Çin'in yüzde 5 büyüme hedefi ticaret savaşı derinleşirse büyük teşvik gerektirebilir

Çin Devlet Başkanı Xi Jinping, 2025 yılı için belirlediği yaklaşık yüzde 5’lik büyüme hedefini sürdürme kararlılığını gösterirken, ABD ile devam eden ticaret savaşı bu hedefe ulaşmayı zorlaştırıyor. Analistler, Trump yönetiminin ek tarifeleri artırması durumunda Pekin’in büyümeyi desteklemek için büyük çaplı teşvikler uygulamak zorunda kalabileceğini belirtiyor.

Çin’in Çarşamba günü gerçekleşen yıllık parlamento oturumunda büyüme hedefini üçüncü kez aynı seviyede tutması, Pekin’in ekonomik istikrarı koruma konusunda kararlı olduğunun bir göstergesi olarak değerlendirildi. Ancak bu açıklamadan saatler önce, ABD Başkanı Donald Trump, Çin mallarına yönelik gümrük tarifelerini yüzde 20’ye yükseltti. Daha fazla tarife artışı ihtimali göz önüne alındığında, Çin’in büyüme stratejisinde ne gibi adımlar atacağı merak konusu oldu.

Büyük teşvik zorunlu hale gelebilir

Çinli yetkililer, ticaret savaşının büyümeye zarar vermemesi için yeni ekonomik önlemler almayı değerlendirmek zorunda kalabilir. Pekin’in ABD ile ticarette yaşayacağı kayıpları telafi etmek için büyük çaplı teşvik paketleri devreye sokması bekleniyor. Ancak bu tür bir müdahale, Xi’nin uzun süredir uyguladığı borç kontrol politikalarıyla çelişebilir. Çin, pandemi sonrası dönemde büyük çaplı teşviklerden kaçınarak ekonomik istikrarı korumaya çalışmıştı.

Macquarie Group’un baş Çin ekonomisti Larry Hu’ya göre, tarifeler yüzde 60 seviyesine yükselirse, Çin’in ekonomik büyümesi bu yıl iki puan düşebilir. Bu gelir kaybının telafi edilmesi için hükümetin güçlü ekonomik teşviklerle devreye girmesi gerekecek.

Yetkililer teşvik sinyali veriyor

Çinli yetkililer, makroekonomik politikaların değişen ekonomik koşullara göre şekillendirileceğini belirtiyor. Hükümet çalışma raporunun hazırlanmasından sorumlu Shen Danyang, Çarşamba günü yaptığı açıklamada, “Makroekonomik politikalar için yedek planlarımız var ve politikalar dinamik olarak ayarlanacak.” ifadelerini kullandı.

Analistler, teşvik paketlerinin büyüklüğü konusunda farklı tahminlerde bulunuyor. Union Bancaire Privée’den Carlos Casanova, ticaret savaşının yarattığı kayıpları telafi etmek için on trilyonlarca yuanlık bir destek gerekebileceğini öngörüyor. Oversea-Chinese Banking Corp. makro araştırma başkanı Tommy Xie, teşvik paketlerinin 1 ila 2 trilyon yuan (yaklaşık 275 milyar dolar) arasında değişebileceğini söylüyor. UBS Group AG’nin baş Çin ekonomisti Wang Tao ise bu rakamın 2 trilyon yuanı aşabileceğini belirtiyor.

Emlak piyasasının desteklenmesi bekleniyor

Çin’de iç tüketimi canlandırmak adına hükümetin emlak piyasasına destek vermesi de gündeme gelebilir. 2021’den bu yana düşen konut fiyatları, tüketicilerin harcama isteğini azalttı ve ekonomik büyümeyi olumsuz etkiledi. Çin’in emlak piyasasını desteklemek için piyasaya para enjekte ederek konut stoklarını eritmesi bekleniyor. 2015 yılında benzer bir politika uygulanmış ve büyük ölçekli kentsel dönüşüm projeleriyle ekonomik durgunluk aşılmıştı.

Macquarie Group’tan Hu, “Çin’de en güçlü makro politika, para, maliye ve konut politikalarının birleşimidir. Merkez bankasının bilançosuyla konut harcamalarını finanse etmek, en etkili yollardan biri olacaktır.” dedi. Eğer ihracat keskin şekilde yavaşlarsa, bu yöntemin uygulanması muhtemel görünüyor.

Yuan’ın devalüasyonu gündemde mi?

Çin’in ekonomik önlemler kapsamında değerlendirebileceği bir diğer seçenek de yuanın değerini düşürmek olabilir. 2018 ve 2019 yıllarında yaşanan ticaret anlaşmazlıkları sırasında yuan, ABD doları karşısında yüzde 11,5 değer kaybetmiş ve tarife artışlarının yaklaşık üçte ikisini dengelemişti. Ancak, mevcut durumda yuanın zaten zayıf seviyelerde olması nedeniyle, daha fazla değer kaybetmesi sermaye çıkışlarını tetikleyebilir.

Şimdilik, Xi Jinping ticaret savaşına karşı temkinli ve ölçülü adımlar atıyor. Ancak, ABD’nin ek tarifelerle Çin’in büyüme planlarını ciddi şekilde tehlikeye atması halinde, Pekin’in yanıtının daha sert olabileceği değerlendiriliyor.

Çin’in büyüme hedefinin açıklanmasının ardından, Çin’in ABD Büyükelçiliği X platformunda şu açıklamayı yaptı: “Eğer ABD savaş istiyorsa, ister bir gümrük vergisi savaşı, ister ticaret savaşı ya da başka bir tür savaş olsun, sonuna kadar savaşmaya hazırız.”