Citi'nin değerlendirmesine göre ABD Hazine tahvillerinde son dönemde görülen getiri artışını yalnızca kamu maliyesine ilişkin endişelerle açıklamak doğru değil. Banka stratejistleri, hareketin temelinde özellikle reel getiriler ile enerji fiyatlarındaki değişimin bulunduğunu belirtiyor.
Analizde, enerji maliyetlerindeki yükseliş ve ekonomik büyümeye ilişkin dinamiklerin tahvil getirilerini yukarı taşıdığı, getirilerdeki hareketin de bu iki unsurla büyük ölçüde paralellik gösterdiği ifade edildi.
Buna karşılık bütçe açığına yönelik kaygıların, enflasyon beklentilerindeki değişimin ve büyük teknoloji şirketlerinin gerçekleştirdiği borçlanma ihraçlarının tahvil getirilerindeki yükselişte sınırlı bir rol oynadığı değerlendirildi.
Citi dolar için negatif pozisyonunu koruyor
Stratejistlere göre piyasalardaki mevcut baskının önemli bir bölümü önümüzdeki dönemde döviz piyasasına yansıyabilir. Bu beklenti doğrultusunda Citi, dolar karşısında euro, altın ve yüksek getirili gelişmekte olan ülke para birimlerinde kısa pozisyon taşımayı sürdürüyor.
Banka aynı zamanda ABD hisse senetleri konusunda daha olumlu bir yaklaşım sergiliyor. Citi'nin pozisyonu, dolar üzerindeki baskının artmasının hisse senetlerindeki risk iştahını destekleyebileceği beklentisine dayanıyor.
Petrol fiyatlarının gerilemesi ve ABD iş gücü piyasasındaki momentum kaybı, tahvil piyasası açısından da destekleyici bir tablo oluşturabilir. Bu durum, borçlanma maliyetlerini aşağı çekmek amacıyla tahvil geri alımlarına başvuran ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'in hareket alanını genişletebilir.
Citi stratejistleri, finansal koşullardaki olası rahatlamanın ABD'nin borçlanma programına ilişkin beklentileri de etkileyebileceğini belirtiyor.
Kritik tarihler öncesi radikal değişiklik beklenmiyor
Citi'ye göre piyasalardaki baskının azalması halinde, 2 Kasım'da açıklanması planlanan çeyreklik borçlanma duyurusu ve 3 Kasım'daki ara seçimler öncesinde ABD'nin borçlanma stratejisinde veya maliye politikasında büyük çaplı bir değişiklik yapılması beklenmiyor.
Stratejistler, mevcut koşulların Hazine'nin finansman tarafında daha temkinli ve kademeli bir yaklaşım sergilemesine olanak sağlayacağı görüşünde.