Bankanın ekonomisti Tatha Ghose, TCMB'nin tahminlerini düzenli olarak yukarı çekmesinin para politikasının öngörülebilirliği açısından sorun oluşturduğunu belirterek, bu durumun merkez bankasının kredibilitesini de zayıflatabileceği değerlendirmesinde bulundu.
Tahminler piyasaya yön vermekte zorlanıyor
Ghose'a göre merkez bankalarının enflasyon projeksiyonlarının temel işlevlerinden biri, piyasa beklentilerini belirli bir patikada tutarak ekonomik aktörlerin öngörülerini istikrara kavuşturmak. Ancak Türkiye'de özel sektör ekonomistlerinin beklentilerini TCMB'den daha önce güncellediği bir ortamda, merkez bankasının yalnızca Enflasyon Raporu dönemlerinde tahminlerini değiştirmesi bu işlevi zayıflatıyor.
Commerzbank ekonomisti, piyasa katılımcılarının enflasyon görünümünü merkez bankasından önce fiyatlamasının, TCMB'nin tahminlerinin yol gösterici niteliğini aşındırdığına dikkat çekti.
Enflasyon Raporları için güven uyarısı
Ghose, mevcut eğilimin sürmesi halinde yatırımcıların TCMB'nin Enflasyon Raporlarını ve orta vadeli enflasyon hedeflerini aktif bir öngörü aracı olarak değerlendirmek yerine, belirli dönemlerde yayımlanan resmi sunumlar olarak görmeye başlayabileceği uyarısında bulundu.
TCMB, 13 Ağustos'ta yayımladığı son Enflasyon Raporu'nda yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 26'dan yüzde 28'e yükseltmişti. Banka, revizyonun gerekçeleri arasında jeopolitik gelişmelerin yanı sıra petrol, doğal gaz ve gıda fiyatlarındaki oynaklığı göstermişti.
Benzer revizyonlar önceki yıllarda da görüldü
Ghose, TCMB'nin enflasyon tahminlerinde tekrarlanan revizyonlara da dikkat çekti. Ekonomiste göre merkez bankası yılın başında görece iyimser bir projeksiyon açıklarken, yıl ilerledikçe hedefin gerçekleşme ihtimali zayıflıyor ve tahminler kademeli olarak yukarı çekiliyor.
Commerzbank'ın değerlendirmesinde, bu yaklaşımın yalnızca son döneme özgü olmadığı, benzer bir revizyon döngüsünün 2024 ve 2025 yıllarında da belirgin biçimde yaşandığı ifade edildi.
Bankaya göre tahminlerin sürekli olarak gerçekleşen verilerin ardından güncellenmesi, TCMB'nin geleceğe ilişkin yönlendirme kapasitesini sınırlarken para politikasına duyulan güven açısından da risk oluşturuyor.