Yapay zeka patlaması yavaşlama belirtisi göstermiyor

Yapay zeka çip üreticisi Nvidia, geçen ay dünyanın ilk 4 trilyon dolarlık halka açık şirketi tacını giydi ve belki de borsa yönünü belirleyen en önemli faktör haline geldi. Silikon Vadisi şirketi, yapay zeka altyapısına yapılan harcamaların güçlü seyrini sürdürdüğünü gösteren sonuçları açıkladı ve Wall Street ile dünyanın dört bir yanındaki yatırımcıların endişelerini hafifletti.

Nvidia ikinci çeyrekte beklentileri aştı

Teknoloji şirketlerinin, ekonomiyi destekleyen milyarlarca dolarlık yapay zeka veri merkezleri kurmaya devam edip etmeyeceği konusundaki endişeler son aylarda arttı. Ancak Nvidia'nın satışları temmuz ayında sona eren üç aylık dönemde yüzde 56 artışla 46,74 milyar dolara ulaşarak Wall Street'in beklentilerini aştı. Kar yüzde 59'un üzerinde artışla 26,42 milyar dolara yükseldi.

“Muazzam bir ilerleme kaydedildi”

Teknoloji şirketlerinin veri merkezlerine para yatırmasıyla, bu çeyrekteki gelirlerin bir önceki yıla göre yüzde 54 artarak 54 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Bu tahmin, Wall Street'in 53,9 milyar dolarlık tahminiyle uyumluydu ancak şirket, tahminlerine Çin'deki satışların dahil olmadığını ve bu satışların gelirlerini daha da artıracağını belirtti.

Nvidia'nın CEO'su Jensen Huang, analistlerle yaptığı bir görüşmede “Geçtiğimiz yıl, yapay zeka alanında muazzam bir ilerleme kaydedildi” dedi. Huang, yapay zeka altyapısına yapılan harcamaların on yılın sonuna kadar 3 trilyon ila 4 trilyon dolara çıkmasıyla şirketin çiplerinin bundan faydalanacağını söyledi. CEO, “Bu altyapının kurulmasının başlangıcındayız” diye ekledi.

Beklentiler çok yüksek

Nvidia hisseleri, mesai sonrası işlemlerde yüzde 2'den fazla değer kaybetti. Şirketin Apple ve Meta gibi teknoloji rakiplerinden daha yüksek çeyrek karları açıklamasına rağmen yaşanan bu düşüş, beklentilerin ne kadar yüksek olduğunu gösteriyor. Şirketin yönetim kurulu, 60 milyar dolarlık hisse geri alım planını onaylayarak, geleceğe olan güvenini gösterdi.  

OpenAI'ın 2022'nin sonlarında ChatGPT sohbet robotunu piyasaya sürerek yapay zeka patlamasını tetiklemesinden bu yana Nvidia'nın sonuçları yakından takip ediliyor. Teknoloji şirketleri, yapay zeka geliştirme için ideal olan çiplerini satın almaya akın edince, şirketin serveti hızla arttı. Nvidia, S&P 500 endeksindeki her doların yüzde 7,5'ini oluşturan, aralık ayındaki yüzde 3'lük payından bu yana piyasanın en önemli hissesi haline geldi. Sonuçları, yapay zeka işleri olan teknoloji ve enerji şirketlerinin değerlerini de etkiliyor.

“Beklentileri karşılayamamak el bombası gibi olur”

S&P Global Visible Alpha araştırma başkanı Melissa Otto, “Soru şu: Yapay zeka dalgası devam edecek mi yoksa önemli ölçüde yavaşlayacak mı? Beklentileri karşılayamamak “piyasada bir el bombası gibi” olur. Birçok şeyi havaya uçurabilir” değerlendirmesini yaptı. 

Son aylarda, Nvidia'nın en yeni çipi Blackwell'e olan talep özellikle mercek altına alındı. Geçen yılın sonunda piyasaya sürülen ürünün satışları hızlandı ve şirket, her biri tahmini 30 bin dolar fiyatla haftada yaklaşık 72 bin Blackwell çipi dağıtıyor. Bu çip Meta, Google ve diğer bulut bilişim şirketlerinin veri merkezlerine yaptıkları harcamaların artmasına katkıda bulundu. Temmuz ayında Meta, bu yıl veri merkezlerine planlanandan 7 milyar dolar daha fazla harcama yapacağını, Google ise 10 milyar dolar daha fazla harcama yapacağını açıkladı.

Ancak Nvidia, daha geniş kapsamlı ABD-Çin güç mücadelesine kapılmak gibi zorluklarla karşı karşıya kaldı. Çin, dünyanın en büyük çip pazarı ve Huang, dünyanın yapay zeka geliştiricilerinin yarısının Çinli olduğu için Nvidia'nın bu pazarda yer alması gerektiğini söyledi. Ancak bu pazarda faaliyet gösterebilmek için Washington ve Pekin'den izin alması gerekmişti.

ABD ve Çin gerginliği

Nisan ayında ABD Başkanı Donald Trump yönetimi, çiplerin Çin'in yapay zeka endüstrisine ve ordusuna yardımcı olmak için kullanılabileceği endişesiyle, Nvidia'nın Çinli şirketler için özel olarak üretilen H20 çipini satmasını engelledi. Huang'ın bu kararı tersine çevirmek için lobi faaliyetleri yürütmesinin ardından, Trump ağustos ayında satışa izin vermeyi kabul etti. Çin daha sonra Huang'ı Pekin'e çağırarak Nvidia çiplerinin güvenliği konusundaki endişelerini görüştü. Daha sonra Çinli şirketleri H20'yi satın almamaları konusunda uyardı.

Müzakereler, Nvidia'nın önceki çeyrekte Çin'e herhangi bir satış kaydetmediği anlamına geliyordu. Ayrıca, Çinli müşteriler Nvidia çiplerini satın almak için ABD hükümetinden lisans almaya başlamış olsalar da bu çeyrekte Çin'de herhangi bir satış yapacağını varsaymadığını da belirtti.

Çin tavrı hayal kırıklığı yarattı

Analistlerle yaptığı görüşmede Kress, hükümetin onayıyla mevcut çeyrekte 2 milyar ila 5 milyar dolarlık H20 satışının önünün açılacağını söyledi. “Hükümetler ve satın alımlarını belirlemeye çalışan şirketler arasında gidip gelen birkaç jeopolitik konuyu hâlâ bekliyoruz” dedi. Ancak “ilgi var” diye ekledi.

Nvidia'nın Çin hakkındaki ihtiyatlı tavrı, bu ülkeyi gelecekteki satışları artırmak için kritik öneme sahip gören yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattı. Şirketin finansal sonuçları açıklanmadan önce, analistler Nvidia'nın bu yıl Çin'den 16 milyar dolar gelir elde edeceğini tahmin ediyordu ve buradaki satışların gelecek yıl 56 milyar doları aşabileceğini öngörüyordu. Bu da şirketin toplam gelirinde önemli bir artış anlamına geliyordu.

“Çin pazarı 50 milyar dolarlık bir fırsat”

Huang, Nvidia'nın Çin'in önemi konusunda Trump yönetimi ile görüşmelerini sürdürdüğünü söyledi. Şirketin Blackwell yongalarının performansını düşürerek Çin'e satmak istediğini belirten Huang, bunun “gerçek bir olasılık” olduğunu da ekledi. Huang, analistlerle yaptığı görüşmede, “Çin pazarının bu yıl bizim için yaklaşık 50 milyar dolarlık bir fırsat olduğunu tahmin ediyorum. Dünyanın geri kalanındaki yapay zeka pazarı da büyüdüğü için, bu pazarın da yılda yaklaşık yüzde 50 büyüyeceğini bekleyebilirsiniz” dedi. 

Düşünce kuruluşu RAND Corporation'da teknoloji analisti olan Lennart Heim, Çinli şirketlerin büyük olasılıkla bu modifiye edilmiş Blackwell yongalarından ikisini yüksek fiyata satın alıp, daha yüksek performans elde etmek için bunları bir araya getireceklerini söyledi. Heim, “Bu yonga onaylanırsa, büyük bir talep olacaktır. Çin'in üretebileceği herhangi bir yongadan önemli ölçüde daha iyidir ve Çinliler buna bayılacaklardır” diye konuştu.