Şirket evliliklerinde 1,8 trilyon dolarlık toparlanma: M&A piyasası dalgalı ticaret ortamına alışıyor
2025’in ilk yarısında birleşme ve satın alma (M&A) işlemleri, özel şirket alımlarının etkisiyle 1,8 trilyon dolara ulaştı. Meta’nın Scale AI yatırımı, Alphabet’in siber güvenlik şirketi Wiz’i satın alması ve Constellation Energy’nin Calpine’i devralması gibi büyük işlemler, piyasalardaki çalkantılara rağmen yatırımcıların yeniden yüksek tutarlı anlaşmalara yöneldiğini gösterdi.
Bloomberg’in derlediği verilere göre, 2025’te açıklanan en büyük 10 anlaşmanın yarısından fazlası özel şirketleri hedef aldı. Charter Communications ile Cox Communications birleşmesi ve Meta Platforms’un veri etiketleme şirketi Scale AI’ye yaptığı 14 milyar doları aşkın yatırım da dikkat çeken işlemler arasında yer aldı. Bu büyük anlaşmalar, birleşme ve satın alma işlemlerinin toplam değerini küresel ölçekte neredeyse yüzde 20 artırarak 1,8 trilyon dolara taşıdı.
Goldman Sachs'ın sponsor birleşmeler küresel başkanı Haidee Lee, “Anlaşmalarda gördüğümüz yaratıcılık, özel şirketlerde sıkışmış büyük sermayeyi çözme ihtiyacının bir göstergesi” değerlendirmesini yaptı.
Kurumsal alıcılar geri döndü
Yılın ikinci çeyreğinde işlem hacimlerinde görülen toparlanma, danışmanların 2025’in geri kalanına dair daha iyimser olmalarını sağladı. Evercore’un finansal sponsor birleşmeleri başkanı David Kamo, “Gelirlerini çeşitlendirmek ve büyümeyi artırmak isteyen kurumsal alıcılar güçlü şekilde geri döndü. Yazılım, sağlık teknolojisi ve veri merkezi altyapısı gibi sektörler M&A açısından açık” dedi.
Trump’ın etkisi ve piyasalardaki toparlanma
2025’in ilk çeyreğinde işlem değerleri, Donald Trump’ın ikinci başkanlık döneminin belirsizlikleri nedeniyle 2024 seviyelerinin gerisinde seyrediyordu. Ancak nisan ayında Trump’ın ilan ettiği küresel tarifelerin piyasaları sarsmasının ardından yaşanan toparlanma, yatırımcı güveninin yeniden tesis edildiğini gösterdi. Bloomberg’e konuşan Guggenheim Securities’in birleşmeler başkanı Eric Rutkoske, “Enflasyon ılımlı seyreder, finansman ortamı sağlıklı kalır ve jeopolitik belirsizlikler azalırsa, yılın ikinci yarısı oldukça güçlü geçebilir” dedi.
Trump döneminde geleneksel rekabet uygulamalarına dönüş sinyali de birleşmeleri cesaretlendiriyor. Bu ay Federal Ticaret Komisyonu, Omnicom Group’un rakibi Interpublic Group’u 13,5 milyar dolara satın almasını, siyasi amaçla reklam kısıtlamama taahhüdü karşılığında onayladı.
Özel sermaye anlaşmaları yavaşladı ama dikkat çekiyor
Yılın ilk çeyreğinde Walgreens Boots Alliance’ın Sycamore Partners tarafından ve Boston Celtics’in STG Partners tarafından satın alınması gibi dikkat çeken işlemler yaşansa da, özel sermaye şirketlerinin harcamaları sonraki aylarda yavaşladı. Blackstone Capital Partners başkanı Martin Brand, “Endekslerin rekor seviyelere çıkması ve kontrol primi ihtiyacı, halka açık şirketlerin alımlarında geri dönüş hesaplarını zorlaştırıyor” dedi.
Öte yandan özel sermaye şirketleri, yatırımcılarına sermaye iadesi baskısı altında kalmaya devam ediyor. Bu çeyrekte GTCR, ödeme şirketi Worldpay’den hızlı ve kârlı bir çıkış yaptı. KKR, Colonial Enterprises’taki hissesini sattı. Lone Star da Portekizli Novo Banco’daki çoğunluk hissesini elden çıkardı.
Brand, “Piyasada satılmak istenen tüm varlıkları satın alacak kadar kuru toz (hazır fon) yok. Bu sorun kendiliğinden çözülmez, proaktif olmak gerek” ifadelerini kullandı.
Asya-Pasifik öne çıkıyor
2025’te M&A işlem hacimlerinde en büyük artış Asya-Pasifik’te yaşandı. Toyota Industries’in borsadan çekilmesi ve Nippon Telegraph and Telephone’un, veri merkezi operatörü NTT Data Group’u yaklaşık 16 milyar dolara satın alma planı bu yükselişe katkı sağladı. Jefferies’in Asya birleşmeleri başkanı Ellis Chu, “Beş yıl aradan sonra küresel yatırımcılar Çin’e yeniden ciddi şekilde ilgi göstermeye başladı” dedi. Chu, “Artık Çin’den nasıl çıkılır değil, bu pazarda nasıl büyünür sorusu öne çıkıyor. Her şey güllük gülistanlık değil ama Çin’in yeniden ivme kazanması cesaret verici” diye konuştu.
