Haziran 2000’de Palo Alto’daki orta sınıf bir otelin lobisinde, PayPal’ın kurucu ortağı ve teknoloji direktörü Max Levchin, o dönem kız arkadaşı, bugün ise eşi olan Nellie’ye ve PayPal danışmanı Scott Banister’a, “PayPal hakkında konuşacağım son konferans bu olabilir, çünkü öleceğimizi düşünüyorum” dedi. Dolandırıcılık, henüz 18 aylık olan ve hızla büyüyen girişimi zor durumda bırakıyordu. Suçlular PayPal’da sahte satıcı hesapları oluşturuyor, çalıntı kredi kartlarıyla sahte alışverişler yapıyor ve parayı hızla kontrol ettikleri banka hesaplarına aktarıyorlardı. Krizin zirvesinde PayPal, ayda 1 milyon dolardan daha az gelir elde ederken dolandırıcılık nedeniyle her ay 10 milyon dolardan fazla kaybediyordu.
PayPal’ın dolandırıcılık karşıtı altyapısını güçlendirmeye kendini adamış olan Levchin, çoğu Doğu Avrupa’da bulunan dolandırıcıları engellemek için farklı yöntemler denerken, içlerinden biri onun e-posta adresini bulmayı başarmıştı. Levchin Eylül 2023’te bir podcast’te, “Yeni fikrimi nasıl etkisiz hale getirdiğine dair özetleri bana e-postayla gönderiyordu,” Bu bir banka soygunu gerçekleşirken bir banka yöneticisinin soygunncuyla konuşmasına benziyordu" demişti.
Yeni CAPTCHA teknolojisi
Hazır olarak satın alınabilen dolandırıcılık önleme araçları sorunu çözmek için yetersizdi. Bu nedenle Levchin, çözümü şirket içinde geliştirmekte ısrar etti. Sonunda işe yarayan bir yöntem buldu: Kendisi ve PayPal’ın ilk çalışanlarından Dave Gausebeck, kullanıcıların insan olduklarını kanıtlamak için kıvrımlı harfleri yazarak yanıtlamalarını gerektiren bir test geliştirdi. Bu otomatik Turing testinin ilk ticari kullanımlarından biriydi. Yeni CAPTCHA teknolojisi sayesinde sahte hesap oluşturma oranı hızla düştü.
Bu deneyim ona, kayıpları öngörebilmenin kritik olduğunu ve bunu iyi yapabilmek için kendi yazılım ve sistemlerinizi geliştirmeniz gerektiğini öğretti. Bu dersler, bugün 4 milyar dolar gelir elde eden “şimdi al, sonra öde” şirketi Affirm’in 51 yaşındaki CEO’su olarak risk konusundaki düşünce biçimini şekillendirmeye devam ediyor.
PayPal mafyasının şöhreti
Ancak kendi çözümünü kendin geliştirme yaklaşımının büyük bir dezavantajı var: Son derece maliyetli olması. Affirm’in ilk yıllarında Levchin zaman zaman, “Biz hiç kârlı olabilecek miyiz?” diye merak ediyordu. San Francisco merkezli şirket 2 milyar doların çok üzerinde zarar biriktirirken bu soru on yılı aşkın bir süre boyunca geçerliliğini korudu. Levchin’in, yıllar süren zararlara rağmen yatırımcıların güvenini koruyabilmesi ve sürekli yeni fonlar toplayabilmesi, özellikle Silikon Vadisi’ndeki PayPal mafyası şöhretinin gücünün bir göstergesi.
Geçen yıl Affirm’in geliri nihayet genel kabul görmüş muhasebe ilkeleri temelinde maliyetlerini istikrarlı biçimde aşmaya başladı. Operasyon Direktörü Michael Linford şubat ayında Forbes’a yaptığı açıklamada, yeni kredilerin kullandırılması ve ödemelerin işlenmesinin artık “çok az ek maliyet” gerektirdiğini söyledi. Bunun nedeni, verilerin alınması ve analiz edilmesi ile kredileri hakkında raporlama yapılması gibi işler için şirketin kendi bünyesinde geliştirdiği sistemler. Affirm, 2025’in ikinci çeyreğinden bu yana istikrarlı biçimde kârlı durumda. Şirket, en son Mart 2026’da sona eren çeyrekte 1 milyar dolarlık gelir üzerinden 100 milyon dolar net kâr elde etti.
İki yılda serveti iki kat yükseldi
Bugün şirket her üç ayda yaklaşık 12 milyar dolarlık kredi ve ödeme işlemi gerçekleştiriyor. Borsadaki değeri yaklaşık 25 milyar dolar seviyesinde. Bu tutar 2021’deki halka arz fiyatına göre yüzde 50’lik bir artış anlamına geliyor. Ancak şirketin Kasım 2021’de 47 milyar dolara ulaşan piyasa değerinin hala oldukça altında. Levchin’in serveti ise 2,2 milyar dolara yükseldi. Bu da iki yıl öncekinin iki katı. Şimdi asıl soru, onlarca yıldır kredi kuruluşlarının içine düştüğü bir tuzaktan kaçabilecek bir yapı kurup kurmadığı: Kredi standartlarını gevşetmeden veya bir sonraki müşteriyi bulmak için aşırı harcama yapmadan büyümeye nasıl devam edebilirsiniz?
Levchin, PayPal’daki deneyimlerinden çıkardığı derslere dönerek, iyi bir ağ oluşturmak için kendi yazılımınızı geliştirmeniz gerektiğinde ısrar ediyor çünkü dışarıdan alınan teknoloji fazlasıyla esnek olmayan bir yapıya sahip. Affirm Card satın alma sırasında ödemenizi tamamen yapmanıza veya alışverişi taksitlere bölmenize olanak tanıyan bir banka kartı. Michael Linford’a göre Affirm, müşterilerin ödemelerini, kredilerini ve iadelerini takip eden kendi muhasebe sistemi geliştirmeden bu kartı oluşturamazdı. Çünkü bir banka kartıyla yapılan alışverişin iadesi başka bir şeydir; krediye dönüşmüş bir alışverişin iadesi ise başka bir şey. Affirm’in, tüm verileri bir araya getiren tek bir kayıt sistemi oluşturabilmek için kendi sistemine ihtiyacı vardı.
Kendi sistemini oluşturmak
Mart 2026 itibarıyla (Affirm’in açıkladığı en son çeyrek), Affirm Card kullanan kişi sayısı yıllık bazda yüzde 130 artıyordu. 4,4 milyon aktif kart sahibi vardı ve çeyreklik alışveriş hacmi 2 milyar doların üzerindeydi. Levchin bu karttan “en sevdiğim çocuğum” diye söz ediyor.
Kendi sistemlerini ve nakit akışı temelli kredi değerlendirme yöntemlerini geliştirmek, kredi riskinin yönetilmesine de yardımcı oldu. Affirm, borçluların izniyle banka hesabındaki nakit akışlarını kredi raporlarının yanı sıra analiz edebiliyor; bu verileri kullanarak faiz oranlarını, limitleri ve geri ödeme sürelerini ayarlayabiliyor ve bazı durumlarda peşinat talep edebiliyor. Levchin geçen yılın sonlarında Forbes’a şöyle konuştu: “Asıl karmaşık olan şey model oluşturma ya da modeli eğitme sistemi değil. Asıl mesele iskele.”
Levchin’in şirketi, olağanüstü kredi değerlendirme performansıyla bir itibar geliştirdi. Kuruluşundan Mart 2026’ya kadar Affirm, 71 milyon tüketicinin kredi değerlendirmesini yaptı ve 150 milyar dolarlık kredi ve ödeme hacmine aracılık etti. Son yıllarda Affirm’in aylık taksitli kredi bakiyelerinin yüzde 2,1 ila yüzde 2,8’i en az 30 gün gecikmiş durumdaydı. Equifax ve Moody’s verilerine göre kredi kartlarında ABD genelindeki mevcut ortalama ise yaklaşık yüzde 3,7. Birçok kredi kuruluşunda gecikmelerin hızla artmaya başladığı 2022 ve 2023 yıllarında Affirm’in oranları daha istikrarlı kaldı ve bu da şirketin hızlı büyümesini sürdürmesine yardımcı oldu.
Kısa vadede Levchin için en zorlu görev, şirketin hisse senedi açısından kritik öneme sahip olan yüzde 30’un üzerindeki tarihsel gelir artışını sürdürmek olabilir. Levchin, “Bu günlerde benim işim ki bu hem çok keyifli hem de oldukça stresli, önümüzdeki üç yıllık büyümenin nasıl olacağını belirlemeye çalışmak" dedi.
Affirm’in bir sonraki büyüme aşaması için bir planı var. Mayıs ayında düzenlenen şirketin yatırımcı forumunda üst düzey yöneticiler, geleneksel ödeme hizmetlerinin ve Affirm Card’ın öncülüğündeki yeni doğrudan tüketiciye yönelik ürünlerin, her birinin büyümeye en az 10 puan katkı sağlayacağını beklediklerini belirttiler. Uluslararası genişleme ise büyümeye bir ila beş puan daha ekleyebilir. Affirm şu anda yalnızca ABD, Kanada ve Birleşik Krallık’ta faaliyet gösteriyor ancak Shopify ile yaptığı ortaklık sayesinde Avustralya, Almanya, Fransa ve Hollanda’da da hizmet vermeye başlamayı planlıyor.