Video oyun perakende zinciri GameStop, e-ticaret şirketi eBay'i satın almak için sürpriz ve istenmeyen bir teklif sundu. Yaklaşık 56 milyar dolar değerindeki nakit ve hisse senedi teklifi piyasalarda büyük yankı uyandırdı.
GameStop İcra Kurulu Başkanı Ryan Cohen, pazar günü yaptığı açıklamada kararlılığını vurguladı. Cohen, eBay yönetim kurulunun bu yaklaşıma olumsuz yanıt vermesi halinde teklifi doğrudan hissedarlara götürmeye hazır olduğunu söyledi.
Nakit ve hisse senedinin yarı yarıya kullanıldığı teklif, eBay'in hisse değerini 125 dolar olarak belirliyor. Bu rakam, cuma günü New York işlemlerinin sona erdiği fiyattan 20 dolar daha yüksek bir değere işaret ediyor. Cuma günkü kapanışa göre teklif, yaklaşık yüzde 20'lik bir primi temsil ediyor.
Mevcut piyasa koşullarında eBay'in piyasa değeri GameStop'tan yaklaşık dört kat daha büyük konumda bulunuyor. GameStop cuma günü kapanışında yaklaşık 11,9 milyar dolar piyasa değerine sahipken, eBay'in değeri yaklaşık 46 milyar dolar seviyesindeydi. Bu büyük fark, satın alma teklifini oldukça iddialı bir girişim haline getiriyor.
Amazon'a karşı meşru bir rakip yaratma planı
Cohen'in bu teklifi ilk olarak Wall Street Journal gazetesi tarafından duyuruldu. Gazete, haberi GameStop'un aynı zamanda en büyük yatırımcısı olan CEO Cohen ile yapılan bir röportaja dayandırdı.
Zor durumdaki video oyun perakendecisinin piyasa değerini on katından fazla artırmaya çalışan Cohen, anlaşmanın potansiyeline dikkat çekti. Cohen, iki şirketi aynı çatı altında birleştirmenin maliyetleri düşürmek ve kazançları artırmak için büyük fırsatlar yaratacağını ifade etti. Cohen gazeteye verdiği röportajda, "Amazon'a meşru bir rakip olabilir." dedi.
Mektubunda maliyet düşürme planlarına da değinen Cohen, önemli bir tasarruf vadetti. Anlaşmanın tamamlanmasından sonraki 12 ay içinde eBay'in yıllık maliyetlerini 2 milyar dolar azaltacağını ve bunun hisse başına kazancı artıracağını belirtti.
Planlanan bu kesintilerin 1,2 milyar dolarlık büyük kısmı doğrudan eBay'in satış ve pazarlama operasyonlarından yapılacak. GameStop, işletmenin bu alanındaki yüksek harcamaların, evrensel marka bilinirliğine sahip bir pazar yeri için daha fazla kullanıcı üretmediğini savundu.
Şirket ayrıca, GameStop'un ABD'deki bin 600 mağazasının eBay'e büyük bir lojistik avantaj sağlayacağını vurguladı. Cohen, bu mağazaların doğrulama, alım, sipariş karşılama ve canlı ticaret alanında ulusal bir ağ sunacağını dile getirdi.
Cohen mektubunda, eBay yönetim kurulunun teklife sıcak bakmaması halinde vekalet savaşı başlatmaya hazır olduğunu da sözlerine ekledi. Hem Reuters hem de BBC, teklif hakkında yorum almak için eBay ile temasa geçti ancak şirket anında bir yanıt vermedi.
Mevcut durumu değerlendiren Cohen, e-ticaret devinin potansiyelinin çok yüksek olduğunu belirtti. Cohen, "eBay çok daha fazla para etmeli ve edecek. eBay'i yüz milyarlarca dolar değerinde bir şeye dönüştürmeyi düşünüyorum." değerlendirmesini yaptı.
Sıra dışı anlaşmanın devasa finansman detayları
GameStop ile eBay arasındaki bu potansiyel anlaşma, birleşik şirketin gelecekteki kazançlarına güvenerek alışılagelmiş satın alma kurallarını altüst ediyor. Bir şirketin kendi büyüklüğünün dört katı bir hedefi seçmesi nadiren görülen bir durum olarak nitelendiriliyor. Bu ölçekteki anlaşmalar genellikle önemli miktarda borca veya yoğun hisse ihracına dayanıyor.
Finansal hazırlıklarını tamamladığını söyleyen Cohen, TD Bank'ın bir yan kuruluşu olan TD Securities'ten gelecek yaklaşık 20 milyar dolarlık borç taahhüt mektubunu aldığını açıkladı. Cohen ayrıca, GameStop'un 31 Ocak itibarıyla yaklaşık 9,4 milyar dolar nakit ve likit yatırımı olduğunu hatırlattı. Anlaşmanın nakit bileşeninin bu kaynaklardan, üçüncü taraf öz sermaye ve borç finansmanından karşılanacağı bildirildi.
Wall Street Journal'ın haberine göre anlaşma için dış yatırımcı arayışları da gündemde yer alıyor. Cohen'in Ortadoğu varlık fonları da dahil olmak üzere büyük yatırımcılardan destek arayabileceği ifade ediliyor.
Önerilen anlaşma kapsamında Ryan Cohen, birleşik şirketin yeni yöneticisi olacak. Mektupta Cohen'in CEO olarak hiçbir maaş, nakit ikramiye veya altın paraşüt almayacağı belirtildi. Başarılı yöneticinin yalnızca birleşik şirketin performansına dayalı olarak tazminat alacağı vurgulandı.
Pazar araştırma firması Forrester'dan perakende sektörü analisti Sucharita Kodali bu sıra dışı teklifi yorumladı. Kodali, eBay'i GameStop'un ağır borcuyla yükleyeceği için bu adımın çok iyi bir teklif gibi görünmediğini söyledi.
Buna karşın hamlenin perakendeci açısından faydalarına değinen Kodali, GameStop'un eBay gibi daha büyük bir şirketle bağlantı kurarak kendi değerini artırabileceğini ve bu yüzden teklifin onlar adına mantıklı olduğunu BBC'ye aktardı. Kodali sözlerini, "Gerçek şu ki, illa iki güçlü şirketi bir araya getirmiyoruz." ifadesiyle tamamladı.
Şirketlerin çalkantılı geçmişi ve piyasa tepkileri
Beş yıl önceki hisse senedi çılgınlığı sırasında ün kazanan GameStop, oyun endüstrisindeki yapısal değişimlerle boğuşmaya devam ediyor. Texas merkezli şirket, geçen ay dördüncü çeyrek gelirlerinde yüzde 14'lük bir düşüş bildirdi.
Bireysel tüccarlar tarafından "meme kralı" olarak adlandırılan Cohen, 2021 yılının ocak ayında şirketin yönetim kuruluna katılmıştı. Daha sonra 2023 yılında CEO koltuğuna oturan Cohen, şirketi yeniden kârlılığa döndüren agresif maliyet kesintilerini hayata geçirdi. Cohen, şirketin e-ticarete yavaş geçişini sıklıkla eleştirmişti.
Bir zamanlar mağaza içi oyuncuların temel adresi olan perakendeci, pandemi döneminde oyuncuların çevrim içi ortama yönelmesiyle ağır bir darbe aldı. Ancak 2021 yılında, "Kükreyen Kedicik" adıyla bilinen yatırım fenomeni Keith Gill'in etkisiyle şirket hisseleri rekor kırdı. Reddit gibi sitelerde örgütlenen bireysel yatırımcılar, hedge fonları tarafından açığa satılan hisseleri satın alarak GameStop hisselerini yüzde 1.700'den fazla artırdı.
Bu dönemde popülerleşen "meme hisseleri" kavramı finans dünyasında büyük yer edindi. Aşırı dalgalı işlemlerin yaşandığı bu süreçte, sinema zinciri AMC Entertainment ve telefon üreticisi BlackBerry gibi şirketlerin hisseleri de sert yükseliş ve düşüşler yaşadı.
Diğer tarafta ise girişimci Pierre Omidyar tarafından 1995 yılında hobiciler için kurulan eBay, istikrarlı büyümesini sürdürüyor. Günümüzde 136 milyon kullanıcıya ulaşan şirket, geçen hafta olumlu bir tablo çizdi. eBay, koleksiyon ürünleri, motor aksesuarları ve canlı yayınlanan müzayedelere olan talebe güvenerek ikinci çeyrek gelirlerinin Wall Street tahminlerini aşacağını öngördü.
Satın alma haberinin cuma günü ortaya çıkmasının ardından piyasalar hızla tepki verdi. Mesai sonrası işlemlerde eBay hisseleri yüzde 13'ten fazla fırlarken, GameStop hisseleri de yaklaşık yüzde 4 oranında sıçradı. Genel tabloya bakıldığında bu yıl GameStop hisselerinin yüzde 32,1, eBay hisselerinin ise yüzde 19,5 oranında değer kazandığı görüldü.