Banka analistlerinin hesaplamalarına göre bir Bitcoin'in ortalama üretim maliyeti yaklaşık 78 bin dolar seviyesinde bulunuyor. Buna karşılık Bitcoin'in 63 bin dolar civarında işlem görmesi, birçok madencinin zararına üretim yapmasına neden oluyor.
Faaliyetlerin beşte biri zarar sınırında
JPMorgan, Bitcoin'in yaklaşık beş aydır üretim maliyetinin altında fiyatlandığına dikkat çekti. CoinShares'in 2026 yılı ilk çeyrek verilerine dayanan analizde, küresel madencilik kapasitesinin yaklaşık yüzde 20'sinin mevcut koşullarda sürdürülebilir olmaktan uzaklaştığı belirtildi.
Enerji maliyetleri ve ekipman giderleri dikkate alındığında, özellikle verimliliği düşük işletmelerin finansal baskı altında kaldığı ifade edildi.
Şirketler kasalarını Bitcoin satarak doldurdu
Sektörde artan maliyet baskısı, halka açık madencilik şirketlerini rezervlerindeki Bitcoin'leri nakde çevirmeye yöneltti. Yılın ilk üç ayında gerçekleştirilen satışlar dikkat çekici boyutlara ulaştı.
Verilere göre madenciler, operasyonel harcamalarını finanse edebilmek için ilk çeyrekte 32 binin üzerinde Bitcoin sattı. Bu miktar, şirketlerin 2025 yılının tamamında gerçekleştirdiği satış hacmini geride bırakarak yeni bir rekor oluşturdu.
Konsolidasyon süreci hızlanabilir
JPMorgan, Bitcoin fiyatının yeniden üretim maliyetinin üzerine çıkmaması halinde sektördeki baskının süreceğini öngörüyor. Analistlere göre düşük verimlilikle çalışan madencilerin piyasadan çekilmesi ya da birleşme ve satın almaların artması olası senaryolar arasında yer alıyor.
Bankaya göre mevcut görünüm, madencilik sektöründe yeniden yapılanmayı hızlandırırken kripto para piyasasındaki fiyat dalgalanmalarının da yüksek seyretmesine neden olabilir.
Bitcoin ETF'lerinden altı haftadır para çıkıyor
Kripto para piyasasında yalnızca madenciler değil, kurumsal yatırımcılar da daha temkinli bir pozisyon alıyor.
14-18 Haziran haftasında spot Bitcoin ETF'lerinden toplam 227 milyon dolarlık net çıkış gerçekleşti. Böylece yatırımcıların Bitcoin fonlarından para çektiği dönem üst üste altıncı haftaya taşınmış oldu.
Ethereum fonlarında da satış baskısı sürüyor
Benzer bir tablo Ethereum tarafında da görülüyor. Aynı dönemde spot Ethereum ETF'lerinden 10,05 milyon dolarlık net çıkış yaşandı.
Bitcoin ve Ethereum fonlarında arka arkaya görülen çıkışlar, yatırımcıların büyük kripto varlıklara yönelik risk iştahının zayıf kaldığını ortaya koyuyor.
Yatırımcıların rotası altcoinlere döndü
Öte yandan sermaye akışlarında dikkat çekici bir yön değişimi yaşanıyor. Büyük kripto paralardan çıkan yatırımcıların bir bölümü alternatif dijital varlıklara yönelmeye başladı.
Geçen hafta SOL ETF'lerine 7,11 milyon dolar, XRP ETF'lerine 10,66 milyon dolar ve HYPE ETF'lerine ise 27,95 milyon dolarlık net giriş kaydedildi.
Piyasa uzmanları, yatırımcıların daha yüksek büyüme potansiyeli gördükleri altcoin projelerine yönelerek portföylerini çeşitlendirmeye çalıştığını ve bu eğilimin önümüzdeki dönemde de devam edebileceğini değerlendiriyor.