Euro güvenli liman alternatifi olarak öne çıkıyor

Euro'nun son on buçuk yıldaki en hızlı yükselişi, tüccarların 1,20 dolara çıkacağı yönünde bahis oynaması ve stratejistlerin tahminlerini güncellemek için çabalamasıyla hız kazanıyor. Avrupa'nın ortak para birimi, ABD'nin gümrük tarifeleri politikasından kaynaklanan ekonomik belirsizliğin doların geleneksel sığınak rolüne ilişkin soru işaretlerini artırmasıyla geçen hafta sonunda son üç yılın en güçlü seviyesine ulaştı.

Mizuho International Plc'deki stratejistler, para biriminin gelecek aylarda 2021 ortasından bu yana en yüksek seviye olan bu seviyeye ulaşma ihtimalinin arttığını düşünüyor. Mizuho International Plc'de EMEA makro strateji başkanı Jordan Rochester, "Yapısal çeşitlendirme akışları bunu birçok kişinin atlayacağı bir tema haline getirecek. Bu yıl için 1,15-1,20 dolar olan yukarı yönlü riskim hızla baz senaryo haline geliyor" dedi. 

Dolardaki zayıflıktan yararlanıyor

Başkan Donald Trump'ın gümrük tarifelerini uygulamaya koyarak piyasaları altüst etmesi ve Çin'le ticaret savaşını yeni bir boyuta taşımasının ardından yatırımcılar doların küresel finans sistemindeki rolünü yeniden değerlendirirken, euro da dolardaki zayıflıktan en çok yararlanan para birimi olarak öne çıkıyor. Almanya Maliye Bakanı cuma günü yaptığı açıklamada hükümetlerin küresel ticarette euro'ya daha fazla ağırlık verme şansını değerlendirmeleri gerektiğini söyledi.

Şu ana kadar Bloomberg'in döviz anketine katılan 51 kişiden hiçbiri euro'nun bu yıl 1,15 doların üzerine çıkacağını düşünmüyor ancak Avrupa merkezli iki tüccar cuma günü euro'nun daha da yükselmesinden faydalanmak isteyen büyük hacimli işlemlerin gerçekleşeceğini açıkladı. Hedge fonlarının gelecek üç ila altı ay içinde 1,20 dolara çıkmayı hedeflediğini söylediler. DTCC verilerine göre cuma günü euro opsiyonları için şimdiye kadarki en büyük ikinci hacim görüldü.

Kazanımları destekleyen etkiler

Euro'nun kazanımlarını destekleyen temel güçler de var. Mali kurallarını gevşetme yönündeki tarihi hamlesinin ardından Almanya'dan beklenen ekstra harcamaların, küresel bir gerileme durumunda Euro Bölgesi'ni destekleyeceği düşünülüyor. Bu arada, gümrük vergileri sonunda hangi seviyede belirlenirse belirlensin Avrupa'nın ABD ile olan ticaret fazlasını azaltacak, bu da daha az gelirin dolar varlıklarına geri yatırılacağı anlamına geliyor.

Elbette, para biriminin son günlerdeki hızını koruyabileceği açık değil. Credit Agricole SA'dan Valentin Marinov euro-dolar paritesini “aşırı alım” olarak nitelendiriyor ve Fransız bankanın pozisyonlama modeli euro üzerinde kısa bir duruşa geçti. Wells Fargo'da makro stratejist olan Erik Nelson, euro'nun daha da güçlenmesinin hız kesici darbeler olmadan gerçekleşmeyeceği konusunda uyarıyor. Herhangi bir rezerv para birimi rotasyonu için Erik, “Günler değil, aylar ve çeyrekler boyunca gerçekleşir” dedi.

Ancak ABD ekonomisine ve dolayısıyla dolara ilişkin soru işaretleri arttıkça, para biriminin doların geleneksel sığınak rolünün bir kısmını devraldığına şüphe yok. Russell Investments'ın küresel para birimleri başkanı Van Luu'ya göre bir zamanlar öncelikle bir risk varlığı olarak görülen avro, son zamanlarda iyi ve kötü haberlerle yükseliyor. Luu, “Neyin güvenli liman olup neyin olmadığı bağlamında orta vadede avro lehine yapısal bir değişim görüyorum" diye konuştu.