Dot-com balonunun ardından Sun Microsystems’in CEO’su Scott McNealy, şirketinin yatırımcılarına unutulmaz bir soru sormuştu: “Ne düşünüyordunuz?” Zirve noktasında yaklaşık 10 kat satış çarpanıyla işlem gören Sun Microsystems, dönemin en parlak teknoloji hikayelerinden biriydi. Ancak balonun patlamasıyla birlikte bu parlak hikaye yatırımcılar için ağır kayıplara dönüştü. Bugün aynı soru SpaceX, Anthropic ve benzeri yeni nesil teknoloji ikonlarin halka arzları ve değerlemeleri için yeniden masada. SpaceX’in başarıyla gerçekleşen halka arzında şirket yaklaşık 94 kat satış çarpanıyla fiyatlandı.
Yüksek değerlemeler, halka arzlara katılımın kısa vadede cazip olamayacağı anlamına gelmez. Akademik literatürde uzun süredir belgelenen “underpricing” etkisi, birçok halka arzda ilk işlem günlerinde önemli fiyat artışlarının ve yatırımcılara ciddi kazanç fırsatları sunduğunu gösterir. Jay Ritter’in güncel IPO araştırması ABD halka arzlarında ortalama ilk gün getirisini, 1980 – 2025 döneminde yaklaşık yüzde 19 olarak hesaplıyor. SpaceX de halka arzında ilk işlem günlerinde yatırımcılara yüksek halka arz kazançları sundu.