Geçen yıl boyunca Alphabet yapay zeka konusunda geri planda kalan bir şirketten, teknolojinin neredeyse her alanında baskın konuma sahip tek şirket haline geldi. Şimdi ise yapay zeka çip devi Nvidia'yı geride bırakarak dünyanın en büyük şirketi olmanın eşiğinde. Hem Alphabet hem de Nvidia hisselerine sahip olan CooksonPeirce Wealth Management’in baş yatırım sorumlusu Luke O’Neill, “Alphabet, yapay zeka ekosisteminin neredeyse her köşesinde önemli bir yere sahip ve sunduğu her şeyin birleşimi onu yapay zekanın en büyük kazananı olmaya son derece uygun bir konuma getiriyor” dedi.
Son altı ayda fark daraldı
Google’ın ana şirketi geçen haftayı 4,8 trilyon dolarlık piyasa değeriyle kapattı. Nvidia 5 Mayıs Salı günü bu seviyenin altındaydı ancak hafta sonuna doğru gelen üç günlük yükseliş rallisi şirketi 5,2 trilyon dolara taşıdı.Son altı ayda iki şirket arasındaki fark önemli ölçüde daraldı. Alphabet hisseleri sert bir yükseliş yaşarken, yalnızca nisanda yüzde 34 değer kazandı; bu da 2004’ten bu yana en iyi aylık performansı oldu. 31 Ekim’de Nvidia’nın piyasa değeri 4,9 trilyon dolar, Alphabet’in ise 3,4 trilyon doların altındaydı. O tarihten bu yana Alphabet hisseleri yüzde 43 yükselirken, Nvidia yalnızca yüzde 6,3 arttı ve hem S&P 500 Index hem de Nasdaq 100 Index’in gerisinde kaldı.
Yatırımcılar, Alphabet’in sonunda dünyanın en büyük şirketi unvanını almasının mantıklı olduğunu söylüyor çünkü şirketin uzantıları teknoloji endüstrisinin ve yapay zeka yatırım temasının pek çok kritik alanına ulaşıyor. Nvidia yapay zeka çiplerinde lider olabilir ancak Alphabet’in de giderek daha fazla ilgi gören rakip bir ürünü bulunuyor. Ayrıca şirket Google Search, Google Cloud, YouTube ve Waymo gibi dev işletmelere sahip. Bunun yanında Alphabet’in Gemini yapay zeka modeli sektörün en iyilerinden biri kabul ediliyor ve şirket ayrıca başka bir güçlü model olan Claude’un geliştiricisi Anthropic’in önemli yatırımcılarından biri.
"İnternet çağının şirketi"
O’Neill, “Nvidia harika bir şirket ancak yapay zeka harcamaları yavaşlarsa çok daha döngüsel bir yapıya sahip olabilir. Alphabet ise o kadar çeşitlendirilmiş durumda ki bir iş kolu zayıflarsa diğerleri açığı kapatabilir. Alphabet’in sahip olduğu kadar geniş bir rekabet boşluğu bulamazsınız ve internet çağının şirketi gibi görünüyor. Bu yüzden en büyük şirket olması mantıklı olurdu" diye konuştu.
Alphabet, 2016’nın başlarında kısa süreliğine Apple’ı geçerek piyasanın en büyük hissesi olmuştu. Apple’ın piyasa değeri 4,3 trilyon dolar seviyesinde bulunurken onu 3,1 trilyon dolarla Microsoft ve 2,9 trilyon dolarla Amazon takip ediyor. Bu bilanço sezonu, Alphabet’in büyük teknoloji şirketleri arasında nasıl öne çıkan kazanan haline geldiğini gösterdi. Şirket yalnızca arama ve bulut işlerinde beklentilerin üzerinde büyüme açıklamakla kalmadı, aynı zamanda tensor processing unit (TPU) adı verilen yapay zeka çipleri de müşteriler için önemli bir cazibe unsuru haline geldi. CEO Sundar Pichai, bu çiplerin yakında Google Cloud müşterilerinin kendi veri merkezlerinde kullanabilmesi için erişime açılacağını söyledi. Andrew Boone, 5 Mayıs’ta müşterilere gönderdiği notta Alphabet’in TPU bağlantılı altyapıdan 2026’da yaklaşık 3 milyar dolar, 2027’de ise 25 milyar dolar gelir elde etmesinin beklendiğini yazdı.
"İsteyebileceğiniz her şeye sahip"
Divyaunsh Divatia, “Alphabet tam anlamıyla isteyebileceğiniz her şeye sahip ve bu yüzden herkes şirkete yatırım yaparken çok rahat hissediyor çünkü yapay zeka içinde kazanmanın çok fazla yolu var” dedi. Janus Henderson Investors’da araştırma analisti olarak görev yapan Divatia “Arama, çipler, bulut, YouTube ve Gemini arasında şirket çok farklı kaynaklardan gelir elde ediyor. Nvidia’yı hala seviyorum; şirket çok güçlü olmaya devam ediyor ama sonuçta sadece bir çip üreticisi" diye ekledi.
Alphabet’in yükselişi dikkat çekici bir dönüşü temsil ediyor. Bir yıldan kısa süre önce yatırımcılar şirketin hisselerini satıyordu çünkü ana arama motoru işinin yapay zeka kaynaklı dönüşümün kurbanı olabileceği düşünülüyordu. Bu durum, Alphabet’in Google aramalarına yapay zekayı entegre etmeye başlaması ve Gemini’ın en popüler yapay zeka sohbet botlarından biri haline gelmesiyle değişmeye başladı.
Şimdi analistler kâr tahminlerini hızla yükseltiyor. Bloomberg tarafından derlenen verilere göre son bir ay içinde Alphabet’in 2026 net kâr tahmini yaklaşık yüzde 19, 2027 beklentileri ise yüzde 7’den fazla arttı. Bununla birlikte, Wall Street’in coşkusuna rağmen Alphabet hisselerindeki rallinin sürmesi zor olabilir. Analistlerin gelecek 12 aya yönelik ortalama hedef fiyatı yaklaşık 422 dolar seviyesinde; bu da cuma kapanışına göre yüzde 5,4’lük bir artış anlamına geliyor. Bu durum, hisselerin önceki 12 ayda yüzde 160 yükselmiş olması düşünüldüğünde oldukça dikkat çekici bir değişim.
Elbette Gemini ve diğer önde gelen yapay zeka modellerinin rakipler tarafından geride bırakılması riski bulunuyor. Alphabet hisselerinin geçen yıl yaşadığı zorluklar, yapay zeka çağında yatırımcı algısının ne kadar hızlı değişebileceğini gösteriyor. Alphabet hisseleri tahmini kazançların 28 katı seviyesinden işlem görüyor; bu da dot-com dönemindeki aşırı şişmiş değerlemeler kadar yüksek değil. Ancak şirketin son 10 yıllık ortalaması olan 21’in oldukça üzerinde ve 2008’den bu yana görülen en yüksek çarpan seviyelerine yakın. O’Neill, “Artık aşırı ucuz olmasa bile bu çarpanı koruyabileceğini hatta artırabileceğini düşünmek mantıksız değil. Yeni portföyler için satın almakta hiç tereddüt etmeyiz" dedi.