Milyarder Elon Musk’ın SpaceX için tüm zamanların en büyük halka arzını planlaması, mevcut yatırımcılar ve astronomik düzeyde komisyon geliri elde edecek bankalar için harika bir haber. Peki alkışlamayan kesim kim? Kendi halka arzlarını planlayan diğer şirketler. Bloomberg’in haberine göre SpaceX, ABD’de gerçekleştireceği bir halka arzla 50 milyar dolara kadar kaynak sağlayabilir. Bu hamle, yapay zeka şirketleri Anthropic ve OpenAI’ın halka arzlarına da zemin hazırlayabilir. Dünyanın en yüksek değerlemeye sahip özel şirketleri arasında yer alan bu iki firma, bu yıl halka açılma yönünde adımlar attı.
Halka arz takvimlerini hızlandırabilirler
Musk’ın roket ve uydu üreticisinin haziran ayında borsaya açılmayı hedeflemesiyle birlikte, bu ve benzeri dev işlemler yatırımcıların dikkatini domine edebilir ve daha normal büyüklükte halka arzları değerlendiren şirketler üzerinde zamanlama baskısı oluşturabilir. Özel sermaye şirketi EQT AB’nin küresel hisse sermayesi piyasaları başkanı Magnus Tornling, büyük varlık yöneticilerinin, büyük teknoloji halka arzlarına çok yakın tarihte gerçekleşen daha küçük arzları gözden kaçırma riski olduğunu söylüyor. Tornling bir röportajda, “Dikkat için rekabet etmek istemeyiz” dedi. Şirketin, SpaceX gibi dev bir işlemden en az bir buçuk ay önce portföy şirketlerinin halka arz takvimini hızlandırmayı tercih edeceğini belirtti.
Merkezi Stockholm’de bulunan EQT’nin, atık yönetim şirketi Reworld ve okul servisi operatörü First Student’ı ABD’de bu yıl içinde borsaya açmaya hazırlandığı bildirildi. Özel sermaye grubu ayrıca siber sigorta şirketi CFC’nin satışı ya da halka arzı için danışmanlar atadı. Bu işlem Londra veya New York’ta gerçekleşebilir. Halka arz piyasası, pandemi dönemindeki rekor fon toplama sürecinin ardından yaşanan durgunluktan toparlanmaya çalışıyor. Bloomberg tarafından derlenen verilere göre 2025’te özel amaçlı satın alma şirketleri ve diğer finansal araçlar hariç tutulduğunda 170 milyar dolar toplandı. Bu son üç yılın en yüksek seviyesi oldu. Ancak bu rakam, pandemi öncesindeki on yılın ortalamasının altında kaldı. 2021’de toplanan rekor 492 milyar doların ise oldukça gerisinde.
Risk sermayesi ekosistemini geride bırakacak kadar olgunlaşan şirketler ve portföy şirketleri tipik yatırım döngülerinin sonuna yaklaşan özel sermaye firmaları için halka arz zamanlaması artık daha da zorlaştı. Sermaye piyasaları alanında uzman, New York merkezli Baker McKenzie ortağı Per Chilstrom, “Bu mega halka arzların diğer adayların listeleme takvimlerini etkileyip etkilemeyeceği ve onların bu sürecin önüne geçmek isteyip istemeyeceği konusunda süregelen bir tartışma var” dedi. Chilstrom’a göre risk, dev halka arzların diğer işlemlere gidebilecek nakdin bir kısmını emmesi.
Belirleyici olacak
Yatırım fonları ve emeklilik fonları gibi yalnızca uzun pozisyon alan yatırımcıların, bu mega işlemlerde mümkün olduğunca fazla hisse satın almaktan başka pek seçeneği olmayabilir. Tornling’e göre SpaceX gibi halka arzlarda büyük varlık yöneticilerine hisse tahsis edilip edilmemesi ve bu hisselerin ikincil piyasadaki performansı, bu yılki getiriler açısından belirleyici olacak.
SpaceX, Anthropic ve OpenAI, özel piyasa değerlemelerine göre ABD’nin gösterge endeksi olan S&P 500 Index’teki şirketlerin yüzde 95’inden daha büyük durumda. Güçlü bir borsa başlangıcı yapmaları halinde, bu hisselere sahip olmayan yatırımcılar piyasanın gerisinde kalabilir. Houlihan Lokey’in ABD halka açık hisse danışmanlığı birimi başkanı Dan Klausner’a göre “Kurumsal ve bireysel yatırımcılar portföy sayfalarını açtıklarında ‘Neden buna sahip değilsiniz?’ sorusu gündeme gelecek.”
Klausner, portföy yöneticilerinin yeni mega ölçekli hisselere yer açmak için mevcut pozisyonlarını azaltmak zorunda kalabileceğini söyledi. Klausner, “Fonun her zaman kenarda duran 1 milyar doları olmayabilir, dolayısıyla bazı kazandıran hisselerini satmaları gerekebilir bu da halka açık şirketler üzerinde zincirleme etkiler yaratabilir” dedi.
Ancak doğru fırsat söz konusuysa yatırım yapmak için kaynak yaratmak sorun değil. Bank of America Amerika Kıtası hisse sermayesi piyasaları eş başkanı Matt Warren, “Büyük işlemler olduğunda fonlar satın almak istedikleri varlıklara yer açabilir” dedi. Teknoloji devlerine yer açmak için halka arz zamanlamasını değiştiren şirketler açısından ise olumlu olabilir.