Londra’da en çok konuşulan tahvil yatırımcıyı zarara uğrattı

Londra finans çevrelerinde son yıllarda en çok konuşulan tahvil işlemlerinden biri olan 2061 vadeli İngiltere tahvili, yüksek getiri ve vergi avantajı beklentisiyle ilgi gördü. Ancak bu ultra uzun vadeli tahvil, yatırımcılara ciddi kayıplar yaşattı. 2022’den bu yana tahvilin değeri yüzde 50’nin üzerinde düştü.

Söz konusu tahvil, 2020 yılında pandeminin zirvesinde, faiz oranlarının tarihi düşük seviyelerde olduğu dönemde satıldı. Yalnızca yüzde 0,5 kupon faizine sahip olan tahvil, düşük getirisi nedeniyle faiz oranlarındaki artış karşısında hızla değer kaybetti. Yaklaşık 97 sterlinden ihraç edilen 2061 vadeli tahviller, 2022 yılında 50 sterlinin altına düştü ve şu anda 25 sterlin ile rekor düşük seviyeden işlem görüyor.

Şahsi portföylere girdi, vergi avantajı sundu

2022’de City’deki bankacılar bu tahvili kendi kişisel portföylerine eklemeye başlarken, aracı kurumlar da varlıklı müşterilerden gelen yoğun işlem taleplerini raporladı. İlgi, özellikle tahvilin sunduğu vergi avantajından kaynaklandı. 2061 tahvili, neredeyse hiç faiz ödemediği için gelir vergisine tabi olmuyor. Ayrıca tüm İngiliz devlet tahvillerinde olduğu gibi sermaye kazancı vergisinden de muaf. Bu özellik, yüksek kazanç beklentisiyle birleşince yatırımcılar için cazip hale geldi.

Interactive Investor verilerine göre, Hargreaves Lansdown platformunda işlem gören 96 devlet tahvili içinde, 2061 tahvili son 12 ayda bireysel yatırımcılar tarafından en çok satılan tahvil olurken, alış işlemlerinde de ikinci sırada yer aldı.

“City’nin en çok konuşulan tahvili”

RBC Capital Markets’ta faiz stratejisti olan Megum Muhic, bu tahvilin City’de en çok konuşulan tahvil haline geldiğini ve birçok yatırımcının pozisyonunu hâlâ koruduğunu belirtti. Muhic, tahvili Nasdaq ya da Nvidia gibi bireysel yatırımcı ürünlerine benzeterek, “maksimum kazanç potansiyeline” dikkat çekti.

AXA IM’de temel yatırımların baş yatırım sorumlusu Chris Iggo ise, tahvili “kovulma teminatı”na benzeterek, olası bir resesyonun Londra finans piyasalarını felç etmesi durumunda bu pozisyonun büyük kazanç sağlayabileceğini ifade etti.

Değer kaybına rağmen hâlâ elde tutanlar var

Tahvilin fiyatının 2021 sonundaki seviyelere geri dönmesi durumunda yaklaşık yüzde 300’lük bir yükseliş yaşanması mümkün. Ancak bu beklenti şu ana kadar gerçekleşmedi. Interactive Investor verileri, 2024’e kıyasla bu yıl tahvile olan net girişlerin daha düşük seviyede olduğunu gösteriyor.

Yine de bazı yatırımcılar, tahvilin uzun vadeli yapısı ve devlet güvencesi nedeniyle değer kaybını göze alarak pozisyonlarını koruyor. Tahvil, vadesi 36 yıl sonra dolsa da İngiliz hükümeti tarafından tam ödeme garantisi altında bulunuyor.

Sabit gelir yatırımcısı Mark Taber, bu tahvili daha önce birkaç kez kısa süreliğine elinde tuttuğunu, riskli yapısı nedeniyle sadece haftalık işlemler yaptığını belirtti. “Bu tahvillerle paramı dörde katlayacağımı düşünmüyorum" diyen Taber, işlemleri temkinli biçimde yürüttüğünü söyledi.

Sermaye vergisi artışı sonrası ilgi sürebilir

Fink Money’nin kurucusu David Belle ise, 2061 tahvilini portföyündeki tek sabit getirili varlık olarak tuttuğunu belirtti. Belle, son bir yılda yaklaşık 7.000 sterlin yatırdığını ve özellikle sermaye kazancı vergisindeki artış sonrası tahvilin vergi avantajı nedeniyle daha fazla yatırımcı çekebileceğini söyledi.

Belle “Bu tahvili elde tutmaktan memnunum, ne olacağını göreceğiz. Birleşik Krallık şu anda tam anlamıyla dağılmış durumda. Önümüzdeki üç ayda yön ne olur emin değilim. Ama İngiltere temerrüde düşmediği sürece bu tahvil nominal değerine dönecektir" dedi.