Goldman Sachs, banka bazındaki değerlendirmesinde Garanti BBVA ve İş Bankası için “Al” tavsiyesini korurken, Akbank ve Yapı Kredi hisselerinde “Nötr” görüşünü sürdürdü.
Temmuzda sektör kârı sert geriledi
Goldman Sachs analistlerinin BDDK ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası verilerinden yararlanarak hazırladığı 1 Eylül tarihli rapora göre, bankacılık sektörünün net kârı temmuz ayında aylık bazda yüzde 38 azaldı.
Kârlılıktaki düşüş, özkaynak kârlılığına da yansıdı. Haziran ayında yüzde 31,3 olan sektörün ortalama özkaynak kârlılığı (ROE), temmuzda yüzde 19,5 seviyesine indi.
Goldman Sachs'a göre bu gerilemenin arkasında faiz dışı diğer gelirlerdeki zayıflama, faaliyet giderlerindeki artış ve vergi ile diğer yükümlülüklerdeki yükseliş bulunuyor.
Kamu ve özel bankalarda ROE geriledi
Banka grupları açısından bakıldığında da temmuz ayında belirgin bir kârlılık kaybı görüldü.
Özel bankaların özkaynak kârlılığı hazirandaki yüzde 30,2 seviyesinden temmuzda yüzde 10,3'e düşerken, kamu bankalarında aynı gösterge yüzde 25,4'ten yüzde 14,5'e geriledi.
Buna karşın Goldman Sachs, sektörün kârlılık seviyesinin parasal sıkılaşma döngüsünün ilk dönemlerinde görülen düşük seviyelerin üzerinde kalmaya devam ettiğine işaret etti.
Faiz makası bankalara destek sağlıyor
Goldman Sachs'ın ağustos ayındaki kredi ve fonlama koşullarına ilişkin değerlendirmesinde ise bankalar açısından daha olumlu bir tablo öne çıktı.
Rapora göre Türk lirası ticari kredi faizleri ağustosta aylık bazda 0,1 puan yükselirken, tüketici kredisi faizleri 0,4 puan arttı. Buna karşılık TL mevduat maliyetleri 0,4 puan geriledi.
Böylece bankaların kredi kullandırma faizleri ile mevduat maliyetleri arasındaki fark genişlemeyi sürdürdü. Goldman Sachs, bu gelişmenin bankaların faiz gelirleri açısından destekleyici olduğuna dikkat çekti.
Fonlama maliyetlerinde düşüş beklentisi
Raporda, TCMB'nin mart ayında uyguladığı geçici sıkılaşma adımlarının ardından ağustosta repo ihalelerine yeniden dönmesinin de bankacılık sektörü açısından önemli olduğu belirtildi.
Efektif fonlama oranının yüzde 37 seviyesine çekilmesiyle bankaların fonlama maliyetlerinde düşüş yaşandığı ve bunun net faiz marjındaki (NIM) toparlanmayı desteklediği ifade edildi.
Goldman Sachs, para politikasının bundan sonraki seyri ile enflasyon görünümünün bankaların marjları üzerinde belirleyici olmaya devam edeceğini öngörüyor. Bununla birlikte mevcut faiz makası dinamiklerinin, sektör kârlılığı üzerindeki baskının daha sınırlı kalmasına yardımcı olabileceği değerlendiriliyor.
Goldman Sachs hangi bankaları beğeniyor?
Garanti BBVA – “Al”: Goldman Sachs, güçlü ve istikrarlı fonlama yapısı ile toptan fonlamaya görece düşük bağımlılığı nedeniyle Garanti BBVA'yı sektör içerisindeki en güçlü tercihi olarak öne çıkarıyor.
İş Bankası – “Al”: Bankanın benzerlerine kıyasla daha düşük çarpanlardan işlem görmesi ve orta vadede özkaynak kârlılığında rakiplerine yaklaşma potansiyeli, Goldman Sachs'ın olumlu görüşünün temel nedenleri arasında yer alıyor.
Akbank ve Yapı Kredi – “Nötr”: Her iki banka da faiz indirimlerinden ve fonlama maliyetlerindeki düşüşten yüksek oranda faydalanabilecek bir yapıya sahip olsa da Goldman Sachs, mevcut fiyatlama seviyelerinde bu hisseler için “Nötr” tavsiyesini koruyor.