Meta Platforms, yıl başladığında büyük teknoloji şirketleri arasında piyasadaki en iyi hisse gibi görünüyordu. Ancak yatırımcıların hukuki riskler ve yapay zekaya yapılan ağır harcamalara ilişkin korkuları gün yüzüne çıkmaya başladı ve bu durum geçen hafta yaşanan yüzde 11’lik sert düşüşle doruğa ulaştı. Facebook ve Instagram’ın çatı şirketinin hisseleri bu ay yüzde 19 düştü ve Ekim 2022’den bu yana en kötü performansına doğru ilerliyor. O dönemde Meta hayal kırıklığı yaratan bir gelir tahmini açıklamış ve CEO Mark Zuckerberg, şirketin metaverse’e yaptığı hızla artan harcamalar konusunda yatırımcılardan sabırlı olmalarını istemişti.
Bugün Meta, odağını yapay zekaya kaydırarak metaverse’e verdiği önemi azaltıyor. Ancak kontrolsüz harcamalara ilişkin endişeler daha da artmış durumda. Ayrıca New Mexico’da bir jürinin Meta’nın eyaletteki gençleri sosyal ağlarının güvenliği konusunda yanılttığına hükmetmesi ve sosyal medya bağımlılığıyla ilgili bir davada Meta ile Alphabet’in sorumlu bulunması, şirket etrafında artan varoluşsal riskleri beraberinde getiriyor. Hisse senedi yalnızca mart ayında 310 milyar dolarlık piyasa değerini kaybetti.
Tütün sektörü benzetmesi
Wall Street şimdi, sosyal medya şirketlerinin daha sıkı sigara düzenlemelerinin ardından tütün endüstrisinin küçülmesine benzer bir riskle karşı karşıya kalıp kalmayacağını tartışıyor ancak birçok kişi bunun için henüz erken olduğunu söylüyor. Ingalls & Snyder’da kıdemli portföy stratejisti olan ve yaklaşık 11 milyar dolarlık varlığı yöneten Tim Ghriskey, “Bunu mutlaka tütünle aynı görmüyorum ancak daha tuhaf şeyler de oldu” dedi. Ghriskey kariyerine tütün sektörünü analiz ederek başlamış ve dava risklerini değerlendirme konusunda uzun zaman harcamıştı. “Bazıları sosyal medyanın olumsuz etkilerini ortadan kaldırmanın tek yolunun tamamen kapatmak olduğunu söyleyebilir” diyen Ghriskey, “Bu da açıkça şirketi mahveder” ifadelerini kullandı.
En kötü haftası
Evercore ISI analisti Mark Mahaney 26 Mart tarihli müşteri notunda, tütün karşılaştırmasının “kararın ardından yatırımcılardan en sık gelen soru” olduğunu yazdı. Mahaney, “Başka bir deyişle, Meta bugün yatırım yapılamaz mı? Olabilir ancak bunun olası olmadığını düşünüyoruz” dedi. Ancak yatırımcılar daha az emin görünüyor. Hisse, mahkeme kararlarının ardından sert düşerek ekim ayından bu yana en kötü haftasını yaşadı. Meta hisseleri tüm zamanların en yüksek seviyesinden yüzde 33 aşağıda ve bu yıl Nasdaq 100 Endeksi’nin belirgin şekilde gerisinde kaldı.
ABD’de sosyal medya bağımlılığı davası: Meta ve Google suçlu bulundu
Bu ocak ayına kıyasla keskin bir dönüş anlamına geliyor. O dönemde hisseler bir ayda yüzde 8,5 artmış ve teknoloji ağırlıklı endekste en iyi performans gösteren 25 şirket arasında yer almıştı. O zamanlar güçlü satış tahmini, şirketin agresif yapay zeka yatırımlarının karşılığını verdiğinin bir işareti olarak görülüyordu. Meta’nın gelirinin bu yıl yaklaşık yüzde 25 artması bekleniyor, bu oran geçen yılki yüzde 22’lik artışın üzerinde.
Ancak Meta’nın serbest nakit akışına bakıldığında yatırımcıların neden aşırı yapay zeka harcamalarından rahatsız olduğu anlaşılıyor. Gelirler hızla artmasına rağmen, serbest nakit akışının bu yıl 2025’teki 46 milyar dolardan yüzde 83 düşerek 8 milyar doların altına gerilemesi bekleniyor. Bu arada sermaye harcamalarının bu yıl yüzde 77 artarak 123,5 milyar dolara ve 2027’de 140 milyar doların üzerine çıkması öngörülüyor. Şirket, yapay zeka harcamaları kapsamında birkaç yüz çalışanını işten çıkarıyor.
Bu yıl Kaliforniya eyalet mahkemesinde görülmesi planlanan diğer sosyal medya davalarıyla birlikte, hukuki sorunların bir süre daha hisseler üzerinde baskı yaratması bekleniyor. TD Cowen analisti Paul Gallant geçen hafta yayımladığı notta, Meta ve Alphabet’in ABD Yüksek Mahkemesi’nin devreye girerek kendilerini koruyacağından emin olmaması durumunda, bu kararların “Meta ve Google’ın gençlere yönelik hizmetlerini yeniden tasarlamasına ve diğer davacılarla finansal uzlaşma yollarını araştırmasına yol açabileceğini” yazdı.
Meta, esas odağı YouTube olan Alphabet’e kıyasla bu risklere çok daha fazla maruz kalıyor. Meta’nın gelirlerinin neredeyse tamamı reklamlardan geliyor. Buna rağmen Wall Street genel olarak hisse konusunda iyimser kalmaya devam ediyor. Bloomberg tarafından takip edilen 80 analistin 72’si hisseyi “al” olarak değerlendirirken yalnızca biri “sat” notu veriyor. Ortalama hedef fiyata göre hisselerin önümüzdeki 12 ayda yüzde 64 yükselmesi bekleniyor; bu da 2022’den bu yana en güçlü potansiyel getiri anlamına geliyor.