Yapay zeka anlaşmalarıyla servetlerini artıran milyarderler

Yapay zeka altyapı anlaşmaları açısından büyük bir yıl oldu. Sadece geçen ay içinde OpenAI, Oracle, Nvidia, AMD ve diğerleri yüz milyarlarca dolar değerinde devasa anlaşmalar duyurdu. Bu anlaşmalar karmaşık, alışılmadıkve çoğu zaman döngüsel nitelikte: Örneğin, geçen ayın sonunda duyurulan Nvidia’nın OpenAI’a yaptığı 100 milyar dolara varan yatırım, OpenAI’ın kendi veri merkezi kapasitesini oluşturmak için Nvidia GPU’ları satın almasına olanak tanıyacak. Benzer şekilde, AMD ve OpenAI, pazartesi günü duyurdukları stratejik ortaklıkla, OpenAI’a AMD’nin 160 milyon adet adi hisse senedini (şirketin yüzde 10’u) alma hakkı tanıyan bir opsiyon verdi. Bu hak, OpenAI’ın belirli bir süre içinde 6 gigawatt AMD GPU kullanmasına bağlı olarak aşamalı şekilde kazanılacak.

“Talebin ana kaynağı birkaç büyük kuruluş”

Bu anlaşmaların arkasında adeta bir sürü psikolojisi var. OpenAI CEO’su Sam Altman, AMD anlaşmasını duyururken X’te yaptığı paylaşımda, “Dünya çok daha fazla işlem gücüne ihtiyaç duyuyor” diye yazdı. Açık kaynak GPT-3’ün CoreWeave GPU’ları üzerinde eğitilmiş versiyonunu geliştiren AI STK’sı EleutherAI’nin yürütücü direktörü Stella Biderman, “Bu kadar sabırsızlık, hızla ilerleme arzusu ve geride kalma korkusu varken, mümkün olanı en hızlı şekilde elde etmeye büyük bir değer biçiliyor” dedi. Biderman, GPU talebinin ana kaynağının çok iyi kaynaklara sahip, en yeni ve en iyi olanı hızla edinmeye büyük önem veren birkaç büyük kuruluş olduğunu da ekledi. 

Bu da şirketlerin, birbirlerine fayda sağlamak amacıyla tasarladıkları "sen beni destekle, ben de seni destekleyeyim" türünden anlaşmalar yapmalarına yol açıyor. Büyük ölçüde bu devasa anlaşmalar sayesinde, şirket değerlemeleri uçuşa geçti ve dev YZ veri merkezi yatırımlarıyla bağlantılı milyarder kurucular, yöneticiler ve yatırımcılar en fazla faydayı sağladı. Forbes’un hesaplamalarına göre yapay zeka altyapı harcamalarındaki patlamayla bağlantılı önde gelen 20 milyarder, 1 Ocak’tan bu yana servetlerine toplamda 450 milyar dolar ekledi.

Servetini en fazla artıranlar

Oracle’ın kurucu ortağı ve baş teknoloji sorumlusu Larry Ellison, 140 milyar dolarlık artışla en büyük kazancı elde eden kişi oldu. Bu artış, Oracle hisselerinin yüzde 73 değer kazanmasından (S&P 500’ün yüzde 15’lik artışıyla kıyaslandığında) ve bulut altyapısından elde edilecek gelirlerin bu yılki 18 milyar dolardan gelecek dört yılda 144 milyar dolara çıkacağı tahminlerinden kaynaklanıyor. 

Nvidia’nın kurucu ortağı ve CEO’su Jensen Huang’ın serveti, şirket hisselerinin yüzde 40 artmasıyla birlikte bu yıl 47 milyar dolar arttı. Michael Dell ise Dell hisselerinin yüzde 39 ve Broadcom’daki tahmini hisselerinin yüzde 49 artmasıyla birlikte 35 milyar dolar daha zenginleşti. Her iki şirket de YZ veri merkezleri için parça sağlıyor.

En çok CoreWeave milyarderleri kazandı

Oransal olarak en fazla servet artışı yaşayanlar ise bulut bilişim şirketi CoreWeave’in beş milyarderi. CoreWeave hisseleri, mart ayındaki halka arzdan bu yana yüzde 250 arttı ve dört kurucu ortak (Michael Intrator, Brian Venturo, Brannin McBee ve Peter Salanki) ile erken yatırımcı Jack Cogen’in servetlerini neredeyse üçe katladı. Altyapı yatırımlarını olabildiğince hızlı finanse edebilmek için CoreWeave yaklaşık 29 milyar dolarlık borç topladı ancak şirket, bu borcun neredeyse tamamının Meta, Microsoft ve OpenAI gibi şirketlerle imzalanmış ortalama dört yıllık sözleşmeler kapsamında olduğunu söylüyor.

SoftBank’tan Masayoshi Son ve Rus arama motoru devi Yandex’in kurucusu Arkady Volozh da büyük kazananlar arasında. Bu yıl servetleri sırasıyla yüzde 142 ve yüzde 166 arttı. SoftBank, nisan ayında OpenAI için 40 milyar dolarlık ek finansman açıkladı ancak bunun 30 milyar doları, OpenAI’ın aralık ayına kadar kar amacı güden bir yapıya dönüşmesine bağlı. 

Volozh’un kamuya açık bilinen serveti artık YZ veri merkezleri kuran ve GPU kiralayan Nebius’tan geliyor. Microsoft, geçen ay Nebius ile 17 milyar dolarlık bir anlaşma imzaladı. Nebius hisseleri bu yıl yüzde 340 arttı, bu da Yandex’in eski bilgi güvenliği başkanı Vladimir Ivanov’u da ilk kez milyarder yaparak eski patronuyla aynı lige taşıdı. Ivanov’un Nebius’taki payı 1,2 milyar dolar.

Şirketler anlaşmalara güveniyor

Şirket değerlemeleri yükselirken, şirketler ve yatırımcılar, bu işin bir anda çökmeyeceğine dair kendilerinden emin görünüyor. Oracle, Microsoft ve Google gibi büyük teknoloji firmaları, yapay zeka altyapısına büyük yatırımlar yaparken, bu harcamaları finanse edecek güçlü nakit akışı sağlayan iş modellerine sahip. Yine de Oracle, tarihindeki en yüksek borç seviyesinde: Eylül ayında 18 milyar dolarlık ek borçlanma gerçekleştirdi ve S&P, temmuz ayında şirketin kredi notu görünümünü negatife çevirdi. 

S&P Global Ratings, eylül ayındaki kredi notu güncellemesinde, “Büyüme beklentileri güçlü, ancak yapay zeka işlem gücüne olan talep zamanla yavaşlarsa veri merkezi kapasite fazlası riski, müşteri ve tedarikçi yoğunlaşma riski ve hala gelişen rekabet ortamı” gibi risklere dikkat çekti.  CoreWeave için 7,5 milyar dolarlık borç finansmanına liderlik eden Blackstone gibi büyük YZ altyapısı için borç verenler, müşterilerin sözleşmelerden kolayca çıkamaması için her şeyi sıkı biçimde düzenlediklerini söylüyor. 

OpenAI ve diğer özel şirketler de büyük çekler ve yüksek değerlemelerle ödüllendiriliyor. Yatırımcılar OpenAI’yı Ekim 2024’te 157 milyar dolara, ağustosta 300 milyar dolara ve şimdi 500 milyar dolara ulaştırdı. Şirketin kurucu ortağı ve CEO’su Sam Altman, şirketin (şu an kar amacı gütmeyen bir yapı) hisselerinde maddi bir payı olmadığını uzun zamandır savunsa da diğer yatırımları sayesinde milyarder konumunda. Bunlar arasında, gelir elde etmeyen nükleer enerji şirketi Oklo’daki 800 milyon dolarlık hissesi de var. 

Yedi ortağın her biri şu an milyarder

OpenAI’ın rakibi Anthropic ise bu hafta IBM ve Deloitte ile kurumsal anlaşmalar duyurdu ve Amazon ile Google’dan büyük yatırımlar ve derin ortaklıklar aldı. Anthropic, eylül ayındaki fonlama turunda 183 milyar dolar değerlemeye ulaştı. Bu rakam, 2024 sonlarında sadece 18 milyar dolardı. Şirketin yedi kurucu ortağının her biri, geçen yıl milyarder değilken şu anda 3,7 milyar dolarlık hisseye sahip. Yatırımcılar başarılı bir genel yapay zeka üretilmesi umuduyla, gelir elde etmeyen YZ laboratuvarlarına da astronomik değerlemelerle para akıtıyor. Bunlara, eski OpenAI CTO’su Mira Murati’nin temmuzda 12 milyar dolar değerleme ile 2 milyar dolar fon topladığı Thinking Machines ve eski OpenAI baş bilim insanı Ilya Sutskever’in nisanda 32 milyar dolar değerleme ile 2 milyar dolar topladığı Safe Superintelligence da dahil.

Dijital altyapı üzerine 106 milyar dolarlık varlığı yöneten DigitalBridge’in yönetici direktörü Chris Moon, “Bütün bu sorunların temelinde tek bir mesele yatıyor: Bu teknolojide kalıcı riskin sorumluluğunu kim alacak?” diyor. Tüm bu büyümenin sürdürülebilir olup olmadığı, şirketlerin YZ inovasyonunu sürdürülebilir şekilde karlı işlere dönüştürüp dönüştüremeyeceklerine bağlı. Özellikle de hala nasıl kar edeceğini veya gereken tüm parayı nasıl toplayacağını bilmeyen OpenAI için. Her halükarda bazıları kazançlarını nakde çevirmeye başladı bile. OpenAI’ın geçen hafta çalışan hisselerini 6,6 milyar dolara sattığı bildirildi. CoreWeave’in milyarder isimleri de şimdiye kadar toplamda 1,3 milyar dolardan fazla hisse sattı ve Nvidia’nın Huang’ı neredeyse her gün hisse satıyor.