Raporda, artan reel faizlerin finansal koşulları sıkılaştırdığı ve büyüme görünümü üzerinde baskı oluşturduğu belirtildi. Buna karşın ülkeler arasındaki ekonomik performansın farklılaştığına dikkat çekildi.
ABD ekonomisinde tüketim ve yapay zeka etkisi
Fitch, ABD ekonomisine ilişkin beklentilerini de yukarı yönlü revize etti. Ülkenin 2026 ve 2027 yıllarındaki büyüme tahminleri 0,2'şer puan artırılarak her iki yıl için yüzde 2,1 olarak belirlendi.
Revizyonda, güçlü tüketim harcamalarının yanı sıra yapay zeka yatırımlarındaki hızlı artışın ABD ekonomisine sağladığı destek etkili oldu.
Euro Bölgesi'nde de ekonomik aktivitenin beklentilerden daha dirençli bir görünüm sergilediği belirtildi. Almanya ekonomisi ise üç yıl süren durgunluğun ardından 2026'nın ikinci çeyreğinde yıllık bazda yüzde 1 büyüdü.
Küresel teknoloji harcamalarındaki artıştan Güney Kore'nin yanı sıra Meksika ve Japonya'nın da fayda sağladığı ifade edildi. Hindistan'da ise yüksek büyüme hızının korunmasının beklendiği kaydedildi.
Çin ekonomisinde ise görünüm daha zayıf. Fitch, sabit yatırımlardaki gerileme ve tüketimdeki düşük seyir nedeniyle ülkenin 2026 büyüme tahminini 0,1 puan indirerek yüzde 4,5'e çekti.
Fed için daha yüksek faiz beklentisi
Fitch'in değerlendirmesine göre küresel para politikasında daha sıkı bir döneme giriliyor. Kuruluş, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) aralık ayında bir faiz artışı daha yapmasını ve politika faizini 2027 boyunca yüzde 4,25 seviyesinde tutmasını bekliyor.
Bu tahmin, Fitch'in haziran ayında 2027 sonu için açıkladığı beklentinin 125 baz puan üzerinde bulunuyor.
Raporda, Kevin Warsh döneminde Fed'in daha şahin bir para politikası izlemesinin beklendiği belirtildi. Japonya Merkez Bankası'nın sıkılaşma sürecini hızlandırdığı, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) ise faizleri hafif kısıtlayıcı seviyelere taşıdığı ifade edildi.
ECB'nin ekim ayında bir faiz artışına daha gitmesi bekleniyor. Bununla birlikte Fitch'in baz senaryosunda, petrol fiyatlarının varil başına 70 dolara gerilemesi durumunda 2026'da yapılan faiz artışlarının 2027'de geri alınabileceği öngörülüyor.
Tahvil getirilerinde yukarı yönlü baskı
Fitch, önümüzdeki iki yıllık dönemde reel politika faizlerinin yüksek kalmasının küresel tahvil getirilerini yukarı yönlü etkileyen başlıca unsurlardan biri olacağını belirtti.
Mali dengeleri daha zayıf olan ülkelerin tahvil piyasalarında görece daha kötü performans sergilediği ifade edilirken, merkez bankalarının tahvil piyasalarındaki ağırlığının da gerilemeye devam ettiği kaydedildi.
Yüksek faiz oranlarının ABD konut piyasası üzerindeki baskıyı artırmasının beklendiği belirtildi.
Yapay zeka yatırımları büyümeyi destekliyor, riskler de artıyor
Raporda, yapay zeka yatırımlarının ABD ekonomisinin büyümesine önemli katkı sağladığı vurgulandı. Ancak teknoloji şirketlerindeki bazı yüksek değerleme göstergelerinin, piyasalarda sert bir düzeltme ve buna bağlı olarak yatırımlarda yavaşlama riskini artırdığına dikkat çekildi.
ABD'de enflasyonun kalıcı hale gelmesi durumunda Fed'in daha agresif faiz artışlarına yönelebileceği belirtildi. Jeopolitik gelişmelerin petrol fiyatlarını yüksek seviyelerde tutması da bu riski artıran unsurlar arasında gösterildi.
Fitch ayrıca Çin'in ihracattaki rekabet gücünün artmasının, önümüzdeki dönemde Avrupa ekonomilerinin büyüme performansı üzerinde baskı oluşturabileceği değerlendirmesinde bulundu.