Sermaye Piyasası Kurulu yedi portföy şirketine ait fonların tasfiye edileceğini duyurmuştu. QNB Invest'in yatırımcılarına gönderdiği rapora göre tasfiye sürecindeki 130 fonun toplam büyüklüğü 841,4 milyar TL olarak hesaplandı. En büyük pay 531,1 milyar TL ile tasfiye sürecinde beş fonu olan Tera Portföy’e ait. Tera’nın tasfiye sürecini İş Bankası yürütecek. Diğer altı portföy yönetim şirketi tarafından yönetilen fonlardan ise Ziraat Bankası sorumlu olacak.
Mutabakat süreci 10 günde tamamlanacak
QNB Invest’in SPK’nın fonların tasfiye sürecinin detaylarının ardından yayınladığı araştırma raporuna göre, Tera Portföy’ün yönettiği beş fonun, toplam tasfiye edilen fonlar içindeki payı yüzde 63,1 oldu. Tasfiye sürecindeki fonların toplam piyasa değeri 841,4 milyar TL olurken, Tera Portföy 531,1 milyar TL ile ilk sırada yer aldı. Pusula Portföy’ün 94.5 milyar TL, Atlas Portföy'ün 67,6 milyar TL, Hedef Portföy 69.2 milyar TL, Pardus Portföy 66,3 milyar TL, Bulls Portföy 10,4 milyar TL, A1 Capital 2,3 milyar TL olarak açıklandı.
SPK’nın açıkladığı tasfiye sürecine göre; Tera Portföy’ün 59,5 milyar TL hisse senedi fonu, 228 milyar TL para piyasası ve 243,6 milyar TL diğer finansal enstrümanlardan oluşan fonlarının toplamı 531,1 milyar TL’ye ulaşıyor. Bu fonların tasfiye sürecini İş Bankası yürütecek. Diğer altı portföy yönetim şirketi tarafından yönetilen fonlardan ise Ziraat Bankası sorumlu olacak.
| Portföy Yönetim Şirketi | Hisse Senedi Fonları | Para Piyasası Fonları | Diğer | Toplam | Fon Sayısı | Toplam İçindeki Payı (yüzde) |
| Tera | 59,5 | 228,0 | 243,6* | 531,1 | 5 | 63,1 |
| Pusula | 69,1 | 25,4 | 0,0 | 94,5 | 12 | 11,2* |
| Hedef | 33,6 | 20,4 | 15,3 | 69,2 | 31 | 8,2 |
| Atlas | 3,7 | 16,9 | 47,0 | 67,6 | 16 | 8,0 |
| Pardus | 64,4 | 1,9 | 0,0 | 66,3 | 42 | 7,9* |
| Bulls | 9,3 | 1,1 | 0,0 | 10,4 | 15 | 1,2 |
| A1 Capital | 1,4 | 0,9 | 0,0 | 2,3 | 9 | 0,3 |
| Toplam | 240,9 | 294,6 | 305,9* | 841,4 | 130 | 100,0 |
QNB Invest raporunda paylaşılan detaylara göre, ilk iki iş günü içinde yatırımcı varlıkları ve hesaplar üzerindeki kısıtlamalar Merkezi Kayıt Kuruluşu kayıtlarıyla mutabık hale getirilecek. Ardından fon varlıkları Türkiye'nin merkezi takas ve saklama kuruluşu Takasbank'a devredilecek. Varlıklar ile yükümlülüklerin nihai mutabakatı on iş günü içinde tamamlanacak. Mutabakat sürecinin tamamlanmasının ardından fon varlıkları, piyasa derinliği ve likidite koşulları dikkate alınarak kontrollü nakde çevrilecek. Öncelikle TEFAS üzerinden iletilmiş henüz gerçekleşmemiş geri alım emirleri karşılanacak. Sonrasında kalan nakit tutar yatırımcılara payları oranında dağıtılacak. Tasfiye sürecinin ilan tarihinden itibaren üç ay içerisinde tamamlanması bekleniyor, ancak SPK gerekli görmesi halinde bu süreyi uzatabilecek.
Satışların zamanlamasını bankalar belirleyecek
QNB Invest’in raporuna göre tasfiyeye konu fonların en son açıklanan varlık dağılımlarına dayanarak yaptığı hesaplamalara göre; söz konusu fonların yaklaşık 485 milyar TL tutarında hisse senedi, 295 milyar TL tutarında para piyasası araçları bulundurduğu kalan kısmının ise diğer varlık sınıflarına yatırılmış olabileceği belirtiliyor. Aynı rapora göre, fonlardaki hisse dağılımına bakıldığında BIST Tüm Endeksi’nin fiili dolaşımdaki paylarının yaklaşık yüzde 9’una karşılık geliyor. Buna karşın BIST 30 kapsamındaki etkisi çok daha düşük.
BIST 30 kapsamındaki en büyük pozisyonlar ise; Destek Faktoring (70,2 milyar TL, fiili dolaşımdaki payların yüzde 66’sına denk geliyor), Akbank (1.1 milyar TL fiili dolaşımın yüzde 0,6’sı) ve THY (0,9 milyar TL fiili dolaşımın yüzde 0,5’i) yer alıyor. Hisse ağırlıklarına dikkat çekilen raporda, Destek Faktoring hariç tutulduğunda diğer BİST 30 hisselerindeki potansiyel satış miktarının görece sınırlı olduğu ve anlamlı bir piyasa etkisi yaratacak büyüklükte olmadığı belirtildi.
Varlık satışları mutabakat döneminin tamamlanmasının ardından başlayabilecek. Ancak satışların zamanlamasını, hızını ve sıklığını görevlendirilen bankalar belirleyecek. Dolayısıyla tasfiye süreci hisse senedi pozisyonlarının tamamının eş zamanlı satılacağı anlamına gelmiyor. Raporda, likiditesi düşük hisselerdeki yoğunlaşmış pozisyonların satış baskısına karşı kırılgan olmaya devam edebileceği uyarısı yapıldı.
Halka açıklık oranına göre en riskli hisseler
QNB Invest raporunda potansiyel fon tasfiye büyüklüğünün halka açıklık oranına göre en yüksek olduğu hisseler de listelendi. Fon payının halka açıklık oranına göre en yüksek olduğu hisse yüzde 198 ile PASEU oldu. Yani şirketin yüzde 15'i halka açıkken yüzde 30'a yakın bir pay fonların elinde. Listede PASEU'yu yüzde 124 ile KTLEV ve yüzde 95 ile ANELE izledi. Ayrıca TEHOL yüzde 87, TRHOL yüzde 71 ve OZATD yüzde 69 oranıyla tabloda üst sıralarda yer aldı.
| Hisse | Olası Azalış (milyon TL) | Olası Azalış (nominal) | Son Fiyat (TL) | Halka Açıklık (Yüzde) | Fonların Toplam Hisse İçindeki Payı (Yüzde) | Fon Payı / Halka Açıklık (Yüzde) |
| PASEU | 12,437.24 | 201,903,327.00 | 61.60 | 15 | 30 | 198 |
| KTLEV | 57,224.73 | 2,314,916,227.69 | 24.72 | 27 | 33 | 124 |
| ANELE | 7,824.35 | 67,046,669.00 | 116.70 | 27 | 25 | 95 |
| TEHOL | 35,664.30 | 920,606,672.75 | 38.74 | 53 | 46 | 87 |
| TRHOL | 25,966.97 | 7,123,997.49 | 3,645.00 | 34 | 24 | 71 |
| OZATD | 52,201.22 | 12,937,106.21 | 4,035.00 | 26 | 18 | 69 |
| GUNDG | 2,479.41 | 4,170,582.00 | 594.50 | 16 | 11 | 68 |
| DSTKF | 70,237.33 | 31,868,119.00 | 2,204.00 | 14 | 10 | 66 |
| PEKGY | 17,702.80 | 1,867,383,831.01 | 9.48 | 59 | 37 | 63 |
| SKYLP | 303.72 | 2,372,842.00 | 128.00 | 53 | 25 | 47 |
| IEYHO | 15,234.82 | 81,775,746.00 | 186.30 | 35 | 15 | 43 |
| TMPOL | 709.71 | 3,038,147.00 | 233.60 | 55 | 21 | 39 |
| ODINE | 7,067.42 | 13,763,234.58 | 513.50 | 33 | 12 | 37 |
| ISVEA | 1,587.99 | 20,177,810.60 | 78.70 | 24 | 7 | 30 |
| MAGEN | 2,953.53 | 97,605,120.69 | 30.26 | 11 | 3 | 29 |
| BALSU | 1,197.56 | 172,310,378.36 | 6.95 | 57 | 15 | 27 |
| ISKPL | 822.32 | 156,334,285.00 | 5.26 | 40 | 10 | 26 |
| DAGI | 296.50 | 39,692,632.94 | 7.47 | 38 | 10 | 26 |
| INFO | 173.20 | 87,917,631.00 | 1.97 | 33 | 8 | 23 |
| SELEC | 4,514.50 | 19,088,782.00 | 236.50 | 15 | 3 | 21 |
| TKNKA | 762.97 | 6,012,397.00 | 126.90 | 25 | 5 | 19 |
| ALKLC | 2,877.37 | 6,830,559.00 | 421.25 | 39 | 6 | 16 |
| MARTI | 380.70 | 154,131,274.00 | 2.47 | 66 | 10 | 15 |
| ENTRA | 475.92 | 118,095,400.91 | 04.03 | 20 | 3 | 15 |
| BIGEN | 2,735.88 | 21,508,453.00 | 127.20 | 26 | 4 | 14 |
| SVGYO | 480.17 | 38,108,650.00 | 12.60 | 27 | 4 | 13 |
| MANAS | 823.15 | 30,374,668.76 | 27.10 | 72 | 9 | 13 |
| IZMDC | 356.36 | 43,995,352.98 | 8.10 | 23 | 3 | 13 |
| CWENE | 1,257.50 | 51,494,873.27 | 24.42 | 38 | 5 | 12 |
| TERA | 5,050.89 | 27,828,573.52 | 181.50 | 33 | 4 | 12 |
| KARCL | 2,402.00 | 12,722,433.00 | 188.80 | 15 | 2 | 10 |
| ECILC | 933.54 | 14,518,447.31 | 64.30 | 22 | 2 | 10 |
| DCTTR | 54.46 | 11,418,087.00 | 4.77 | 37 | 3 | 8 |
| BORLS | 80.70 | 34,050,000.00 | 2.37 | 61 | 5 | 8 |
| EKSUN | 54.32 | 10,995,901.00 | 4.94 | 26 | 2 | 7 |
| TATEN | 161.17 | 26,640,000.00 | 06.05 | 34 | 2 | 7 |
| GESAN | 518.91 | 10,797,028.00 | 48.06 | 38 | 2 | 6 |
| RALYH | 1,473.36 | 6,697,092.47 | 220.00 | 34 | 2 | 6 |
| HEDEF | 297.40 | 13,832,470.10 | 21.50 | 8 | 0 | 6 |
| EFOR | 881.80 | 48,477,304.00 | 18.19 | 40 | 2 | 6 |