BlackRock’ın Frontiers Investment Trust fonu, yalnızca bir yıl önce Türkiye piyasasına neredeyse hiç ağırlık vermezken, bugün portföyünün yaklaşık yüzde 10’unu Türk hisselerine ayırmış durumda. Bu oranla Türkiye, fonun en büyük üçüncü ülke yatırımı haline geldi. Türkiye’nin önünde yalnızca Suudi Arabistan ve Birleşik Arap Emirlikleri bulunuyor.
Fonun eş yöneticileri Samuel Vecht ve Emily Fletcher, uzun süredir zayıf seyreden performansın ardından Türk hisse senetleri için “olası bir kırılma noktası” oluştuğuna dikkat çekiyor.
Enflasyon ve faiz görünümü algıyı değiştiriyor
Yöneticilere göre Türkiye’de enflasyonun ivme kaybetmesi ve faiz indirimlerinin kademeli şekilde başlaması, hisse piyasaları açısından daha destekleyici bir tablo yaratıyor. Son beş yılda rakip fonların yüzde 98’inden daha iyi performans gösteren Frontiers Investment Trust, bu makro görünümü önemli bir fırsat olarak değerlendiriyor.
Emily Fletcher, Türkiye pozisyonuna ilişkin değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı:
“Bu piyasada anlamlı bir potansiyel görüyoruz. Portföyümüzdeki ağırlık sabit değil ancak mevcut koşullar korunursa bu pozisyonu sürdürmeyi planlıyoruz.”
Yabancı yatırımcılar uzun süre mesafeliydi
Türk hisse senetleri, yabancı yatırımcıların uzun yıllar boyunca temkinli yaklaştığı piyasalar arasında yer aldı. Sürekli değer kaybeden Türk lirası, yüksek faiz ortamı ve iç talebi baskılayan ekonomik koşullar, Borsa İstanbul’u küresel fonların odağından uzaklaştırmıştı.
Ancak son dönemde dengeler değişmeye başladı. Borsa İstanbul 100 Endeksi, 2026 yılına güçlü bir başlangıç yaparak bu ay dolar bazında yüzde 15,2 yükseldi ve birçok gelişen piyasa endeksinin önüne geçti. Enflasyon ve büyüme verileri, ekonomide daha öngörülebilir bir döneme girildiğine işaret ediyor.
Fitch’ten kredi görünümüne pozitif adım
Türkiye algısını destekleyen bir diğer gelişme kredi derecelendirme tarafında yaşandı. Fitch Ratings, geçen hafta Türkiye’nin kredi görünümünü “pozitif” seviyeye yükseltti. Kuruluş, bu kararın arkasında artan döviz rezervleri ve sıkı para politikasının etkili olduğunu vurguladı.
Bu güncelleme, özellikle uzun vadeli yabancı yatırımcılar açısından önemli bir güven sinyali olarak değerlendiriliyor.
Akbank ve MLP Sağlık öne çıkıyor
BlackRock fonunun Türkiye portföyünde Akbank ve MLP Sağlık Hizmetleri dikkat çeken hisseler arasında yer alıyor. Akbank hisseleri ekim ortasından bu yana yüzde 43 değer kazanırken, MLP Sağlık aynı dönemde yüzde 38’lik yükseliş kaydetti.
Samuel Vecht, Türkiye’deki yatırım yapılabilir şirketlerin kalitesine dikkat çekerek şu değerlendirmeyi yaptı:
“Türkiye’de pek çok şirket, zor ekonomik ve zaman zaman siyasi koşullarda defalarca sınandı. Buna rağmen güçlü yönetim anlayışlarını koruyabildiler.”
Düşük değerlemeler cazibe yaratıyor
Fon yöneticilerine göre Türkiye piyasasının en önemli avantajlarından biri de küresel ölçekte düşük kalan değerlemeler. Vecht, özellikle Türk bankacılık hisselerinin fiyat/kazanç oranları açısından uluslararası benzerlerine kıyasla belirgin bir iskontoyla işlem gördüğünü ifade ediyor.
Bu tablo, enflasyon ve faiz sürecinin kontrollü ilerlemesi halinde yabancı sermaye girişleri için güçlü bir zemin oluşturabilir.
Asıl soru dezenflasyonun kalıcılığı
Emily Fletcher’a göre yatırımcıların odaklandığı temel risk, dezenflasyon sürecinin sürdürülebilir olup olmayacağı. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, 2026 sonu için enflasyon hedefini yüzde 16 olarak açıklamış durumda. Ancak banka, 2025 sonu için belirlenen yüzde 24 hedefini tutturamamış ve son faiz toplantısında beklentilerin altında bir indirim yapmıştı.
Fletcher, bu noktada temkinli olunması gerektiğini vurgulayarak şu uyarıyı yaptı:
“Dezenflasyon süreci kalıcı hale gelirse, Türkiye piyasası gelişmiş ülkelere kıyasla ciddi bir değerleme avantajı sunuyor. Bu da yatırımcılar için dikkat çekici fırsatlar yaratabilir.”
Temkinli ama net bir dönüş
BlackRock cephesinde Türkiye’ye yönelik yaklaşım, güçlü bir iyimserlikten ziyade kontrollü ve temkinli bir dönüş olarak tanımlanıyor. Fon yöneticileri, makro dengelerin korunması ve para politikasında tutarlılığın sürmesi halinde Türk hisselerinin küresel portföylerde yeniden daha görünür hale gelebileceği görüşünde.