon ve iç talepteki yavaşlamaya yaptığı vurgu, aralık ayında yeni indirimlerin gerçekleşme riskini yüksek gösteriyor. Buna rağmen Goldman Sachs, kendi temel beklentisinin faizlerin değişmemesi yönünde olduğunu kaydetti.