Bankanın müşterilerine gönderdiği son değerlendirmede, ayı piyasasına işaret eden göstergelerin tetiklenme oranının mayıs sonunda yüzde 70’e kadar yükseldiği, son dönemde ise yüzde 60’a gerilediği belirtildi.
Bu düşüşte kredi koşullarındaki toparlanma ve özellikle teknoloji hisselerinde görülen aşırı fiyatlamaların bir miktar dengelenmesi etkili oldu.
Risk göstergelerinde gerileme sınırlı kaldı
Bank of America stratejisti Savita Subramanian, piyasalardaki bazı risk unsurlarının önceki döneme kıyasla hafiflediğini ancak mevcut tablonun henüz rahatlatıcı bir seviyeye ulaşmadığını ifade etti.
Banka analizine göre, ayı piyasası göstergelerinin yüzde 60 oranında tetiklendiği dönemlerde S&P 500 endeksinin izleyen 12 aylık medyan getirisi tarihsel olarak yaklaşık yüzde 3 seviyesinde gerçekleşiyor. Bu tablo, mevcut risk seviyesinin borsada güçlü getirilerin önünü açan bir ortam sunmadığına işaret ediyor.
Borsada değerleme endişesi sürüyor
ABD hisselerindeki değerleme baskısı da Bank of America’nın dikkat çektiği başlıklar arasında yer aldı.
S&P 500’ün ileriye dönük fiyat/kazanç oranı yıl başından bu yana 22 seviyesinden 20’ye gerilemiş olsa da banka bu düşüşü tek başına olumlu bir sinyal olarak değerlendirmiyor.
BofA’nın uzun vadeli değerleme modeline göre mevcut fiyatlama seviyeleri, önümüzdeki 10 yıllık dönemde S&P 500 için yıllıklandırılmış yaklaşık yüzde 3’lük bir kayıp riskine işaret ediyor.
Kredi piyasaları yakından takip ediliyor
Bankanın risk değerlendirmesinde kredi piyasaları da önemli bir yer tutuyor.
BofA, kredi döngülerinin çoğu zaman başlangıç aşamasında sakin ve yavaş ilerlediğini, ancak koşullar bozulmaya başladığında çok daha hızlı bir şekilde kötüleşebildiğini vurguladı.
Bu nedenle kredi koşullarındaki mevcut toparlanmanın, finansal piyasalardaki risklerin tamamen ortadan kalktığı şeklinde yorumlanmaması gerektiği belirtildi.
BofA’nın tercih ettiği sektörler
Bank of America, piyasalardaki belirsizliklere karşı daha defansif bir yaklaşım benimseyen yatırımcılar için büyük ölçekli değer hisselerini öne çıkarıyor.
Banka özellikle petrol ve gaz, metal ve madencilik, bankacılık, sigortacılık ve dağıtım sektörlerini tercih edilen alanlar arasında gösteriyor.
Buna karşılık medya ve BT hizmetleri gibi bazı sektörlerde fiyatların şirketlerin temel görünümünü yeterince yansıtmadığı ve yatırımcıların “değer tuzağı” riskiyle karşılaşabileceği uyarısında bulunuyor.