HSBC Global Investment Research, Türkiye faiz piyasalarına yönelik yeni bir rapor yayımladı. Raporda, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın haftalık repo ihalelerine yeniden başlamasının piyasalarda olumlu yankı bulduğu belirtildi. Bu adımın eylül ayındaki faiz indirimi beklentilerini destekleyebileceği vurgulandı.
Merkez Bankası, 23 Ağustos'ta haftalık repo ihalelerini yeniden devreye aldı. Böylece fonlama tekrar bir hafta vadeli repo faiz oranı olan yüzde 37 seviyesinden sağlanmaya başlandı.
Haftalık repo işlemleri Mart 2026'dan bu yana askıya alınmıştı. Orta Doğu'daki çatışmaların başlamasının ardından banka, piyasaya likiditeyi yüzde 40 seviyesindeki gecelik borç verme faizi üzerinden sağlıyordu.
Tahvil faizlerinde düşüş yaşandı
HSBC, repo ihalelerinin yeniden başlatılmasının büyük ölçüde beklendiğini ancak zamanlamasının belirsiz olduğunu ifade etti. Kararın ardından devlet tahvili faizleri ile OIS eğrisinde 50-60 baz puanlık düşüş yaşandı. Ayrıca getiri eğrisindeki farkların gün içinde dikleştiği kaydedildi.
Raporda, OIS fiyatlamalarının eylül ayındaki Para Politikası Kurulu toplantısı için yaklaşık 40 baz puanlık faiz indirimine işaret ettiği belirtildi. Fiyatlamalar, yıl sonuna kadar kümülatif yaklaşık 170 baz puanlık gevşeme beklentisini yansıtıyor.
İndirim döngüsü eylülde başlayabilir
HSBC Economics, piyasa fiyatlamasından daha güvercin bir görünüm ortaya koydu. Kurum, Merkez Bankası'nın eylül ayında faiz indirimlerine yeniden başlamasını bekliyor. Bankanın bir hafta vadeli repo faizini 2026 sonunda yüzde 34 seviyesine indirmesi öngörülüyor.
Banka, daha olumlu bir senaryoda yerel tahvillerde ve OIS eğrisinde önemli bir yükseliş potansiyeli bulunduğuna dikkat çekti. HSBC'nin 2027 yılı için enflasyon tahmini ise yüzde 15 seviyesinde bulunuyor. Politika faizinin de gelecek yıl sonuna kadar yüzde 20 seviyesine inmesi bekleniyor.
Bu tahminlerin gerçekleşmesi halinde, Türk lirası tahvillerinde daha güçlü bir rallinin mümkün olabileceği ifade edildi. Bununla birlikte HSBC, mevcut seviyelerde faizlerdeki düşüşü agresif şekilde takip etmeye henüz hazır olmadığını vurguladı.
Raporda, 10 Eylül'de başlayabilecek yeni bir faiz indirim döngüsü için beklentiler değerlendirildi. Bölgesel çatışmalara ilişkin devam eden riskler nedeniyle bu döngü için çıtanın daha yüksek olduğu belirtildi.