Trump yönetiminin Federal Rezerv’de büyük ve çok ihtiyaç duyulan bir revizyona başlamak için kullanması gereken bir silah var. Hazine, altına bağlı devlet tahvilleri ihraç etmeli. Bu menkul kıymetler, Washington’ın doların değerini zayıflatıp zayıflatmadığına veya koruyup korumadığına dair basit bir günlük ölçüt sağlayacaktır.
Tanınmış ekonomist Judy Shelton, çığır açan kitabı Good as Gold: How to Unleash the Power of Sound Money’de (Altın Gibi Güvenilir: Sağlam Paranın Gücünü Nasıl Açığa Çıkarırız) bunun nasıl işleyeceğine dair bir model sunuyor. Washington, diyelim ki beş yıl vadeli sıfır kuponlu bir tahvil satar. Son derece olumlu bir gelişme: Tahvilin vadesi dolduğunda yatırımcı bir seçim yapar anaparayı dolar veya altın olarak geri alır.
Örneğin 1 milyon dolar değerinde beş yıllık bir altın tahvili satın aldıysanız tahvil vade sonunda nakit veya belirli bir miktar altın (bu durumda yaklaşık 280 ons) almanıza imkan tanır. Washington ve Fed yakın geçmişte olduğu gibi yaramazlık yaparsa 1,5 milyon dolar değerinde altın elde edebilirsiniz. Washington, elinde bulundurduğu 261 milyon ons altının belirli bir miktarını potansiyel yükümlülüklerini karşılamaya ayırır.
Bunun güzel yanı, insanların Washington’ın doların değeriyle oynayıp oynamadığını her gün görebilecek olması. Zayıf bir dolar, Sam Amca’nın altın kaybetmesi anlamına gelir. Çoğu insan içgüdüsel olarak bundan hoşlanmaz çünkü bunun bir sorun işareti olduğunu bilir. Bahsi geçen altın tahvillerinin fiyatı, Washington’ın mali sağlığının önemli bir göstergesi olur.
Altın, çeşitli nedenlerle değerini dünyadaki diğer her şeyden daha iyi koruyor, üstelik binlerce yıldır. Kuzey Yıldızı’nın denizcilikteki rolü neyse altın da değer istikrarı açısından aynı işleve sahip. Bir sabitliktir. Altının dolar fiyatının dalgalandığını gördüğünüzde, bu esas olarak sarı metalin değerindeki değişikliklerin bir yansıması değil, doların değerindeki değişikliklerin bir yansımasıdır.
Günümüzde yatırımcılar enflasyona karşı korunma arayışında. Nominal faiz oranları normal Hazine tahvillerinden düşük olmasına rağmen yaklaşık 2,6 trilyon dolar değerinde Enflasyon Korumalı Hazine Tahvili (EKHT) satın almalarının nedeni de bu.
Altın tahvilleri, Federal Rezerv politikasını yönlendiren yıkıcı felsefeye, yani refahın enflasyona yol açtığı inancına karşı da bir silah haline gelecektir. Fed, canlı bir ekonominin fiyatları yükselteceğinden endişe duyuyor. Amerikan merkez bankası, doğal afetler, salgın karantinaları veya satış vergileri ve düzenlemeler gibi hükümet politikaları nedeniyle arAtan harcamalar ile doların değeri düştüğünde ortaya çıkan klasik enflasyon arasında ayrım yapmıyor.
Trump’ın ilk dönemindeki ekonomi danışmanı Judy Shelton, haklı olarak, merkez bankasının ekonomik faaliyetleri teşvik etmek veya kısıtlamak için sermaye maliyetini manipüle etmesine imkan vermememiz gerektiğini vurguluyor. Bu sosyalist düşünce tarzına karşı çıkılması gerekiyor.
Para, değeri ölçer, bir saatin zamanı, bir cetvelin uzunluğu ve bir terazinin ağırlığı ölçmesi gibi. Hepimiz piyasaların en iyi şekilde işlemesinin sabit ağırlık ve ölçülerle mümkün olduğunu biliyoruz.
Fed yalnızca doların değerini korumaya odaklanmalı. Ekonomik faaliyetleri manipüle etmeye veya faiz oranlarıyla oynamaya devam etmemeli. Üç aylık bir Hazine bonosu getirisinin yüzde 4,3 olması saçma; piyasa faizi muhtemelen bunun yarısı kadar olurdu.
Altın tahvilleri, Fed’in gerçek misyonundan ne kadar uzaklaştığını ortaya koymaya yardımcı olacağı gibi büyük çaplı reformlar için bir eşik olacaktır.