Avrupa savunma hisselerinde yeni filizlenen toparlanma bu hafta önemli bir sınavla karşı karşıya. Yatırımcılar, NATO zirvesinden üye ülkelerin savunma harcamalarına ilişkin planlar konusunda daha net mesajlar çıkmasını bekliyor. Toplantının orduya yönelik ek finansman sağlayacağı beklentisi, Goldman Sachs'ın Avrupa savunma şirketlerinden oluşan sepetini bir aydan uzun sürenin en yüksek seviyesine taşıdı. Endeks, Ankara'da düzenlenecek iki günlük etkinlik öncesinde haziran ayı sonlarında gördüğü 2026 yılının en düşük seviyesinden bu yana yüzde 17 toparlandı. Zirvede ABD Başkanı Donald Trump'ın diğer ülkelere savunma harcamalarını yıllık ekonomik üretimlerinin yüzde 5'ine çıkarmaları yönündeki baskısını artırması bekleniyor.
Rusya'nın Ukrayna'ya yönelik saldırılarını yoğunlaştırması da, Kiev'in hava savunma sistemlerindeki eksiklikleri gözler önüne sererek bu konunun aciliyetini artırıyor olabilir. Ukrayna Devlet Başkanı Volodimir Zelenskiy'nin zirveyi, Batılı müttefiklerden ülkesine ilave silah desteği talep etmek için kullanması bekleniyor.
AB'nin daha güçlü taahütlerde bulunması bekleniyor
Morgan Stanley analistleri, Marie-Ange Riggio liderliğinde yayımladıkları notta, "NATO Zirvesi'ni Avrupa savunması açısından önemli bir katalizör olarak görüyoruz" ifadelerini kullandı. Analistler, "AB'nin daha güçlü taahhütlerde bulunmasını ve ABD'nin savunma harcamalarının artırılmasına yönelik çağrılarını yinelemesini bekliyoruz. Bunun, çok yıllı büyüme döngüsüne yönelik piyasa güvenini destekleyeceğini ve yatırım açısından cazip bir giriş noktası sunduğunu düşünüyoruz" değerlendirmesinde bulundu.
Savunma hisseleri bu yıl, hükümetlerin vaat ettiği askeri harcamaların ne kadarının gerçekten hayata geçirileceğine ilişkin soru işaretleri nedeniyle daha geniş Avrupa piyasasının gerisinde kaldı. Sektör hisseleri yüzde 3,4 yükselirken, Stoxx 600 endeksi yaklaşık yüzde 10 değer kazandı. Yatırımcılar aynı zamanda daha seçici davranmaya başladı. Rheinmetall AG ve CSG NV gibi kara savunmasına odaklanan büyük şirketlerden çıkış yaparak hava savunması ve askeri teknoloji şirketlerine yöneldiler. Almanya'nın bir fırkateyn programını ani şekilde iptal etmesi Rheinmetall'e de darbe vururken, tank üreticisi KNDS NV kısa süre sonra halka arzını erteledi.
Bu yıl yaşanan aksiliklere rağmen Goldman'ın savunma hisseleri sepeti, Rusya'nın 2022'de Ukrayna'yı işgalinden bu yana yaklaşık yüzde 500 değer kazandı. Geçen yıl ise Donald Trump'ın baskısıyla NATO müttefiklerinin 2035 yılına kadar GSYH'nin yüzde 5'ini yeniden silahlanmaya ayırmayı kabul etmesinin ardından yüzde 90 yükseldi. Bu harcamaların yüzde 3,5'i askeri teçhizat ve personel için ayrılırken, kalan kısmı siber güvenlik gibi alanlara yönlendirilecek.
Hükümetler harekete geçti
Hükümetlerin bu taahhütleri yerine getirmeye başladığına dair bazı işaretler de görülüyor. Salı günü İtalya'nın Repubblica gazetesi, ülkenin iki yıl içinde askeri ve güvenlik harcamalarını yaklaşık 17 milyar euro (19,4 milyar dolar) artırabileceğini yazdı. Mediobanca analisti Alessandro Pozzi, bu planın Leonardo SpA ve Fincantieri SpA'ya fayda sağlayabileceğini ve finansmanda "güçlü bir hızlanmayı destekleyeceğini" belirtti.
İngiltere'de ise geçen hafta açıklanan savunma yatırım planı kapsamında ordunun modernizasyonu için ilave 15 milyar sterlin (20 milyar dolar) ayrıldı. Morgan Stanley'ye göre bu adımın BAE Systems ve Rolls-Royce hisselerini desteklemesi bekleniyor. Öte yandan Almanya'nın Thyssenkrupp Marine Systems GmbH şirketi, 12 milyar euroluk Alman savaş gemisi ihalesini kazanma yolunda ilerliyor. Ayrıca Kanada'nın da şirkete, on yıldan uzun bir süreye yayılacak ve toplam değeri 70 milyar dolara ulaşabilecek bir denizaltı tedarik sözleşmesi vermesi bekleniyor. Şirket hisseleri ay başından bu yana yüzde 25 yükseldi.
Riggio ve ekibi, "Avrupa, ivmenin en güçlü olduğu bölge olmayı sürdürüyor" değerlendirmesinde bulunarak, "Avrupa hükümetleri geleneksel kara kuvvetlerine, entegre hava ve füze savunmasına ve uzun menzilli ateş gücü sistemlerine öncelik veriyor" ifadelerini kullandı.