Teknoloji rallisi gücünü kaybediyor
ABD’de düşük faiz oranları beklentisi, piyasanın birçok bölümünü canlandırıyor: emlak şirketleri, bankalar, üreticiler. Wall Street'in en popüler hisse senetleri olan, büyük endeksleri rekor seviyelere taşıyan teknoloji devlerinin geleceği ise çok daha belirsiz. Pazar liderleri Amazon.com, Alphabet, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia ve Tesla son zamanlarda yapay zekanın potansiyeli, giderek artan değerlemeleriyle ilgili endişeler ve şimdiye kadar sevilmeyen pazar bölümlerinden gelen rekabetle ilgili sorularla sarsıldı.
Teknoloji sektörü geride kaldı
Önümüzdeki günlerde, dünyanın en değerli halka açık şirketi olan Nvidia'nın kazançlarını açıklamasıyla teknoloji sektörü önemli bir sınava girecek. Yatırımcıların buradan edinecekleri bilgiler, daha fazla kazanç elde etmenin anahtarı olabilir. Fed Başkanı Jerome Powell, eylül ayında faiz indirimine kapı açarak cuma günü geniş çaplı bir yükseliş başlatmış olsa da teknoloji sektörü haftalık bazda yüzde 1,6 düşüş kaydetti ve yüzde 2'nin üzerinde artış kaydeden enerji, malzeme ve gayrimenkul gibi S&P 500 sektörlerinin gerisinde kaldı.
Yatırımcılar daha temkinli
Veriler, teknoloji şirketlerinin en coşkulu hayranları olan birçok bireysel yatırımcının daha temkinli hale geldiğini gösteriyor. JPMorgan raporuna göre geçen hafta salı günü teknoloji hisselerinin keskin düşüşü sırasında, bu yatırımcılar iki ay sonra ilk kez hisse senetlerini net olarak sattılar. Özellikle Palantir, Alphabet ve Broadcom gibi şirketlerin hisseleri satıldı. Artan şüpheler, bu yılın başlarında Çinli DeepSeek firmasının yeni ve daha düşük maliyetli modelinin teknoloji yatırımcılarını sarsarak tek bir günde 1 trilyon dolarlık piyasa değerini silip süpürdüğü, yapay zeka ticaretinde çok daha keskin bir tersine dönüşü yansıtıyor.
Analistler, geri çekilme için koşulların hazır olduğunu söylediler: Nasdaq, 8 Nisan'daki en düşük seviyesinden yaklaşık yüzde 41 yükseldi ve bazı büyük teknoloji şirketlerinin değerlemelerini çok yüksek seviyelere çıkardı. Aynı zamanda, ABD’de inatçı yüksek enflasyon rakamları ve işgücü piyasasındaki derinleşen çatlaklar bazı yatırımcıları tedirgin etti ve çoğu, Powell'ın cuma günkü konuşmasında faiz indirimine ilişkin temkinli bir tavır sergileyeceğini bekliyordu.
GPT-5 beklentileri karşılamadı
Bu endişeler, şirketin “doktora düzeyinde uzman” olarak pazarladığı OpenAI'nin GPT-5'inin başarısız lansmanı ile daha da arttı. Ürün, temel matematik sorularını cevaplayamadığı ve diğer basit görevleri yerine getiremediği için OpenAI yoğun bir tepkiyle karşılaştı. Bazıları, ürünün soğuk tonu ve kullanıcı sorgularını farklı YZ modellerine yönlendirme şeklinden rahatsız oldu.
OpenAI CEO'su Sam Altman, yapay zeka yatırımlarına yönelik mevcut piyasa coşkusunu, yirmi yılı aşkın bir süre önce yaşanan dot-com patlaması ve çöküşü sırasındaki koşullara benzetti. Meta, yapay zeka alanında yoğun işe alımlarını dondurdu. MIT'nin bir girişiminin raporuna göre, yüzlerce şirkette yapay zeka kullanımı önemli bir gelir artışı veya kâr getirmedi. “Bir atmosfer değişikliği oldu” diyen risk sermayesi şirketi Decibel'in ortağı Jéssica Leão yakın zamanda bir blog yazısında OpenAI'ın süper zeki bir GPT-5 vaat ettiğini belirtti.
Aynı zamanda yatırımcılar, ABD Başkanı Donald Trump'ın ticaret savaşı ve göçmenlik politikaları nedeniyle sarsılan ekonomiyi canlandırmak için faiz oranlarının düşmesini bekliyorlar. Bu durum, bu yıl piyasanın ağır toplarının gerisinde kalan gayrimenkul gibi sektörleri canlandırabilir.
Volatiliteye katkıda bulunan bir diğer faktör: Ağustos ortasının Wall Street'in boşaldığı ve profesyonel yatırımcıların yaz tatiline çıktığı, hisse senetleri için mevsimsel olarak durgun bir dönem olması. Azalan işlem hacimleri, durgun günlerde piyasadaki dalgalanmaların daha büyük olmasına neden olabilir.
Bazı yatırımcılar ise son gelişmelerin, şirketlerin hala modellerini geliştirmek ve bunları kârlarını artırmak için kullanmanın yollarını bulmak amacıyla yarış halinde olduğu yeni bir teknolojiye yatırım yapmanın riskleri için örnek olduğunu söyledi. eToro'nun ABD yatırım analisti Bret Kenwell, “YZ trendini özetlemek gerekirse: Büyük, uzun ralliler yaşıyoruz ve ardından üzerine soğuk su dökülüyor. İki veya üç adım ileri, bir adım geri gidiyoruz” dedi.
