Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), ekonomi yönetiminin ve piyasaların yakından takip ettiği Ocak ayı Piyasa Katılımcıları Anketi'ni yayımladı. Reel sektör ve finansal sektör temsilcileri ile profesyonellerden oluşan 72 katılımcının yanıtlarıyla şekillenen raporda, enflasyon patikasından faiz oranlarına, döviz kurundan büyümeye kadar kritik veriler yer aldı.
Ankete katılanların profili incelendiğinde, katılımcıların 55'inin bankalar ve banka dışı finansal kuruluşlardan, 17'sinin ise reel sektör temsilcilerinden oluştuğu görüldü.
Enflasyon beklentilerinde "uzun vadeli" iyileşme
Anket sonuçları, piyasanın enflasyon beklentilerinde, özellikle orta ve uzun vadede bir iyileşme öngördüğünü ortaya koydu. Katılımcıların cari yıl sonu (2026) Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) artışı beklentisi, bir önceki dönemdeki yüzde 23,35 seviyesinden yüzde 23,23'e geriledi.
Kısa vadeli beklentilerde ise Ocak ayı etkisi hissedildi. Geçen ay yüzde 3,44 olan Ocak ayı TÜFE artış beklentisi, bu dönemde yüzde 3,76'ya yükseldi. Ancak piyasa, bu yükselişin geçici olacağını düşünüyor; zira katılımcılar Şubat ayı enflasyonunu yüzde 2,05, Mart ayı enflasyonunu ise yüzde 1,84 olarak tahmin etti.
Orta ve uzun vadeli projeksiyonlarda düşüş trendi daha belirginleşti. 12 ay sonrası için enflasyon beklentisi yüzde 23,35'ten yüzde 22,20'ye, 24 ay sonrası için beklenti ise yüzde 17,45'ten yüzde 16,94'e indi. Ankette yer alan en uzun vadeli tahmin olan 5 yıl sonrası enflasyon beklentisi ise yüzde 11,07 olarak kaydedildi.
Piyasa enflasyonun nerede dengeleneceğini düşünüyor?
Raporun detaylarında yer alan olasılık dağılımları, piyasanın enflasyonun hangi aralıkta gerçekleşeceğine dair konsensüsünü de gösterdi. Buna göre katılımcılar, 12 ay sonra enflasyonun yüzde 47,35 ihtimalle yüzde 21,00 - 22,99 aralığında gerçekleşeceğini öngörüyor. 24 ay sonrası için ise en güçlü olasılık, yüzde 36,88 ihtimalle yüzde 16,00 - 17,99 bandı olarak öne çıkıyor.
Dolar kurunda yıl sonu hedefi 51 TL
Ankette döviz kurlarına ilişkin kısa ve uzun vadeli tahminler de güncellendi. Piyasa katılımcıları, bankalararası döviz piyasasında dolar kurunun Ocak ayı sonunda 43,53 TL olmasını bekliyor.
Cari yıl sonu (2026 Aralık) dolar/TL beklentisi 51,1693 olarak belirlenirken, 12 ay sonrası için kur tahmini 51,8879 seviyesinde gerçekleşti.
Faiz indirimleri 2027'ye kadar sürecek
Para politikasına ilişkin beklentiler, TCMB'nin faiz indirim sürecine devam edeceği yönünde şekillendi. Piyasa, TCMB'nin bir sonraki toplantısı için politika faizini yüzde 36,50 olarak bekliyor. BİST Repo ve Ters-Repo Pazarı’nda oluşan cari ay sonu gecelik faiz oranı beklentisi ise yüzde 36,43 oldu.
Katılımcılar faizdeki düşüşün yıl boyunca kademeli olarak süreceğini öngörüyor. Buna göre:
- 2026 Yıl Sonu: Politika faizi beklentisi yüzde 28,02.
- 12 Ay Sonrası: Politika faizi beklentisi yüzde 26,96.
- 2027 Yıl Sonu: Politika faizi beklentisi yüzde 21,12 seviyesine geriliyor.
Bu veriler, piyasanın önümüzdeki iki yıl boyunca sıkı para politikası duruşunun gevşetilerek sürdürüleceğini fiyatladığını gösteriyor.
Büyüme sabit, cari açıkta sınırlı artış
Türkiye ekonomisinin büyüme performansına ilişkin beklentilerde bir değişiklik yaşanmadı. Cari yıl için Gayri Safi Yurt İçi Hasıla (GSYH) artış beklentisi yüzde 3,9'da sabit kalırken, 2027 yılı için büyüme beklentisi yüzde 4,3 oldu.
Cari işlemler dengesine ilişkin beklentilerde ise sınırlı bir bozulma göze çarptı. Bir önceki anket döneminde 25,2 milyar dolar olan yıl sonu cari işlemler açığı beklentisi, bu dönemde 25,6 milyar dolara yükseldi. Gelecek yıl için cari açık beklentisi ise 29,5 milyar dolar olarak tahmin edildi.