SpaceX'in halka arzı büyük bir başarıyla gerçekleşti. Şimdi yatırımcılar Elon Musk'ın roket, internet ve yapay zeka şirketi için yoğun bir takvime odaklanıyor. Bu gelişmeler hissede ve genel piyasada oynaklık yaratabilir. Sadece gelecek iki ay içinde, piyasa değeri bakımından ABD borsalarında işlem gören altıncı en büyük şirket olan SpaceX için opsiyon işlemlerinin başlamasından yatırımcıların elde tutma sürelerinin sona ermesine ve çeşitli endekslere dahil edilmesine kadar uzanan bir dizi olay gerçekleşecek. Bunlar hem şirket hisselerinin hem de daha geniş piyasanın yönünü belirlemeye yardımcı olabilir.
Yatırımcılar, tarihin en büyük halka arzının 12 Haziran Cuma günü baştan sona başarılı bir şekilde yönetildiğini, hem bireysel hem de kurumsal yatırımcılardan güçlü talep gördüğünü ve Musk'ın "dokunduğunu altına çeviren" itibarından faydalandığını söyledi. Ancak hissenin doğru değerlemesinin ne olduğu ve SpaceX'in etkili pazarlamasının şirketin temel finansal göstergeleriyle ne ölçüde örtüştüğü konusundaki tartışmalar sürüyor. Reuters'ın haberine göre Washington merkezli Crosscheck Management'ın baş yatırım sorumlusu Todd Schoenberger, "Şöyle bakmanız gerekiyor: İnsanlar gerçekten SpaceX'e yatırım mı yapıyor yoksa SpaceX hissesinde işlem mi yapıyor? Benim görüşüm ve konuştuğum diğer fon yöneticilerinin de görüşü, bunun ikincisi olduğu yönünde" dedi.
Gelecek haftalarda bu tartışmayı şekillendirebilecek bazı gelişmeler şunlar:
Opsiyon işlemleri
SpaceX opsiyonlarının en erken salı günü işlem görmeye başlaması bekleniyor. İlk işlemlerin yoğun, oynak ve muhtemelen pahalı olması öngörülüyor. Opsiyonlar, yatırımcılara belirli bir süre içinde önceden belirlenmiş bir fiyattan hisse alma veya satma hakkı verir ancak bunu yapma zorunluluğu getirmez. Bu araçlar, yatırımcılara bir şirket hissesi üzerinde düşük maliyetli pozisyon alma imkanı sunar. Eğer SpaceX, Musk'ın Tesla'sına benzer şekilde hareket ederse, ortalama bir hisseden neredeyse iki kat daha oynak olabilir ve bu da yoğun opsiyon işlemlerini teşvik edebilir.
Hisse satış kısıtlamalarının sona ermesi
Şirket belgelerine göre SpaceX, hisselerinin önemli bir bölümünün halka arz sonrası uygulanan olağan altı aylık satış kısıtlaması süresi dolmadan yeniden satılabilir hale gelmesine izin vermeyi planlıyor. Bu süreç şirket performansına bağlı kademeli bir sistemle yürütülecek. Piyasaya bir anda büyük miktarda hisse gelmesini önlemek amacıyla tasarlanan bu yaklaşım, halka arz sonrası işlemlerin daha düzenli ilerlemesine yardımcı oluyor. Ancak bunun bedeli, olası oynaklığın tek bir güne yoğunlaşmak yerine altı aylık döneme yayılması olabilir. Bazı aracı kurumlar da cuma günü alınan hisseler için elde tutma süreleri uyguluyor. Oklahoma'nın Tulsa kentindeki Longbow Asset Management'ın CEO'su Jake Dollarhide, "Müşterilerimizin bazıları için SpaceX hissesi aldık ve bu hisselerde en az 31 günlük elde tutma zorunluluğu var. Bu nedenle, bu minimum bekleme süreleri sona erdiğinde satış baskısı görebileceğimizi düşünüyorum" dedi.
Ek tahsis opsiyonu
Halka arz, ABD'deki büyük halka arzların çoğunda bulunan ve hisse fiyatının ilk ay içinde aşırı hareket etmesini önleyen bir tür güvenlik mekanizması olan "ek tahsis" opsiyonunu içeriyor. SpaceX, Morgan Stanley'e hisse başına 135 dolarlık halka arz fiyatından ek yüzde 15 oranında hisse satın alma hakkı verdi. Bu hak 30 gün boyunca geçerli olacak ve şirketin sattığı 555,6 milyon hisseye ek olarak yaklaşık 83 milyon hisseyi kapsıyor. Ancak bu ek hisseler henüz şirket tarafından ihraç edilmediği için banka, fiilen açığa satış pozisyonu alarak bu hisseleri piyasada satmak ve daha sonra şirketten satın almak durumunda kalıyor.
Finansal sonuçlar
SpaceX henüz bir sonraki finansal sonuç açıklama tarihini belirlemedi. Ancak önümüzdeki birkaç ay içinde beklenen bu açıklama, geçen yıl 18,7 milyar dolar gelir elde ederken 4,94 milyar dolar zarar açıklayan bir şirketin 2 trilyon dolarlık değerlemeyi haklı çıkarıp çıkaramayacağı yönündeki tartışmaları yeniden alevlendirebilir. Dollarhide bu konuda, "SpaceX'in ciddi şekilde aşırı değerlenmiş olduğunu savunabilecek pek çok argüman bulunuyor. SpaceX'in değeri büyük ölçüde Elon Musk'ın itibarı üzerine kurulmuş durumda" dedi.
Endekslere dahil edilme
Şirketin bu ay içinde Nasdaq 100 ile büyük ölçekli şirketleri takip eden bazı MSCI ve FTSE Russell endekslerine eklenmesi bekleniyor. Bu gerçekleştiğinde bazı fonların hisse satın alması zorunlu olacak ve yatırımcılar bu gelişmenin hisse fiyatında yükseliş yaratmasını bekliyor. Buna bağlı bir diğer tartışma ise "pasif yatırımcılar" olarak adlandırılan yatırımcıların bu kararların risklerini yeterince anlayıp anlamadığı ve bunun gelecekte endeksler üzerinde nasıl bir etki yaratabileceği etrafında dönüyor.
Private Shares Fund'ın ortak kurucularından Kevin Moss şunları söyledi: "İnsanların çoğu, farkında bile olmadan SpaceX sahibi olacak; bir Nasdaq veya Russell fonu, hedef tarihli bir fon ya da emeklilik hesaplarındaki endeks yatırımları aracılığıyla. Asıl demokratikleşme burada yaşanıyor. Eskiden yalnızca özel yatırım turlarında erişilebilen bir şirket artık sıradan emeklilik hesaplarında yer alıyor. Bunun diğer tarafı ise, değerlemesi hakkında bir görüşünüz olsun ya da olmasın, bu hisseye sahip olmanız."