Dünyanın en iyi 20 serbest yatırım fonu

Dünyanın en iyi serbest yatırım fonlarının çoğu gelişmiş nicel modellere ve birden fazla varlık sınıfında derin yatırım ekiplerine sahip olsa da, geleneksel hisse senedi yatırımcılığının öne çıktığı bir başka yılda Britanyalı milyarder Chris Hohn’dan daha iyi performans gösteren olmadı. Edmond de Rothschild’in dünyanın en iyi 20 serbest yatırım fonunu sıralayan yıllık raporuna göre Hohn’un TCI Fund Management’ı geçen yıl yatırımcılar için tahmini 18,9 milyar dolar net kazanç sağladı; bu rakam bir hedge fonu için tek yılda elde edilen en yüksek kazanç olarak kayda geçti. Yönetimi altındaki varlıkları 77 milyar dolar olan Londra merkezli fon, coşkulu hisse senedi piyasaları sayesinde yalnızca son üç yılda 40 milyar dolar kazanç elde etti ve geçen yıl bildirilen net getirisi yüzde 27 oldu. Forbes, Hohn’un kişisel servetinin bir yıl önceki 9,2 milyar dolardan 11,8 milyar dolara yükseldiğini tahmin ediyor.

TCI, yalnızca birkaç hisse senedinden oluşan yoğunlaşmış bir portföye sahip. Fon son çeyrekteki ABD SEC bildiriminde, GE Aerospace, Microsoft, Visa, Moody’s ve S&P Global dahil olmak üzere ABD’de işlem gören dokuz hisseye dağıtılmış toplam 52,7 milyar dolar olduğunu bildirdi. General Electric’in 2022’de sağlık ve enerji birimlerini ayırmasının ardından ortaya çıkan ana iştiraki olan GE Aerospace, eylül ayı sonu itibarıyla 14,2 milyar dolar değerle TCI’ın en büyük tek pozisyonuydu. Hisse senedi 2025’te yüzde 85 yükseldi. TCI ayrıca, her ikisi de geçen yıl yüzde 40’tan fazla değer kazanan Avrupalı havacılık şirketleri Airbus ve Safran’a da yatırım yapıyor.

Şirketin 31 Mart 2025 itibarıyla yayımlanan son yıllık raporuna göre bir önceki yıl için Hohn’un kontrolündeki ana şirkete 82 milyon dolarlık temettü ödendi ve bunun 637 milyon doları Children’s Investment Fund Foundation’a olmak üzere toplam 797 milyon dolar hayır kurumlarına bağışlandı. Hedge fonuna adını veren bu vakıf, Hohn tarafından kuruldu ve hala o yönetiliyor. Ağırlıklı olarak iklim, çocuk sağlığı ve üreme hakları alanlarını destekliyor.

2004'ten bu yana 68,4 milyar dolar net kazanç

2004’teki kuruluşundan bu yana 68,4 milyar dolar net kazanç sağlayan TCI, bu yılki Edmond de Rothschild sıralamasında beşinciliğe yükseldi. Liste, 2010’dan bu yana her yıl yayımlanıyor ve Edmond de Rothschild’te kıdemli danışman olan ve dünyanın en eski serbest yatırım fonu olan Edmond de Rothschild iştiraki LCH Investments’ın eski başkanı Rick Sopher tarafından hazırlanıyor. LCH, 1969’daki kuruluşundan geçen yıl kapanana kadar yıllık yüzde 10,0 getiri sağladı.

Sopher’ın araştırmasına göre en iyi 20 yönetici geçen yıl toplamda 115,8 milyar dolar kazanç üretti; bu rakam, tüm hedge fon endüstrisi için rekor düzeydeki 543 milyar doların bir parçası. Sopher bir basın bülteninde, “Rekor düzeyde yönetilen varlıklar, güçlü hisse senedi ve tahvil piyasaları ile önemli makro işlem fırsatlarının birleşimi bu güçlü performansa katkıda bulundu” dedi.

Tüm zamanların en kârlısı

Listeye göre Ken Griffin’in Citadel’i, tüm zamanların en kârlı hedge fonu olmaya devam ediyor. Fon, geçen yıl 7,4 milyar dolar kazanç ekleyerek 1990’daki kuruluşundan bu yana toplam kazancını 90,4 milyar dolara çıkardı. Amiral gemisi Wellington fonu, geçen yıl ücretler sonrası yalnızca yüzde 10,2 getiri sağladı; bu, 2018’den bu yana en kötü yılı oldu ve ortalama hedge fonu temsil eden HFRI Fund Weighted Composite Index’in yüzde 12,6’lık getirisinin ve pasif hisse senedi yatırımcıları için S&P 500 Endeksi’nin yüzde 17,9’luk getirisinin gerisinde kaldı. Buna rağmen Citadel, 1990’dan bu yana yıllıklandırılmış yüzde 19,2 net getiriyle S&P 500’ü sekiz yüzde puandan fazla geride bırakmış durumda.

TCI dışında 2025’in en büyük kazananları olan D.E. Shaw ve Bridgewater, tüm zamanlar listesinde sırasıyla ikinci ve üçüncü sırada yer alıyor. Bridgewater’ın amiral gemisi Pure Alpha fonu, 2025’te etkileyici bir şekilde yüzde 34 getiri sağlayarak şirketin tahmini 15,6 milyar dolar kazanç kaydetmesine yardımcı oldu. Kurucu Ray Dalio’nun tamamen emekli olması ve yönetim kurulundan ayrılmasının ardından şirket, CEO Nir Bar Dea ile eş baş yatırım sorumluları Bob Prince, Greg Jensen ve Karen Karniol-Tambour tarafından yönetiliyor. D.E. Shaw ise çok stratejili Composite Fund’da yüzde 18,5, makro odaklı Oculus Fund’da ise yüzde 28,2 getiri elde ederek geçen yıl tahmini 12,7 milyar dolar yatırım kazancı sağladı.

Toplamda, ilk 20 firma kuruluşlarından bu yana 970 milyar dolar kazanç üretti; bu da uzun bir geçmiş performansı olmadan yükselen firmalar için listeye girmeyi zorlaştırıyor. Geçen yıl listedeki aynı 20 hedge fonu bu yıl da listede yer aldı ve hiçbiri iki basamaktan fazla yükselmedi ya da düşmedi. Tüm fonlar 2005’ten önce kurulmuş olup, ilk 15 içinde kuruluşu 2000’den sonra olan tek fon TCI’dır.

Ancak bu, hisse senedi boğa piyasasının gerisinde kalmaya devam etse bile sektörün gözden düştüğü anlamına gelmiyor. Hedge Fund Research verilerine göre dünya genelindeki hedge fonları 2025’in ilk üç çeyreğinde 71 milyar dolarlık giriş çekti; bu, son 11 yılın en yüksek seviyesi olup, yönetilen varlıkları 4,98 trilyon dolara çıkardı. Bu kazanımlar, özel sermaye gibi diğer alternatif varlıkların yeni fon toplamakta zorlandığı bir dönemde geldi. Hisse senedi yatırımcıları aşırı değerlemeler nedeniyle tedirginken, hedge fonlar müzik durduğunda ne kadar koruma sağladıkları üzerinden değerlendirilecek.