2025’te herkes Nvidia ve Alphabet gibi göz alıcı yapay zeka hisselerinden bahsederken, daha az bilinen veri depolama hisseleri büyük kazançlar elde etti. Sabit disk üreticileri Seagate ve Western Digital’in hisseleri geçen yıl sırasıyla yüzde 220’den ve yüzde 300’den fazla yükseldi. Bu yükselişler Alphabet’in yüzde 65’lik ve Nvidia’nın yüzde 35’lik kazançlarıyla karşılaştırıldığında çarpıcı bir büyüme. ABD’de flaş bellek ürünleri üreten şirketler arasında, şubat ayında Western Digital’den ayrılan Sandisk ile Micron Technology’nin hisseleri ise yıllık bazda sırasıyla yaklaşık yüzde 850 ve yüzde 230 arttı. Bunun nedeni, yalnızca yapay zeka tarafından üretilen metinler için değil, giderek artan şekilde fotoğraf, ses ve video için de yapay zeka modellerinin eğitilmesi ve çalıştırılması amacıyla gereken veri depolama talebindeki hızlanma. Bu modeller, insanların basit videolardan ve karakterlerden özgün şarkılara kadar her şeyi üretmesiyle birlikte depolanması gereken çok büyük miktarda veri oluşturuyor.
BNP Paribas’ta yarı iletken ve BT donanımı araştırmalarının başında bulunan Karl Ackerman, “Ne kadar çok metin, video ve resim üretirsek, ideal olarak o kadar fazlasını depolamak isteriz ve bu video ve resimlerin depolama içeriği metne kıyasla kat kat fazla” diyor. Teknoloji şirketleri yapay zeka geliştirmelerini hızlandırmak için yarışırken, tüm bu verilerin depolandığı ve işlendiği veri merkezlerini kurmak için milyarlarca dolar taahhüt ettiler. McKinsey, gelecek beş yıl içinde yalnızca veri merkezlerinde depolama için 800 milyar dolar harcanacağını tahmin ediyor. Bu rakam, Nvidia, AMD ve Intel tarafından üretilen GPU ve CPU’lara yönelik tahmini 3,5 trilyon dolarlık harcamanın yalnızca küçük bir kısmı olsa da, bu talep veri depolama şirketlerinin hisselerini rekor seviyelere taşımaya yetti.
Çöküşün eşiğindeydiler
Bu durum özellikle sabit disk üreticileri için çarpıcı bir dönüş anlamına geliyor; zira bu şirketler 10 yıl önce çöküşün eşiğindeydi. 2010’lu yıllarda, flaş bellekler mobil telefonlar ve dizüstü bilgisayarlar gibi tüketici teknolojisi cihazları için tercih edilen depolama çözümü haline geldi; çünkü geleneksel sabit disklere kıyasla daha küçük ve daha verimliydiler. Ackerman, sabit diskler büyük miktarda veriyi düşük maliyetle depolamak için daha uygun olsa da flaş bellek şirketleri sabit disk pazarını adeta içten içe tüketti ve bunun sonucunda iflaslar, üretim tesislerinin kapanması ve büyük çaplı konsolidasyonlar yaşandığını söyledi. 1990’larda dünya genelinde, çoğu ABD merkezli olmak üzere yaklaşık 20 sabit disk şirketi vardı. Bugün ise ABD’de yalnızca Seagate ve Western Digital bulunuyor; bunlara Toshiba da eşlik ediyor. Talepteki büyük düzeltme nedeniyle, sabit disk şirketleri zararları önlemek için arzlarını ciddi şekilde azalttı.
Ancak iddialı veri merkezi yatırımları uzun vadeli depolama, yani “soğuk depolama” için sabit disklere ihtiyaç duyduğundan, bu ürünlere olan talep yeniden arttı. Ayrıca sabit diskler, flaş depolamaya kıyasla on kata kadar daha ucuz olabiliyor. Cantor Fitzgerald’ta yarı iletken araştırmalarının başında bulunan CJ Muse, “Bugün sabit disk bulmak neredeyse imkansız. İki ana sabit disk oyuncusu arzı artırmıyor ve son derece rasyonel davranıyor; bu da sektörün son 10 yılda yaşadığı acılar düşünüldüğünde son derece mantıklı" diye konuştu.
Ekim 2025’te sona eren çeyrekte Seagate, yıllık bazda yüzde 21 artışla 2,6 milyar dolar gelir bildirdi. Haziran 2025’te sona eren mali yıldaki toplam geliri ise bir önceki yıla göre yüzde 39 artarak 9 milyar dolara ulaştı. Son on yıldaki en kötü yılı, yalnızca birkaç yıl önce, Haziran 2024’te sona eren 2023 mali yılıydı ve bu dönemde yıllık geliri 6,55 milyar dolardı. Aynı çeyrekte Western Digital, yıllık bazda yüzde 27 artışla 2,8 milyar dolar gelir açıklarken, Haziran 2025’te sona eren mali yıldaki toplam geliri bir önceki yıla göre yüzde 51 artarak 9,5 milyar dolara çıktı.
Aşırı arz yaratmaya karşı temkinliler
ABD merkezli flaş bellek oyuncuları Sandisk ve Micron’un yanı sıra Samsung, SK Hynix ve CXMT gibi uluslararası oyuncular da sabit disklerin azlığından faydalandı. Sandisk, Ekim 2025’te sona eren çeyrekte yıllık bazda yüzde 23 artışla 2,3 milyar dolar gelir bildirdi. Aynı çeyrekte Micron’un geliri yıllık bazda yüzde 56 artarak 13,6 milyar dolara yükseldi. Muse, “Bugün sabit disk siparişi verirseniz, o ürünü muhtemelen 12 ila 15 ay boyunca alamazsınız. Bu yüzden acil bir siparişi karşılamanız gerekiyorsa, talebi flaş bellek üzerinden karşılamaya çalışırsınız" dedi.
Yüksek talep ve aşırı arz yaratma konusundaki temkinlilik nedeniyle, hem sabit disklerin hem de flaş belleklerin ucuzlamadığını belirten Muse, bunun bu hisseler için hala önemli bir yükseliş potansiyeli bıraktığını söyledi. “Sektör hala döngüsel ve bir noktada sindirim aşaması yaşanacak ancak döngü boyunca her iki sabit disk şirketinin de gelirlerini yüzde 10 ila yüzde 15 oranında artırabileceğini düşünüyorum" ifadelerini kullandı.