Aylar süren tarihi bir rallinin ardından, altın ve gümüş geçen haftanın sonlarında ABD Başkanı Donald Trump’ın Kevin Warsh’ı Fed Başkanlığı için aday göstermesiyle birlikte şaşırtıcı bir fiyat düşüşü yaşadı. Ancak analistlere göre bu gerileme uzun vadeli bir düşüşe işaret etmiyor ve fiyatlar yakında toparlanabilir.
Öne çıkanlar
• Altın ve gümüş cuma günü değerlerinin büyük bir kısmını kaybederek piyasaları şaşırttı. Gümüşün fiyatı yüzde 30’a kadar düşerken, altının fiyatı neredeyse yüzde 10 geriledi. Bu düşüş, gümüşün geçen hafta rekor seviye olan 120 doları aştığı ve altının ilk kez 5 bin 600 doların üzerine çıktığı fiyat artışının ardından gelen dramatik bir tersine dönüş oldu.
Altının onsu pazartesi günü yüzde 3,6 artışla 4 bin 820 dolardan, gümüşün onsu yüzde 4,6 yükselişle 83,7 dolardan işlem görüyor.
• Bazı analistler düşüşün kısa süreli olabileceğini söylüyor. Bunlar arasında yer alan Sucden Financial analistleri pazartesi günü yaptıkları açıklamada kıymetli metallerin güvenli liman yatırımı olarak uzun vadeli cazibesini koruduğunu ve önümüzdeki günlerde “mütevazı bir kısa vadeli toparlanma” görülebileceğini öngördü.
• JPMorgan analistleri altın konusunda iyimserliğini koruyor. Banka, yıl sonu altın fiyat tahminini rekor seviye olan 6 bin 300 dolara yükselterek, merkez bankaları ve yatırımcılardan gelen güçlü talebi gerekçe gösterdi ve “Altındaki uzun vadeli ralli doğrusal olmadı ve olmayacak; bu nedenle şimdilik yeniden sindiriyor, sıfırlıyor ve tekrar ediyoruz” dedi.
• Deutsche Bank’ta metal analisti olan Michael Hsueh de düşüşün kısa ömürlü olacağını öne sürdü. Bankanın yıl sonu altın fiyat tahminini 6 bin dolar olarak koruyan Hsueh, “Altın fiyatlarında kalıcı bir tersine dönüş için koşullar uygun görünmüyor” dedi ve fiyat düşüşünü altına olan güvenin çökmesinden ziyade oynaklığa bağladı.
• Samco Securities’ten Apurva Sheth ise fiyat düşüşünün sağlıklı olduğunu ve bir süreliğine aşırı iyimserliğin soğumasına izin vererek gelecekte fiyatların yükselmesi için zemin hazırlayabileceğini söyledi. Sheth de diğer analistler gibi altının uzun vadede hala cazip bir yatırım olduğunu vurguladı.
Altın ve gümüşteki sert düşüşün nedeni ne?
Altın ve gümüş fiyatları, Trump’ın Kevin Warsh’ı bir sonraki Fed Başkanı olarak aday gösterdiğini açıklamasından kısa süre sonra geriledi. Warsh, tarihsel olarak para politikasında şahin bir duruşa sahip olarak görülüyor ve genellikle metal fiyatlarını yukarı taşıyan faiz indirimlerine gitme ihtimali, diğer olası Fed başkan adaylarına kıyasla daha düşük kabul ediliyordu. CMC Markets Asya ve Orta Doğu Başkanı Christopher Forbes, CNBC’ye yaptığı açıklamada piyasaların Warsh’ın politika kararlarını beklerken altının oynak kalacağını söyledi. Altın ve gümüş ayrıca ABD dolarının zayıflamasıyla birlikte sert şekilde yükselmişti; ancak Warsh’ın adaylığının ardından dolar güçlendi.
Buna rağmen bazı analistler, altın ve gümüşteki bu denli sert düşüşün yalnızca Warsh ile açıklanamayacağını belirtti. Bloomberg’te metaller üzerine yazan John Stepek, Warsh’ın hikayenin bir parçası olduğunu kabul ederken, çöküşün aynı zamanda metal fiyatlarının “fazla hızlı ve fazla yukarı çıktığını ve bir duvara toslamasının an meselesi olduğunu” söyledi.
Arka plan
2025 yılında altın değerine yüzde 65’e kadar eklerken, gümüş şaşırtıcı bir şekilde yüzde 150 yükseldi. Metaller, ocak ayının ilk haftalarında da yükselişini sürdürerek sırasıyla 5 bin 600 doların ve 120 doların üzerindeki seviyelere ulaştı. Analistler bu fiyat rallisini; 2025’teki faiz indirimleri, Trump’ın ikinci döneminin başlarında uygulanan gümrük tarifeleri ve ABD’nin Venezuela lideri Nicolas Maduro’yu yakalaması ile İran ve Avrupa ülkeleriyle artan gerilimler dâhil olmak üzere jeopolitik tansiyonun yükselmesi gibi birçok faktörün birleşimine bağladı.
Doların zayıflamasıyla birlikte, güvenli liman varlıkları olarak altın ve gümüşe olan talep arttı. Özellikle gümüşe olan talep, teknoloji sektöründeki kullanım alanları nedeniyle yükseldi. Fed’in bağımsızlığına dair endişeler de metal fiyatlarını yukarı itti; zira Trump, Fed Başkanı Jerome Powell’a defalarca saldırırken, Adalet Bakanlığı Powell’ın Fed binası yenilemeleri konusunda Kongre’ye yalan söyleyip söylemediğine dair bir soruşturma başlattı. Cuma günü yaşanan fiyat çöküşünden önce bazı analistler kıymetli metaller piyasasının bozulduğunu öne sürüyordu. MKS PAMP’ta metaller stratejisi başkanı olan Nicky Shiels, geçen haftanın başlarında CNBC’ye yaptığı açıklamada metal piyasasının “duyulmamış bir oynaklık nedeniyle bozulmuş olduğunu” düşündüğünü söyledi ve metallerin “taktiksel olarak aşırı alımda” olduğunu ekledi. Diğer analistler ise CNBC’ye, fiyatlardaki aşırı yükselişlerin metallere olan talepteki artışla örtüşmediğini ifade etti.