Intel sekiz günlük yükseliş sayesinde piyasa değerine 100 milyar dolardan fazla ekleyerek hızla S&P 500 Endeksi’nin en gözde hisselerinden biri haline geldi. Son iki haftadaki artan olumlu haberler yatırımcıların, yarı iletken üretiminde rekabet gücünü kaybettiği yönündeki endişeler ve yıllar süren düşük performansın ardından şirketin dramatik bir toparlanma gerçekleştirebileceğine dair heyecanını canlandırdı. Hisseler, Ocak 2020’den bu yana en iyi haftasını geçirirken, son sekiz işlem gününde yüzde 51 yükseldi. Bu benzer bir dönem için kaydedilen en yüksek artış; 1971’de halka açılan bir şirket için oldukça dikkat çekici bir başarı.
Great Hill Capital’ın yönetim kurulu başkanı ve yönetici ortağı Thomas Hayes, yaklaşık bir milyar dolarlık varlık yöneten ve hisseyi portföyünde bulunduran bir firma adına konuşarak, “Artık açıkça yaşam destek ünitesinde değil” dedi. Son yükseliş dalgası, nisan ayı başında Intel’in İrlanda’daki bir tesisin yarısını Apollo Global Management’tan geri almak için 14,2 milyar dolar ödemeyi kabul ettiğini açıklamasıyla tetiklendi. Bu hamle, şirketin toparlanma sürecinde ilerleme kaydettiğinin bir göstergesi olarak değerlendirildi.
Yılbaşından bu yana kazancı yüzde 69
Geçen hafta Intel’in, Tesla, SpaceX ve xAI için yarı iletken geliştirmek üzere Elon Musk’ın Terafab projesine katılacağını açıklaması hisselere ek bir ivme kazandırdı. Bunun ardından Alphabet’’in Google biriminin, veri merkezlerinde Intel’in Xeon işlemcilerinin gelecek nesillerini kullanma taahhüdü geldi.
Bu ralli, hissenin yıl başından bu yana kazancını yüzde 69’a taşıdı. Bu artış, geçen yıl Nvidia, SoftBank Group ve hatta ABD hükümetinin yatırımlarıyla tetiklenen yüzde 84’lük yükselişin ardından geldi. Hükümetin payı şu anda yaklaşık 27 milyar dolar değerinde; bu da başlangıç yatırımının üç katından fazla ve ABD’nin çocuk bakım hizmetleri için yıllık harcamasından biraz daha düşük.
Melius Research analisti Ben Reitzes, cuma günü müşterilerine gönderdiği notta yıl içinde üçüncü kez hedef fiyatını yükseltirken, “Intel hikayesi hız kesmeden ivme kazanıyor. Intel’in stratejik bir dökümhane varlığı olarak değeri etrafındaki tez her gün doğrulanıyor gibi görünüyor” diye yazdı. Bununla birlikte, hisse hala 2020’deki zirvesine göre yaklaşık yüzde 8,9 aşağıda. Bu durum büyük ölçüde Nvidia, Broadcom ve son dönemde Micron Technology gibi büyük yapay zeka çip üreticilerindeki yükselişle desteklenen S&P 500’ün yüzde 100’ün üzerindeki kazancıyla kıyaslandığında dikkat çekiyor.
Yatırımcılar ikna olmuş değil
Wall Street de Intel için en kötünün geride kaldığına tam olarak ikna olmuş değil. Bloomberg tarafından takip edilen 52 analistten yalnızca 10’u “al” tavsiyesi verirken, 6’sı “sat” diyor; bu oran, S&P 500 hisseleri ortalamasının iki katından fazla. Intel’in tavsiye konsensüsü (al, tut ve sat oranlarının bir göstergesi) 5 üzerinden 3,15 ile çip üreticileri arasında en zayıf seviyede. Hisse ayrıca ortalama analist hedef fiyatının yaklaşık yüzde 27 üzerinde işlem görüyor; bu da çok hızlı ve fazla yükseldiğine işaret ediyor.
Tüm bunlar, hissenin gelecek 12 aya ilişkin tahmini kazançlarının 90 katından fazla bir çarpanla işlem gördüğü bir dönemde yaşanıyor. Bu 1980’lerin başına kadar uzanan verilere göre kaydedilen en yüksek seviye. Bu oran, dot-com balonunun zirvesindeki seviyenin yüzde 50’den fazla üzerinde ve çip hisseleri endeksindeki ortalama yaklaşık 21’lik çarpanla kıyaslanıyor.
2026 yılında hisseyi yükselten birçok analistten biri olan Seaport Group’tan Jay Goldberg, Wall Street’in Intel’in uzun vadeli kazanç potansiyelini “muhtemelen hafife aldığını” söyledi. Çip sektöründeki değerlemelerin genel olarak “tamamen çılgın” olduğunu belirten Goldberg, Intel’in piyasa beklentilerini aşma potansiyelinin daha yüksek olduğunu düşünüyor.