Banka, Mayıs 2026 tarihli Finansal İstikrar Değerlendirme raporunda, yatırımcıların jeopolitik ve mali riskleri olduğundan daha düşük algıladığına ve piyasalarda ani bir duyarlılık değişiminin güçlü bir düzeltmeyi tetikleyebileceğine dikkat çekti.
Jeopolitik şoklar ve kırılgan küresel görünüm
Raporda, küresel ekonomi ve finansal sistemin yıl içinde birçok sarsıntıya rağmen dayanıklılık gösterdiği ancak Ortadoğu merkezli savaşın bu dayanıklılığı test eden büyük bir jeoekonomik şok haline geldiği ifade edildi.
Ayrıca ticaret politikalarındaki belirsizliklerin artması, uluslararası işbirliğinde zayıflama ihtimali ve kritik altyapılara yönelik siber saldırı risklerinin yükselmesi de risk unsurları arasında sıralandı.
Piyasalarda yüksek fiyatlama ve düşük risk algısı
ECB, enerji arzındaki kesintilere rağmen finansal piyasaların yeni koşullara uyum sağlamaya çalıştığını ancak hisse senedi değerlemelerinin tarihsel ortalamaların oldukça üzerinde seyrettiğini vurguladı.
Kurumsal tahvil piyasasında risk primlerinin düşük kalmaya devam ettiği belirtilirken, genel fiyatlamaların jeopolitik belirsizlikleri yeterince yansıtmadığı uyarısı yapıldı. Rapora göre piyasalar, olası aşağı yönlü makroekonomik ve mali riskleri büyük ölçüde göz ardı ediyor.
Kamu borcu ve tahvil piyasası riskleri
Banka, mevcut jeoekonomik ortamda uygulanabilecek genişleyici mali politikaların, zaten yüksek borç seviyelerine sahip Euro Bölgesi ülkelerinde kamu finansmanı üzerindeki baskıyı artırabileceğini bildirdi.
Bu durumun, devlet tahvillerinde yeniden fiyatlama sürecini tetikleyebileceği ve borçlanma maliyetlerini yukarı çekebileceği değerlendirildi.
Gölge bankacılıkta kırılganlıklar
Raporda, banka dışı finansal aracılık sistemindeki (gölge bankacılık) zayıf noktaların devam ettiği de vurgulandı.
Hedge fonları, para piyasası fonları ve özel aracı kurumların bulunduğu bu alanda düşük likidite tamponları ile yüksek varlık değerlemelerinin, piyasa stresinde zorunlu satışları hızlandırabileceği belirtildi. Özellikle ABD kaynaklı yayılma etkileri nedeniyle bu alanın daha yakından izlenmesi gerektiği ifade edildi.
Bankacılık sektörü şoku şimdilik sınırlı
Euro Bölgesi bankalarının güçlü kârlılık, sermaye yeterliliği ve likidite pozisyonları sayesinde son dönemdeki belirsizlikleri büyük ölçüde absorbe ettiği kaydedildi.
Ancak savaşın uzaması halinde ikinci tur etkilerin daha ciddi sonuçlar doğurabileceği uyarısı yapıldı. Varlık kalitesinde bozulma ihtimalinin orta vadede bankacılık sektörü için risk oluşturabileceği belirtildi.
Guindos: Enflasyon ve büyüme aynı anda baskı altında
Luis de Guindos, mevcut enerji şokunun enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluştururken ekonomik büyümeyi aşağı çektiğini söyledi.
Guindos ayrıca finansman maliyetlerinin zayıf büyüme ortamında artmasının piyasa oynaklığını yükseltebileceğini ve borç ödeme kapasiteleri üzerinde ek baskı yaratabileceğini ifade etti.