Karahan, 2025 yılında uygulanan sıkı para politikasının enflasyonda önemli ilerleme sağladığını belirterek, özellikle kira gibi uzun süredir katılık gösteren hizmet kalemlerinde yavaşlama sinyallerinin görülmesini kritik bir gelişme olarak değerlendirdi.
Merkez Bankası’nın, fiyat istikrarına ulaşma sürecinde tüm para politikası araçlarını kararlılıkla kullanmaya devam edeceği vurgulandı.
Küresel ekonomide risk dengesi aşağı yönlü
Raporda, küresel ticarette belirsizliklerin azalmasına rağmen jeopolitik risklerin yeniden yükseliş eğilimine girdiğine dikkat çekildi. Bu durumun finansal piyasalar ve tedarik zincirleri üzerinden küresel büyüme görünümünü baskılayabileceği ifade edildi.
Enerji dışı emtia fiyatlarında genel olarak artış eğilimi sürerken, enerji fiyatlarında oynaklığın arttığına işaret edildi. Gelişmiş ülke merkez bankalarının politikalarının yakından takip edildiği belirtilirken, ABD Merkez Bankası’nın 2026’da faiz indirimlerini sürdürebileceği ancak indirimlerin zamanlaması ve büyüklüğüne ilişkin belirsizliğin devam ettiği aktarıldı.
İç talep ve işgücü piyasasında dengeli görünüm
Sıkı para politikası uygulamalarının etkisiyle talep kompozisyonunun daha dengeli bir yapıya kavuştuğu belirtildi. Küresel ticaretteki belirsizlikler nedeniyle net ihracatın katkısının zayıfladığı ancak genel görünümün sıkılaştırma öncesine göre daha dengeli olduğu ifade edildi.
Sanayi üretiminin son çeyrekte yatay seyrettiği, hizmet üretiminde de benzer bir görünüm izlendiği kaydedildi. İşsizlik oranında ise yılın son çeyreğinde düşüş gözlendi.
Kart harcamalarında sınırlı artış
Kart kullanım eğilimlerine göre yapılan analizlerde, son çeyrekte kart harcamalarında sınırlı bir artış yaşandığı belirtildi. Bu durumun ödeme alışkanlıklarındaki dönüşümle birlikte değerlendirildiği aktarıldı.
Cari dengede ılımlı görünüm sürecek
Merkez Bankası, 2026 yılında dezenflasyon sürecinin korunacağını öngörüyor. Cari açığın yıl içinde sınırlı artış gösterebileceği ancak genel görünümün ılımlı kalmasının beklendiği ifade edildi. Cari açığın milli gelire oranının ise tarihsel ortalamaların altında kalmaya devam ettiği belirtildi.
Ocakta enflasyon üst banda yaklaştı
Kasım ve Aralık aylarında enflasyonun önceki raporda belirtilen bandın alt sınırına yakın gerçekleştiği, ancak Ocak ayında üst banda yaklaşan bir tablo oluştuğu kaydedildi. Bu yükselişte özellikle gıda fiyatlarının etkili olduğu vurgulandı.
Ocak ayında ücret ayarlamaları, vergi düzenlemeleri ve yönetilen fiyatların etkisinin de enflasyon üzerinde belirleyici olduğu ifade edildi.
Kira enflasyonunda yavaşlama sinyali
Deprem etkisi, demografik gelişmeler ve geçmiş enflasyona endeksleme davranışının kira enflasyonunda katılığa yol açtığı hatırlatıldı. Ancak öncü göstergelerin kira artış hızında düşüşe işaret ettiği belirtildi.
Yıl sonunda kira enflasyonunun yüzde 30–36 bandında gerçekleşebileceği tahmin ediliyor. Enflasyon beklentilerinde genel olarak iyileşme görülse de beklentilerin hâlâ tahminlerin üzerinde seyretmesinin risk unsuru olmaya devam ettiği vurgulandı.
Politika faizi kademeli indirildi
Merkez Bankası, Aralık ayında politika faizini yüzde 39,5’ten yüzde 38’e, Ocak ayında ise 100 baz puanlık indirimle yüzde 37’ye çekti. Buna rağmen sıkı para politikası duruşunun sürdüğü ifade edildi.
Mevduat ve kredi faizlerinde politika faizine paralel hareket gözlenirken, toplam kredi büyümesinin Ocak sonunda yüzde 32 seviyesine yükseldiği açıklandı.
Rezervlerde artış devam etti
Brüt rezervlerin son rapor döneminden bu yana 24 milyar dolar artarak 208 milyar dolara ulaştığı belirtildi. Swap hariç net rezervlerin ise 78 milyar dolar seviyesine çıktığı kaydedildi.
Enflasyon düştükçe risk göstergelerinde de iyileşmenin süreceği öngörülüyor.
Orta vadede tek haneli enflasyon hedefi
Merkez Bankası, 2026 yılı için enflasyonun yüzde 15–21 aralığında gerçekleşmesini bekliyor. 2027 yılı sonunda enflasyonun yüzde 6–12 bandına gerilemesi, 2028 yılında ise yüzde 8 seviyesine düşmesi hedefleniyor.
Orta vadede enflasyonun yüzde 5 civarında istikrar kazanmasının amaçlandığı ifade edildi.