“Asla Elon’a karşı oynamayın” diyenler haklı çıktı

Wall Street’in en büyük bankaları, Elon Musk’ın 2022 yılında Twitter’ı satın alması için verdikleri toplam 13 milyar dolarlık krediyi iki buçuk yıl sonra tamamen satmayı başardı. Bankalar, son olarak pazartesi günü 1,2 milyar dolarlık kredi dilimini nominal değerinin yüzde 98’ine satarak, uzun süredir bilançolarında tuttuğu borçlardan kurtuldu.

2022’de Morgan Stanley, Bank of America ve diğer büyük bankalar, Musk’ın Twitter’ı satın alabilmesi için toplam 13 milyar dolarlık finansmanı üstlenmişti. Ancak piyasalardaki bozulma ve reklam gelirlerinin düşüşü, bu borçların yatırımcılara satılmasını yıllarca geciktirmişti.

Trump etkisi ve yapay zeka birleşmesi ilgiyi yeniden canlandırdı

2024 yazına gelindiğinde Musk’ın Twitter satın alımı, 2008 finansal krizinden bu yana bankaların en başarısız finanse ettiği anlaşmalardan biri olarak anılıyordu. Ancak tablo ABD’de Donald Trump’ın yeniden başkan seçilmesiyle değişti. Musk’ın Trump’a yakınlığı ve yatırımcıların Musk’a bağlı şirketlere yeniden yönelmesi, X borçlarına ilgiyi artırdı.

Öte yandan Musk’ın 2023’te kurduğu yapay zeka girişimi xAI’yi, sosyal medya platformu X ile birleştirmesi de borçların değerini yükselten önemli bir faktör oldu. xAI’nin X verileriyle eğitim alan dil modelleri geliştirmesi ve X’in yeni oluşumda yüzde 25 hisseye sahip olması, X’in bilançosunu güçlendirdi. Bu birleşme sonrası oluşan şirketin değeri 113 milyar dolar olarak açıklandı.

1,5 milyar dolarlık faiz, bankaların beklemesini cazip kıldı

Krediler bilançolarda beklerken bankalar yılda yaklaşık 1,5 milyar dolarlık faiz geliri elde etti. Başta yüzde 65’e kadar düşen değerleme oranları zamanla toparlandı. Ocak 2025’ten itibaren hızlanan satış süreciyle birlikte, şubat ayından bu yana toplam 11 milyar dolarlık kredi yatırımcılara satıldı.

Pazartesi günü gerçekleşen 1,2 milyar dolarlık satışla birlikte, bankalar kredi paketinin tamamını elden çıkardı. Satış, piyasalar Trump’ın tarife planına tepki vererek dalgalı seyrederken bile tamamlandı.

“Musk’a karşı bahis oynanmaz” diyenler haklı çıktı

Chicago Üniversitesi Finans Profesörü Steven Kaplan, süreci değerlendirirken “Elon’a karşı asla bahis oynama diyenler bu sefer haklı çıktı gibi görünüyor” ifadesini kullandı.

Bankalar zarar etse de hem faiz gelirleri sayesinde kısmi kazanç sağladı hem de Musk’la ilişkilerini koruyarak gelecekteki büyük anlaşmalardan pay alma umudunu sürdürdü.

Satın alma sürecindeki çalkantılar hâlâ yankılanıyor

Musk, 2022 yılında Twitter’ı 44 milyar dolara satın almayı teklif ettiğinde, bu hisse başına yaklaşık yüzde 40 prim anlamına geliyordu. Satın alma sürecinde sözleşmeden çekilmeye çalışması ve ardından Twitter tarafından dava edilmesi, işlemin karmaşık hale gelmesine neden olmuştu.

Satın almanın tamamlanmasının ardından Musk’ın yaptığı personel azaltımı ve içerik denetim politikalarının zayıflatılması, büyük reklamverenlerin platformdan çekilmesine yol açtı. Bu da şirketin gelirlerini ve kredi geri ödeme kapasitesini zayıflattı.

Krediler, 2008 krizinden bu yana “takılı kalan” borçlar arasında en uzun süre bilançoda kalan borçlar oldu. Sürecin, Barclays gibi bazı bankalarda ücret kesintilerine ve bankacı ayrılıklarına neden olduğu bildirildi.

Bugün ise Musk’ın birleşik şirketi xAI, 20 milyar dolarlık yeni bir fonlama turuna hazırlanıyor. Bu yeni yatırım turunun şirketin değerlemesini 113 milyar doların da üzerine çıkarabileceği belirtiliyor.