İngiliz bankacılık devi HSBC, altın piyasasına ilişkin güncel değerlendirmesini yayımladı. Banka, kısa vadede yüksek faiz ortamı ve güçlü doların değerli metal üzerinde baskı oluşturacağını öngörerek 2026 yılı ortalama altın fiyatı tahminini düşürdü. Ancak uzun vadeli görünümde önemli bir değişikliğe gitmeyen HSBC, yıl sonu hedefini ve sonraki yıllara ilişkin fiyat beklentilerini korudu.
HSBC, 2026 yılı için ons altın ortalama fiyat tahminini 4.864 dolardan 4.560 dolara indirirken, yıl sonu hedefini 4.750 dolar seviyesinde bıraktı. Bankanın Baş Değerli Metaller Analisti James Steel ise 2027 yıl sonu tahminini 5.025 dolar, 2028 ve 2029 beklentilerini sırasıyla 5.200 ve 5.300 dolar olarak yineledi.
Kısa vadede faiz ve dolar etkisi
HSBC'ye göre ABD'de yükselen reel tahvil faizleri ile güçlü dolar, altının kısa vadeli performansını sınırlayan iki temel unsur olmayı sürdürüyor.
Banka, faiz getirisi sağlamayan altının yükselen reel faiz ortamında yatırımcı açısından cazibesini kısmen kaybettiğine dikkat çekerken, doların güçlenmesinin de altını diğer para birimlerini kullanan yatırımcılar için daha maliyetli hale getirdiğini belirtti.
HSBC analistleri Willem Sels ile Lucia Ku, mevcut ekonomik görünümde altının kısa vadede dar bir bantta hareket edebileceğini değerlendirirken, 2026'nın geri kalanında fiyatların 3.800 ila 4.700 dolar aralığında seyretmesini beklediklerini ifade etti.
Uzun vadeli desteğin merkezinde merkez bankaları var
Banka, kısa vadeli revizyona rağmen altının uzun vadeli yükseliş dinamiklerinin güçlü kaldığını vurguladı. Bu görünümün en önemli dayanaklarından biri ise merkez bankalarının sürdürdüğü yoğun altın alımları.
Dünya Altın Konseyi verilerine işaret eden HSBC, merkez bankalarının 2026'nın ilk çeyreğinde net 244 ton altın alımı gerçekleştirdiğini, bunun geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 3 artış anlamına geldiğini ve son beş yılın çeyreklik ortalamasının üzerinde gerçekleştiğini hatırlattı.
Banka, 2026 yılı için 680 ton, 2027 yılı için ise 850 tonluk merkez bankası altın talebi öngörüsünde herhangi bir değişiklik yapmadı.
Jeopolitik riskler desteğini sürdürüyor
HSBC, küresel ölçekte artan kamu borçları, bütçe açıkları, merkez bankalarının rezervlerini çeşitlendirme stratejileri ve jeopolitik belirsizliklerin altın fiyatlarını desteklemeye devam edeceğini belirtti.
Baş Analist James Steel, İran kaynaklı gelişmelerin fiyatlar üzerindeki etkisinin geçici olabileceğini ifade ederken, yılın ikinci yarısında ETF'lerden çıkışların yavaşlamasıyla birlikte altını destekleyen yapısal faktörlerin yeniden öne çıkabileceğini değerlendirdi.
Yapısal yükseliş beklentisi korunuyor
HSBC'ye göre kısa vadeli dalgalanmalar altının uzun vadeli hikayesini değiştirmiyor.
Banka, merkez bankalarının güçlü talebi, küresel borç yükündeki artış, rezerv çeşitlendirme eğilimi ve yatırımcıların portföylerini çeşitlendirme ihtiyacının orta ve uzun vadede altın fiyatlarını desteklemeye devam edeceğini öngörüyor. Buna karşılık kısa vadeli fiyatlamalarda Fed'in para politikası, ABD tahvil faizleri ve doların yönü belirleyici olmaya devam edecek.
Gümüşte arz sıkıntısı devam ediyor
HSBC raporunda gümüş piyasasına ilişkin değerlendirmelere de yer verildi.
Bankaya göre yaklaşık 70 seviyesinde bulunan altın-gümüş rasyosu, uzun dönem ortalaması olan 65'in üzerinde seyrediyor. Silver Institute verileri de gümüş piyasasında üst üste altıncı yıl arz açığı yaşanmasının beklendiğine işaret ediyor.
HSBC, yüksek faizlerin ekonomik büyüme beklentilerini baskılaması nedeniyle gümüşün kısa vadede altına kıyasla daha zayıf performans gösterebileceğini ancak uzun vadeli arz-talep dengesinin değerli metali desteklemeyi sürdüreceğini belirtti.