Dolar Trump’ın politikalarıyla 1973’ten bu yana en kötü yıl başlangıcını yaşadı
ABD doları, 2025’in ilk yarısında yüzde 10’dan fazla değer kaybederek 1973’ten bu yana en kötü yıl başlangıcını yaşadı. Ekonomistler, Donald Trump’ın ikinci başkanlık döneminde izlediği ticaret ve vergi politikalarının yatırımcı güvenini sarstığını, bunun da doları küresel piyasalarda zayıflattığını belirtiyor.
Sterlin, euro ve yenin de aralarında bulunduğu altı para birimine karşı doların performansını ölçen dolar endeksi, yılbaşından bu yana yüzde 10’un üzerinde geriledi. Bu düşüş, ABD’nin altın standardını terk ettiği 1973’ten bu yana görülen en sert yıl başı değer kaybı oldu.
ING Döviz Stratejisti Francesco Pesole, “Dolar, Trump 2.0’ın tutarsız politikalarının günah keçisi hâline geldi” değerlendirmesini yaptı. Trump’ın dalgalı tarifeleri, ABD’nin yüksek borçlanma ihtiyacı ve Fed’in bağımsızlığına dair şüpheler, yatırımcıları dolardan uzaklaştıran başlıca etkenler oldu.
Senato, Trump’ın 3,2 trilyon dolarlık borç yaratacak yeni vergi yasasını oylamaya hazırlanırken dolar pazartesi günü de yüzde 0,2 değer kaybetti. Bu yasa tasarısı, ABD Hazine tahvillerinden ciddi sermaye çıkışına neden oldu.
2025 yılı başında analistler, ticaret savaşının doları güçlendireceğini tahmin ediyordu. Ancak bunun aksine, euro dolar karşısında yüzde 13 yükselerek 1,17 seviyesinin üzerine çıktı. Wall Street bankalarının yıl başında euroda parite öngörüsü yaptığı hatırlatıldığında bu değişim, piyasa beklentilerinin nasıl terse döndüğünü gösterdi.
Pimco’nun küresel sabit getirili menkul kıymetler CIO’su Andrew Balls, Trump’ın Nisan ayındaki “karşılıklı tarifeler” duyurusunun ardından yatırımcıların ABD politikasına yönelik ciddi bir belirsizlik algısına girdiğini söyledi. Balls, doların rezerv para statüsünün tehdit altında olmadığını, ancak değer kaybının devam edebileceğini kaydetti.
Doların zayıflamasında bir diğer etken de Fed’in, Trump’ın baskısıyla, faizleri daha hızlı indirmesi beklentisi. Vadeli piyasa fiyatlamaları, 2026 sonuna kadar beş adet 25 baz puanlık indirim öngörüyor. Bu beklentiler, S\&P 500 gibi borsa endekslerini rekor seviyelere taşırken, dolar bazında getiriler Avrupa borsalarının gerisinde kaldı.
Pesole, yabancı yatırımcıların dolar varlıkları için artık daha fazla hedge talep ettiğini belirterek, bu durumun dolardaki düşüşü tetiklediğini ifade etti. Aynı zamanda, altın fiyatları da rekor seviyelere ulaştı. Merkez bankalarının, dolar varlıklarının değer kaybına karşı altın alımlarını artırdığı bildirildi.
Özellikle Avrupa tahvilleri ve güvenli limanlar bu ortamda güç kazandı. Dolar, üç yılın en düşük seviyelerine inerken, bazı analistler kısa vadede düşüş hızının azalacağını öngörüyor. Zurich sigorta grubunun baş stratejisti Guy Miller, “Zayıf dolar pozisyonu artık kalabalıklaştı, düşüşün yavaşlamasını bekliyorum” dedi.
