Halka arzın belirlenen fiyat aralığının üst seviyesinden gerçekleşmesi durumunda şirketin piyasa değerinin yaklaşık 27 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Ancak bu rakam, Shein’in 2022’deki özel finansman turunda ulaştığı 100 milyar dolarlık değerlemenin oldukça gerisinde kalıyor.
Hisseler 47,60-49,50 Hong Kong doları aralığında
Shein’in pazartesi günü yaptığı başvuruya göre yaklaşık 280 milyon hisse yatırımcılara sunulacak. Hisselerin fiyatı 47,60 ile 49,50 Hong Kong doları arasında belirlenecek.
Fiyatın üst banttan oluşması halinde şirketin halka arz sonrası değerlemesinin yaklaşık 27 milyar dolara çıkması öngörülüyor. Böylece Shein, birkaç yıl önceki zirve değerlemesinin çok altında bir seviyeden halka açık şirket statüsüne geçecek.
Şirketin değeri neden bu kadar geriledi?
Shein’in değerlemesindeki düşüşte büyüme hızının yavaşlaması, artan operasyonel maliyetler ve ticaret politikalarındaki değişiklikler etkili oldu.
Özellikle ABD, şirket açısından kritik bir pazar konumunda bulunuyor. Washington yönetiminin düşük değerli paketlere yönelik gümrük vergisi muafiyetini kaldırması, Shein’in düşük fiyat avantajına dayanan iş modelini doğrudan etkiledi.
Şirketin küresel satışları büyümeye devam etse de maliyet baskısının artması kârlılık üzerinde önemli bir yük oluşturuyor.
ABD ve Londra'daki halka arz girişimleri sonuç vermedi
Hong Kong seçeneği, Shein’in daha önce ABD ve Londra’da halka arz gerçekleştirme yönündeki planlarının sonuçsuz kalmasının ardından geldi.
Şirket, faaliyetleri ve tedarik zinciri uygulamaları nedeniyle uzun süredir çeşitli ülkelerde düzenleyici kurumların incelemeleriyle karşı karşıya. Bu süreç, Shein’in küresel sermaye piyasalarına erişimini de zorlaştırdı.
Hong Kong Borsası’na yapılacak halka arz ise şirketin uluslararası yatırımcılardan kaynak sağlamak için yeni bir rota oluşturmasına imkan verecek.
Halka arzda Wall Street'in devleri görev alıyor
Shein’in halka arz sürecinde dünyanın önde gelen yatırım bankaları yer alıyor. Goldman Sachs, Morgan Stanley ve JPMorgan, şirketin halka arzında danışmanlık ve aracılık hizmeti üstleniyor.
Küresel ölçekte güçlü marka bilinirliğine sahip olan Shein’in borsadaki ilk işlem gününde göstereceği performans, yatırımcıların şirketin yeni değerlemesine yönelik yaklaşımını ortaya koyacak.
Shein ilk çeyrekte zarara geçti
Şirketin halka arz öncesindeki finansal performansı da yatırımcıların yakından izleyeceği başlıklar arasında bulunuyor.
Shein, ABD’nin küçük paketlere yönelik gümrük vergisi muafiyetini kaldırmasının ardından satış ivmesinin zayıfladığını açıklamıştı. Şirket yılın ilk üç ayında 99 milyon dolar net zarar etti.
Bir önceki yılın aynı döneminde ise Shein 395 milyon dolar net kâr açıklamıştı. Böylece şirketin finansal sonuçlarında bir yıl içinde dikkat çekici bir tersine dönüş yaşandı.
Gümrük maliyetleri fiyat politikasını değiştirebilir
Artan gümrük ve vergi yükünün etkisini sınırlamak isteyen Shein, ABD’de ürün fiyatlarını yükseltmek de dahil olmak üzere farklı seçenekleri değerlendiriyor.
Bu durum, özellikle son derece düşük fiyatlarıyla tüketici çekmeye dayanan iş modeli açısından önemli bir sınav oluşturuyor. Ticaret politikalarındaki yeni değişiklikler, şirketin maliyet yapısını ve ürün fiyatlarını doğrudan etkileyebilir.
Shein ayrıca İran’daki savaşın tüketici talebini baskıladığını, maliyetleri yükselttiğini ve bazı pazarlarda teslimat süreçlerini aksattığını belirtti.
100 milyar dolardan 27 milyar dolara
Shein’in Hong Kong Borsası’ndaki halka arzı, şirketin yalnızca sermaye piyasalarına açılması anlamına gelmiyor. Aynı zamanda son birkaç yılda yaşanan değer kaybının da somut bir göstergesi niteliğinde.
2022’de 100 milyar dolarlık değerlemeye ulaşan şirket, halka arzda yaklaşık 27 milyar dolarlık piyasa değeri hedefliyor. Bu, zirve değerlemesinden yaklaşık yüzde 73’lük bir gerilemeye işaret ediyor.
Yatırımcıların 1 Eylül’de Shein hisselerine vereceği ilk tepki, şirketin halka açık piyasalardaki geleceği açısından kritik bir gösterge olacak.