Wall Street analist şirketi Bernstein Research, hisse senedi değerlemeleri için makul uzun vadeli petrol fiyatı hedefini varil başına 75 dolar olarak belirledi. Şirket, bu tahminde yükselen marjinal maliyetleri ve düşen rezervleri gerekçe gösterdi.
Dünya genelindeki en büyük 50 enerji şirketini kapsayan yeni bir ankete dayanan Bernstein analisti Neil Beveridge, yüksek spot fiyatların ve sıkılaşan fiziki piyasanın enflasyonu tedarik zincirine geri beslemeye devam ettiğini aktardı. Beveridge, bu durumun üretim maliyetlerini olumsuz etkileyeceğini belirtti.
Küresel marjinal petrol maliyetinin varil başına 77 dolara tırmanması bekleniyor. Bu maliyet, düşük üretim giderleri nedeniyle 2025 yılında yüzde 2 düşerek varil başına 69 dolara gerilemişti.
Sektörün ortalama rezerv ömrü 10,4 yıl ile son 20 yılın en düşük seviyesine indi. Bu süre, 13 yıllık tarihsel ortalamanın önemli ölçüde altında kalıyor. Uzun vadeli arz tamponunun bulunmaması, ham petrol fiyatları için yapısal olarak yükseliş yönlü bir taban oluşturuyor.
Sektörün yeniden yatırım oranları tarihsel ortalamanın altında
Küresel endüstri yeniden yatırım oranı, 2022 yılındaki yüzde 36'lık dip seviyesinden toparlanarak yüzde 61'e yükseldi. Buna rağmen yeniden yatırımlar, yüzde 80 ila yüzde 90 arasındaki tarihsel ortalamanın oldukça altında seyrediyor.
Sektör, uzun vadeli talebe yönelik temkinli bakışı nedeniyle yeni arama ve üretim faaliyetlerine tarihsel ortalamalara kıyasla daha az nakit yatırıyor. Bu durum büyük ölçüde devam eden temiz enerji dönüşümünden kaynaklanıyor. Düşük yeniden yatırım oranı ve daralan rezerv ömrü, piyasada sıkışıklık dönemleri ve daha yüksek spot fiyatlar yaratma riski taşıyor.
Temiz enerji dönüşümünün belkemiğini elektrikli araç devrimi oluşturuyor. Uluslararası Enerji Ajansı, küresel elektrikli otomobil satışlarının 2025 yılında yüzde 20 büyüyerek 20,7 milyon adede ulaştığını bildirdi. Bu veri, dünya çapında satılan tüm yeni arabaların dörtte birinin elektrikli olduğunu gösteriyor. Kurum, elektrikli araçların 2030 yılına kadar günde 5 milyon varilden fazla petrol tüketiminin yerini alacağını öngördü.
Petrol sektörü yüksek karlılığını koruyor
Yapılan anket, petrol sektörünün mevcut fiyat seviyesinde oldukça kârlı kalmaya devam ettiğini ortaya koydu. Büyük üreticiler için ortalama net gelir başabaş noktası varil başına 50 dolar seviyesinde bulunuyor. Bu tutar, varil başına 96,13 dolar olan güncel Brent petrol fiyatının oldukça altında kalıyor.
Küresel birim üretim maliyetleri ise yüzde 5 azalarak varil petrol eşdeğeri başına 35 dolara geriledi. Sektörün ortalama istihdam edilen sermaye getirisi yüzde 10 seviyesinde bulunuyor. Bu oran, endüstrinin tarihsel ortalaması ve sermaye maliyetiyle tamamen uyumlu bir grafik çiziyor.