Michael Saylor'un şirketi Strategy Inc. kripto para piyasalarında yankı uyandıran bir açıklama yaptı. Şirket, nakit rezervini güçlendirmek için 1,25 milyar dolara kadar Bitcoin satabileceğini duyurdu. Ayrıca adi ve imtiyazlı hisseler için her biri 1 milyar dolara varan iki ayrı geri alım programı oluşturuldu.
Strategy pazartesi günü yaptığı açıklamada rezervinin yaklaşık 2,55 milyar dolara ulaştığını bildirdi. Elde edilecek yeni fonlar ödenecek duruma geldiklerinde imtiyazlı hisse temettülerini ve faiz giderlerini finanse etmek için kullanılacak. Bu ödemelerin ardından rezervi yenilemek amacıyla da satış yapılabilecek. Şirket yönetimi bu yöntemin A Sınıfı adi hisse senedi ihraç etmekten çok daha avantajlı olduğuna karar verdi.
Yönetim kurulundan yeni rezerv politikası kararı
Şirketin yönetim kurulu asgari rezervi korumaya yönelik yeni bir politika belirledi. Buna göre en az 12 aylık beklenen yıllık imtiyazlı hisse senedi temettü ödemelerine ve faiz giderlerine eşit bir asgari rezerv tutulacak. Ayrıca STRC imtiyazlı hisselerindeki temettü oranı yüzde 12 seviyesine çıkarıldı.
Strategy'nin adi ve imtiyazlı hisseleri Bitcoin fiyatındaki düşüşle birlikte ağır değer kaybetti. Fiyatların geçen yılın sonlarında ulaştığı tüm zamanların en yüksek seviyesinden gerilemesi bu çöküşü tetikledi. Bu durum Saylor'un değer kazanmaya devam edeceği beklentisiyle Bitcoin biriktirmek için kullandığı iki ana fonlama mekanizmasını devre dışı bıraktı.
Finansman avantajı buharlaştı
Cuma günü şirketin değerlemesini destekleyen önemli bir ölçüt negatife döndü. Bu durum firmanın sahip olduğu finansman avantajının tamamen buharlaştığını gösterdi. Strategy'nin borç ve imtiyazlı hisse senetleri dahil işletme değerinin Bitcoin varlıklarına oranını gösteren mNAV ölçütü paritenin altına düştü.
Zamanlama kripto piyasası için özellikle büyük bir önem taşıyor. Çünkü Bitcoin talebi giderek Strategy gibi dev kurumsal alıcılara daha fazla bağımlı hale geliyor. Şirketin cazip koşullarla sermaye artırmaya devam etme kabiliyetine ilişkin endişeler giderek artıyor. Yatırımcılar sadece Saylor'un satın alma stratejisini değil kripto paranın en büyük talep kaynaklarından birini de yeniden değerlendiriyor.
2022'den bu yana yapılan ilk Bitcoin satışı
Şirket haziran ayının başında 32 adet Bitcoin sattığını duyurmuştu. Bu hamle firmanın 2022 yılından bu yana yaptığı ilk satış olarak kayıtlara geçti. Miktar milyarlarca dolarlık devasa varlıklara kıyasla oldukça önemsizdi. Ancak piyasalar üzerinde bıraktığı sembolik etki son derece büyüktü.
Saylor yıllar boyunca şirketini çok basit bir temel üzerine inşa etmişti. Sermaye artırıp Bitcoin almak ve bunları asla satmamak şirketin birincil kuralıydı. Yapılan bu küçük satış açıklaması şirketin uzun süredir savunduğu anlatısına meydan okudu. Ayrıca kripto dünyasını sarsan derin çöküşün daha da şiddetlenmesine neden oldu.
Yapının dayanıklılığına yönelik şüpheler artıyor
Yapılan bu hamle şirketin temettü ödemelerini desteklemek için Bitcoin kullanmaya istekli olduğunu göstermek amacıyla tasarlandı. Ancak bunun yerine şirketin mevcut finansal yapısının dayanıklılığına dair yeni şüpheler uyandırdı. Piyasalar en büyük kurumsal alıcının bu tavrını yakından izlemeye başladı.
Şirketin 2025 yılında satmaya başladığı kalıcı imtiyazlı hisseler Saylor'a önemli bir çıkış yolu sunmuştu. Bu hisseler adi hisse senedine sahip yatırımcıları mağdur etmeden alımlara devam etmenin bir yolunu sağlıyordu. İmtiyazlı hisselerin fiyatı 75 doların altına kadar geriledi. Bu rakam alımların kârsız hale gelmesini önlemek için gereken 100 dolarlık nominal değer eşiğinin çok altında kaldı.