X/Twitter'ın bankalara olan 13 milyar dolarlık borcu nasıl satıldı?

Elon Musk, 2022 yılında Twitter’ı satın alırken finansman için yedi büyük bankadan 13 milyar dolar borç almıştı. Bu kredi, uzun süre Wall Street için “zehirli borç” olarak anılsa da Donald Trump’ın 2024 ABD seçimlerini kazanması süreci tersine çevirdi. Musk’ın Beyaz Saray’daki etkisinin artması ve sosyal medya platformu X’in (eski adıyla Twitter) siyasi öneminin yükselmesiyle birlikte bankalar yıllardır ellerinde tuttukları borçları yatırımcılara satmayı başardı.

X zararın bir kısmını karşıladı

Nisan ayında satışa çıkan 1,2 milyar dolarlık kredinin yüzde 2’lik indirimi doğrudan X tarafından karşılandı. Bu hamle, Elon Musk’ın özel olarak verdiği “zarar ettirmeyeceğim” sözünü yerine getirmesini sağladı. Sürece dahil olan bir bankacı “Bu dünyanın en zengin adamına yapılan bir bahisti ve tuttu” ifadesini kullandı.

Morgan Stanley süreci yönetti

Kredilerin asıl dağıtımcısı olan Morgan Stanley, diğer altı bankayı sürece dahil ederek Musk’ın Twitter alımı için finansmanı Nisan 2022’de tamamlamıştı. Ancak Musk’ın anlaşmadan çekilmeye çalışması ve X’in performansının zayıflaması, bankaları milyarlarca dolarlık riske soktu. Özellikle faiz oranlarının sabitlenmiş olması, Fed’in art arda yaptığı faiz artışlarıyla bankaların zarar riskini büyüttü.

Piyasa değeri yüzde 40’a kadar düşmüştü

2023’te bazı yatırımcılar bu borçlar için dolar başına yalnızca 60 sent teklif etti. Bu, toplamda 4 milyar dolardan fazla zarar anlamına geliyordu. Ancak Trump’ın zaferiyle birlikte teklifler 80 cente kadar yükseldi ve Morgan Stanley nihayet kredileri elden çıkarma sürecini başlattı.

Talep patladı, yeni yatırımcılar devreye girdi

Diameter ve Darsana gibi yatırımcılar ilk etapta 1 milyar dolarlık kredi satın aldı. Ardından Citadel ve Apollo gibi devler devreye girdi. Morgan Stanley, 5,5 milyar dolarlık krediyi şubat ayında dolar başına 97 sentten sattı. Kısa süre sonra 4,74 milyar dolarlık bir başka blok nominal değerinden yani 100 sentten satıldı.

Krediler artık “riskli” değil

Satış sonrası kalan 1,2 milyar dolarlık “junior” krediler de nisan ayında elden çıkarıldı ve daha kıdemli kredilere dönüştürüldü. Bu işlemle birlikte X’in borçlanma maliyeti de düşürüldü.

Morgan Stanley gelirini katladı

Bu satışlar Morgan Stanley’nin ilk çeyrek gelirine 700 milyon dolarlık katkı sağladı. Banka bu kredilerde daha önce zarar yazmış olsa da sürecin sonunda “doğru bahis” yaptıklarını vurguladı. Ancak bazı bankacılar bu başarının kendi ikramiyelerine yansımadığından şikâyet etti.