Lüks ürünler devi LVMH’nin hisseleri gelirlerdeki düşüş, Orta Doğu’daki çatışmalar ve dövis kurlarındaki dalgalanmaların etkisiyle bu yıl yüzde 26 geriledi ve milyarder sahibi Bernard Arnault’un servetinden yaklaşık 50 milyar dolar sildi.
Öne çıkanlar
• LVMH, ilk çeyrekte 19,1 milyar euro gelir açıkladı. Bu tutar, 2025’in ilk çeyreğine göre yüzde 6 düşüş anlamına geliyor. Ancak organik büyüme yüzde 1 ile pozitif kaldı ve iki rakam arasındaki fark neredeyse tamamen yüzde 7’lik döviz kuru olumsuz etkisinden kaynaklandı.
• Yıllık bazda organik büyüme pozitif olmasına rağmen, gelir 2025’in son çeyreğine göre yaklaşık yüzde 16 düştü ve hisse bu yıl yaklaşık yüzde 26 geriledi. Bloomberg analizine göre bu, şirketin şimdiye kadarki en kötü yıl başlangıcı.
• Düşen hisse fiyatı, LVMH’nin yaklaşık yüzde 50’sine sahip olan ve ayrıca Hermès ve Birkenstock’ta azınlık hisseleri bulunan kurucu ve CEO Bernard Arnault’un servetinden yaklaşık 50 milyar dolar sildi.
• Şirket şarap ve alkollü içkiler, parfüm ve kozmetik, saat ve mücevher ile seçici perakende dahil olmak üzere iş kollarının çoğunda pozitif veya nötr organik büyüme bildirdi. Ancak Louis Vuitton, Christian Dior, Celine, Givenchy, Marc Jacobs ve bavul üreticisi Rimowa gibi markaları içeren moda ve deri ürünleri bölümünde yüzde 2’lik organik daralma yaşandı.
• Şirket, moda ve deri ürünlerindeki satış düşüşünün ana nedeni olarak Orta Doğu’daki çatışmaların etkisini gösterdi.
Forbes değerlemesi
LVMH’nin yönetim kurulu başkanı ve CEO’su Arnault, Avrupa’nın en zengin kişisi ve 2019 ile 2024 arasında çeşitli dönemlerde Forbes milyarderler listesinde birinci sırada yer aldı. Zirvede tahmini 233 milyar dolarlık servete ulaştı. Bugün 77 yaşındaki lüks ürünler patronunun serveti 151 milyar dolar ve Jensen Huang’ın arkasında dünyanın en zengin dokuzuncu kişisi konumunda.
Kariyerine inşaat sektöründe başlayan Arnault, 1984’te Christian Dior’u iflastan 95 milyon dolara satın alarak lüks modaya yöneldi ve LVMH’deki devam eden yönetim çekişmeleri sırasında hisselerini stratejik olarak artırdı. 1989’da LVMH üzerindeki kontrolünü pekiştirdi, Dior’u şirket bünyesine kattı ve bugün moda, mücevher, güzellik ve alkol alanlarında 75 markayı kapsayan bir lüks imparatorluğu kurmaya başladı. Arnault, Forbes’un Dünya Milyarderleri listesine ilk kez 1997’de yaklaşık 3,6 milyar dolarlık servetiyle girdi.
Arka plan
Bu yıl, 2023’ün sonlarında pandeminin dışında ilk gerçek daralmasını yaşayan pazar için bir toparlanma yılı olarak öngörülüyordu. Ancak gerileme büyük ölçüde, pandemi sonrası olağanüstü büyümenin bir “artçı etkisi” olarak görülüyor; bu dönemde markalar büyümeyi sürdürmek için fiyat artışlarına aşırı yüklenmişti. McKinsey & Company’nin 2026 Moda Durumu raporuna göre 2023 ile 2025 arasında lüks pazarındaki büyümenin yaklaşık yüzde 80’i hacim artışından değil fiyat artışlarından kaynaklandı.
Buna ek olarak sektör Orta Doğu’daki çatışmalar (küçük ama güçlü müşteri kitlesi Çin gibi bölgelerdeki düşüşü telafi edebiliyordu), döviz kuru dalgalanmaları ve artan yaşam maliyetleri nedeniyle azalan “hevesli tüketiciler” gibi yeni baskılar nedeniyle henüz istikrar kazanamadı. Buna rağmen LVMH’nin yüzde 12 büyüyen daha seçkin markalarından Loro Piana gibi örnekler, genel tüketici güveni düşerken ultra zengin tüketici kitlesinin gücünü göstermeye devam ediyor.
Nisan 2023’te pandemi sonrası lüks ürün talebinin zirvesinde, LVMH beklenen çeyreklik satış büyümesinin iki katını açıkladığında, hisse fiyatı 900 euro'yu (977 dolar) aşarak şirketi 500 milyar dolar değerlemeye ulaşan ilk Avrupa şirketi yaptı ve Arnault’un serveti 200 milyar doların üzerine çıktı. LVMH’nin hisse fiyatı zirvesinden bu yana yüzde 46 düştü ve şu anda şirketin piyasa değeri 238 milyar euro (269 milyar dolar) seviyesinde.