Intel’in 24 milyar dolarlık yükselişi

Aylar süren çalkantılı dönemden sonra Intel hissedarları sabırlarının karşılığını almaya başladı. Ancak hisse senedinin ani yükselişi, endişe verici bir yan etkiyle birlikte geldi: Değerinin son yirmi yıldan fazla bir süre önce dot-com döneminde görülen seviyelere ulaşması. Zor günler geçiren çip üreticisinin hisseleri, ABD hükümetinin potansiyel bir hisse satın alımı için görüşmelerde olduğu ve Japon SoftBank’ın 2 milyar dolarlık yatırım planladığı haberleri üzerine bu ay yüzde 28 değer kazanarak piyasa değerine yaklaşık 24 milyar dolar ekledi. Bloomberg'in derlediği verilere göre bu artışla Intel hisseleri önümüzdeki 12 ay için öngörülen karın 53 katı değerinde işlem görüyor ve bu, 2002 başından bu yana en yüksek seviye.

Phoenix Financial Services'ın baş piyasa analisti Wayne Kaufman, “Hisse senedi burada inanılmaz derecede pahalı görünüyor. Bu tür bir katsayı, hükümetin Intel'i müşterilere  karşı zorlayacağına ve bunun sonucunda Intel'in kazanan taraf olacağına dair bir bahis niteliğinde” dedi. 

Intel'in bu ayki yükselişi, 24 Temmuz'da açıklanan hayal kırıklığı yaratan kazanç raporunun ardından yaşanan düşüşün ve daha önce ABD Başkan Donald Trump'ın CEO Lip-Bu Tan'ı çıkar çatışması gerekçesiyle istifaya çağırmasının ardından geldi. 11 Ağustos'ta Tan ile görüşen Trump, Tan'ın “başarısı ve yükselişinin inanılmaz bir hikaye” olduğunu söyleyerek tavrını değiştirdi.

O zamandan beri, Trump yönetiminin şirkette yaklaşık yüzde 10 hisse satın almak için görüşmelerde bulunduğu yönünde haberler dolaşıyor. ABD Ticaret Bakanı Howard Lutnick salı günü CNBC'ye verdiği röportajda, görüşmelerin çip yasası kapsamında Intel'e verilen ABD hibelerini oy hakkı olmayan hisse senetlerine dönüştürmeyi amaçladığını söyledi. Intel hisseleri, mesai sonrası işlemlerde yüzde 1,2 değer kaybetti.

Hükümet müdahalesi uzun vadede riskli mi?

ABD'nin Intel ile ilgili planları henüz kesinleşmedi ve hala değişebilir. Murphy & Sylvest Wealth Management'ın piyasa stratejisti ve kıdemli varlık yöneticisi Paul Nolte'ye göre hükümetin olası müdahalesi kısa vadede Intel'e fayda sağlayabilir ancak uzun vadede risk oluşturabilir. Nolte, “Bu bana kolay bir yol gibi geliyor, ama çıkması zor bir yol. Sonuçta, bu cevapladığından çok daha fazla soru ortaya çıkarıyor” dedi. 

Bu arada, Intel'in yüksek değerlemesi, büyük ölçüde son yıllarda karlılığının ne kadar düştüğünün bir yansıması. Intel'in önceki dört çeyrekte yaklaşık 1,3 milyar dolar zarar ettikten sonra, gelecek dört çeyrekte 1 milyar dolardan fazla düzeltilmiş kar elde etmesi bekleniyor. 2018'den 2021'e kadar şirket, yıllık ortalama 20 milyar dolardan fazla kar elde etti.

Laffer Tengler Investments'ın CEO'su Nancy Tengler, “Intel'in teknoloji konusunda çok geride kaldığı ve maliyet kesintileriyle büyüme sağlanamayacağı için, Intel'in kazançlarında ne kadar büyüme sağlayabileceğini bilmiyoruz. Tahminlere güvenmek zor, bu da değerlemeyi zorlaştırıyor. Bence şirket aşırı değerlenmiş ancak durum o kadar belirsiz ki, hiçbir fiyata cazip gelmeyecektir” diye konuştu.

Wall Street de büyük ölçüde onun ihtiyatlı tavrını paylaşıyor. Bloomberg tarafından takip edilen analistlerin yüzde 8'inden azı hisseyi satın almayı önerirken, yaklaşık yüzde 80'i nötr bir derecelendirme yapıyor. Ayrıca salı günü 25,31 dolar ile kapanan Intel, yaklaşık 22 dolarlık ortalama fiyat hedefinin oldukça üzerinde işlem görüyor ve Nasdaq 100 Endeksi bileşenleri arasında en zayıf getiri potansiyeline sahip.

CEO Tan’a karşı iyimserlik sürüyor

Yine de CEO Lip-Bu Tan'ın durumu tersine çevirebileceğine dair iyimserlik var. Tan'ın odak noktasının büyük bir kısmı maliyet kesintileri üzerindeydi. Bu, Intel'in karlılığa geri dönme ihtimalini artırdı ancak çip üreticisinin teknolojik liderlik yarışından çekilebileceğine dair endişeleri de beraberinde getirdi. Tan'ın çabalarının bir kısmı, selefi Pat Gelsinger tarafından başlatılan ve maliyetli olan dökümhane operasyonlarının genişletilmesine de odaklandı.

Stonehage Fleming Global Best Ideas Equity fonunun baş portföy yöneticisi Gerrit Smit, “Bu sistemin gerçekten sorunsuz bir şekilde çalışmaya başlaması için birkaç yıl geçmesi gerekeceği açık. Ona güveniyoruz ancak önünde uzun bir yol olduğunu düşünüyoruz” dedi.